【研報】2021Q1基金代銷機構保有量點評：基金銷售行業格局全披露招行、東財的財富管理龍頭優勢顯著（8頁）.pdf

1、1.2. 銀行以財富管理見長的招行獨占鰲頭。隨后是工行、建行、中行、交行、農行五家國有行。緊接著的是浦發、民生、興業、中信四家規?？壳暗墓煞菪?。排在銀行業前 10 的公司保有量都在 1000 億元以上。平安排在銀行業的第 11 位，以 910 億元的保有量緊追其后。上榜的城商行有 9 家，排名最高的是寧波銀行，保有量僅次于郵儲，排在銀行業第 14 位。寧波銀行財富管理的成績有目共睹。上榜的農商行有 2 家，分別是江蘇昆山農商行和上海農商行。此外還有 4 家上榜的外資銀行，如匯豐、渣打、花旗、恒生。怎么理解銀行的基金保有量排名?首先，股票+混合基金保有量的高低主要反映的是銀行管理的零售客戶資產

2、AUM 的規模差異。我們將全國性銀行的個人 AUM 和股票+混合基金保有量分別置于 X 軸和 Y 軸，如下圖所示?？梢钥吹絻烧叱尸F明顯的正相關關系，除了工行和郵儲以外。工行和郵儲因為客戶結構下沉，結算網絡分布廣，因此積累更多的結算性資金沉淀。所以單位 AUM 配置股票+混合基金的比例較低。除去工行和郵儲，股票+混合基金保有量占個人 AUM 的比例大約為7.91%。因此如果要實現更高的基金保有量，最直接的做法就是提高個人 AUM規模，要么增加個人客戶數，要么提升個人戶均 AUM 體量。其次，股票+混合基金保有量排名并不完全等同于銀行的財富管理能力。這次披露的基金保有量僅僅是公募基金中的非貨基和股票+混合基金部分。并沒有包括其他主流的財富管理產品，比如私募基金、保險產品、券商資管、信托等等。而公募基金是個人投資門檻最低的投資品種之一，但是私募等其他產品往往有較高的投資起點要求。所以用基金保有量并不能準確反映銀行在高凈值客群，尤其是私人銀行客群方面的競爭力。如果我們將上圖的 X 軸改為私人銀行 AUM，那么私行規模較大的國有行以及平安銀行則會明顯偏離中樞位置。平安銀行最為典型。公司在 2018 年以后優先發展私行客群，因此個人 AUM 突飛猛進，這也導致客戶結構更加高端化。