【公司研究】震有科技-2021年震有科技企業研究報告-210511（45頁）.pdf

1、回顧3G-4G，中國每一代移動通信技術升級周期約為5-6年，其中核心網大規模建設集中在前3年。在建設的前三年，運營商開啟新一代核心網大規模建設的同時大幅降低上一代核心網絡投資的占比，同時縮減其他資本開支，保障新一代網絡快速建設。2019年5G牌照發放，但運營商建網采用的是非獨立組網的架構，即在4G核心網上升級5G設備，并未建設5G核心網。5G核心網建設元年是2020年。2020年與2021年將是5G核心網快速建設期，市場規模穩定增長。2022年至2025年，5G建設進入尾期，核心網設備市場規?；芈?。3G/4G/5G的建設屬于國家基建項目，在新一代通信技術未形成穩定的盈利模式和生態前，政策是最大

2、的驅動力。例如，2020年3月，工信部版本工業和信息化部關于推動5G加快發展的通知，其中強調支持基礎電信企業以5G獨立組網(SA)為目標，控制非獨立組網(NSA)建設規模，加快推進主要城市的網絡建設，并向有條件的重點縣鎮逐步延伸覆蓋。工信部強調運營商需推進5G獨立組網的建設，減少非獨立組網的規模建設。5G網絡建設是中國數字化轉型的關鍵，而核心網是5G網絡的大腦，亦將受到政策大力支持。雖然政策的支持仍是5G建設的第一驅動力，但5G產業的可持續增長不能完全依賴政府支持，更需要產業合作伙伴共同創造一個可持續盈利，自供自足的生態。雖然2020年，三大運營商在5G用戶的轉化上取得優異的成績，但C端客戶并不是5G的核心客戶群體。5G網絡的核心價值體現在賦能行業數字化轉型上，因此運營商需通過業務轉型，切入B端市場，才能實現5G業務的真正盈利。3GPP已明確5G沿用4G的語音架構，仍基于IMS提供語音業務。2020年，中國三大運營商實行2G/3G全面退網。2G/3G退網的驅動因素包括兩點：(1)提升頻譜的利用率。5G使用的是高頻頻譜，信號穿透力弱。2G/3G清頻，讓位于5G，更利于5G建設;(2)降低運營商運維成本。2G/3G/4G/5G共存導致現有網絡架構復雜，運營商運維成本居高不下。 2G/3G退網后，其語音業務與用戶將遷移至IMS核心網。為承載2G/3G的語音業務，運營商需擴建IMS網絡。