【研報】工具類軟件行業深度研究報告：長坡厚雪長期投資價值高-210511（29頁）.pdf

1、三、工具類軟件長期成長空間的測算中國的工具類軟件產業，其長期空間取決于正版化后釋放出的市場需求，我們分別采用絕對法和相對法對工具類軟件的潛在正版空間進行測算。(一)絕對法：基于用戶數和用戶支付能力的長期測算我們認為，測算工具類軟件潛在正版空間，主要包含三個因素：1、 非正版潛在所有用戶。由于“非正版”軟件用戶本身不可追蹤，因此“非正版”潛在用戶沒有精確的市場統計方法，我們認為應該用“所有從業人員 X 必要性系數” 來估算，對于潛在從業人員，可以根據整個行業相關研究得出，而必要性系數，則取決于缺少計算機工具對生產效率的影響程度?？紤]電子化和信息化對生產力的提升，很多領域，必要性系數都接近于 1。

2、例如當前廣告/影視視頻編輯等數字創意行業，離開電腦工作已經不可想象。2、 非正版轉化率。非正版轉化正版化率則取決于多個方面，1)主流產品公司自身的反盜版力度，如果“非正版”公司能利用“云化”等手段對最新的工具類軟件增加反盜版力度，則可以顯著提升正版轉化率;2)新老工具之間的使用差距：當前工具類軟件的很大問題是存量“非正版”工具包具備較完善的功能，如果老版“非正版” 工具功能完善，“非正版”用戶沒有升級新工具的必要性，則“非正版”轉化會非常慢，而當新版正版工具有老版工具不擁有的特定功能，如視頻編輯工具的 VR 編輯功能在老版工具上沒有，則需要使用 VR 編輯功能的用戶正版轉化率很可能會較高;3)外部政策影響：例如政策對不同類型企業正版要求，對小B 端，C 端“非正版”用戶法律訴訟和懲罰的力度變化都會很大程度上影響“非正版”用戶的轉化率。3、 正版化后年支出。我們認為考慮云化，更多的用戶攤薄研發成本，以及正版化后市