2021年中國重卡市場現狀與濰柴動力公司優勢分析報告（16頁）.pdf

1、國六替代啟動，未來三年需求有望維持高位。2016 年，環境保護部、國家質檢總局發布輕型汽車污染物排放限值及測量方法(中國第六階段)，自 2020 年 7 月 1 日起實施。2018 年，環境保護部、國家質檢總局發布重型柴油車污染物排放限值及測量方法(中國第六階段)，自 2019 年 7 月 1 日起實施。憑借過硬的技術創新能力，濰柴大多數產品根據國六排放要求實現更新換代，成為市場上為數不多的完成國六標準的發動機廠商。2021 年我國經濟運行情況將持續向好，社會消費復蘇、基建投資回暖、重大項目開工等將為重卡市場營造良好的發展環境。另外，由于 2021 年 7 月 1日是重卡市場實施國六 a 排放

2、標準的時間線，預計上半年將迎來銷量爆發。目前，國三淘汰的車主要為壽命更新而非提前淘汰，再加上在支線治超梯度推廣范圍擴大力度增強，以及法規半掛車加速推廣等共同作用下，我國重卡需求仍待繼續釋放。2020 年重卡市場的高增長透支了部分銷量，同時海外疫情的不穩定性、國際貿易的不確定性等因素，重卡市場行情或不及 2020 年。預計 2021 年市場需求或仍將繼續維持 125 萬輛以上高位，有望達到 130 萬輛。研發助力節能環保，國六大背景下龍頭優勢顯著。濰柴動力在 2025 年前確定了 200萬臺的柴油機生產銷售能力，目前在我國重型卡車行業的占有率達到了 50%。此外， 2020 年 9 月 16 號

3、濰柴發布了全球首款效率達 50.23%的發動機，被全球行業協會認定為領域內首個突破，并且實現商業化應用。按一輛 49 噸重卡行駛 1 萬公里估算，可節省 1500 元的油耗。每年如果行駛 30 萬公里，每年可節省 4-5 萬元，使用 6 年可節省一輛車的售價，切實提升了客戶的使用收益。此外，公司過去 10 年研發投入近300 多億，產品基本消化開發完畢，不影響未來的收益，國六的開發并非一般發動機廠所能承受，國六實施下良性的企業收入越高，毛利越高，研發投入越多，成了一個良性循環，倒逼落后產能退出市場，對于濰柴而言，未來的市場地位將進一步上升，打開市場新空間。我們預計濰柴動力整車及關鍵零部件部分在 21/22/23 年收入增速分別為 12.05%/9.69%/10.29%，其中重卡整車銷量為 20/21/22 萬輛，變速箱銷量為128/124.5/123.25 萬臺， 發動機1銷量12.8為2/129.74/149.20 萬臺，合計實現板塊營收 1296.77/1422.36/1568.75 億元。