2021年租賃行業差異經營及格局優化分析報告（24頁）.pdf

1、我國租賃公司在中小微企業業務方面有較為優質的實踐經驗。我國租賃公司在中小微租賃業務方面有著較為優質的實踐經驗，2007 年前，部分融資租賃、金融租賃公司已經逐步探索并形成了廠商租賃、深耕區域等成熟模式，2007 年后伴隨租賃行業的蓬勃發展，中小微租賃模式逐漸多元化，整體來看主要包括：1)廠商股東模式：即廠商系租賃公司借助于股東產業資源(優質產品、專業技術、銷售渠道和品牌優勢等)，在提供設備租賃服務的同時，基于對產業鏈的深刻認知和風險把控能力，融合并輸出綜合化解決方案;2)區域經營模式：部分沒有廠商背景股東的租賃公司，定位于深耕區域經營，集中于中小微企業密集的區域，通過建立線下團隊拓展客群，提升

2、租賃后續的風險預警能力，但較為依賴前期大量的資源投入;3)廠商綁定模式：即通過綁定廠商獲取客戶資源并提升設備風險的管理能力。在合作發展路徑上一般從零散的共同推進項目，到協議合作、品牌聯合甚至合資公司(歐洲即有較多租賃公司與大型廠商設立合資公司);4)專業平臺模式：租賃公司基于某一細分行業的優勢，利用金融科技賦能，建立專業平臺，整合優質資源，構建聚集資金方、中小微企業及第三方服務機構的租賃業務生態圈。在底層科技能力的支撐下，該模式具備高效獲客、快速決策及風控完善等能力。優秀的公司在小微領域拓展有出色的探索，提升資產端議價能力。部分優秀的公司已通過積極轉型探索小微領域租賃業務的成長之道。如江蘇租賃

3、早期業務集中于印刷、醫療等行業，2017 年開始轉型廠商合作模式，圍繞做小做強的轉型目標增強設備經營能力。通過滾動式開發，從覆蓋幾個行業到目前深耕 40-50 個細分行業(包括新能源、信息科技、高端裝備、大健康、工程機械、農業機械等)，同時在特定行業里找到龍頭廠商合作，從點輻射到面(如可能與廠商前 5 的經銷商和供應商合作，截至 20H1 合作的廠商及經銷商數量逾 600 家)，實現更廣泛的行業與客戶覆蓋。在合作模式上，公司借助廠商對客戶標準和設備性能的專業判斷能力，設計設備方案、融資比例和還款節奏，與廠商共同營銷。同時為其經銷商網絡定期提供培訓，協助其經銷商對客戶進行營銷，宣傳融資的方案和產品，逐步建立全套的協同拓展體系。整體來看，公司秉持聚焦中小客戶、緊密聯系產業的戰略，深化轉型，伴隨業務單均金額的下降和中小微目標客群的切換，公司產業鏈地位提高，持續提升資產端議價能力。負債端：金租依托融資渠道，具備低成本優勢業務模式相對單一，具備低成本負債能力的機構優勢顯著。由于當前租賃公司業務模式以售后回租為主，經營門檻相對較低，行業呈現較強的同質化競爭。同時，業務模式決定其利源結構較為單一，以利差為主的收入結構對外部宏觀經濟變量較為敏感，盈利具有一定的周期性。我們認為在負債端有經營優勢的公司具備一定吸引力，如依托集團信用背書、融資渠道優勢而提升低成本負債能力的龍頭公司。