2021年凌志軟件公司對日本與中國金融IT業務布局分析報告（14頁）.pdf

1、2.2. 日本金融 IT 市場空間廣闊日本相對保守的商業環境以及對下游企業的法律保護使得公司與合作企業之間黏性較高、未來收入可預測、人員利用率較高、且應收賬款周轉率較高。公司依托于野村綜研打開了日本軟件開發的局面，業務范圍拓展至證券、銀行、保險、資管等諸多領域;且公司作為野村綜研主要供應商之一，有望乘勢野村綜研 DX 戰略，未來增長可期。2.2.1. 日本商業環境使合作高黏性、可預測、應收賬款周轉優于國內友商日本文化帶來了商務合作關系的高黏性，公司與客戶間擁有穩定的“關系契約”。受單一民族文化影響，日本上下游企業間形成了彼此依賴的穩固關系?？蛻魹榱吮苊馀c新企業合作的潛在風險，即使面臨技術迭代，

2、也更傾向于等待原有的供應商研發而非轉向新企業。在保守的商業環境中，公司與客戶之間的合作具有較高黏性?？深A測的經營模式幫助提升人員利用效率。由于與客戶合作穩定，公司可在年初對工作進行較為準確的預測，合理規劃人力安排，2019 年公司人員利用率高達 99.52%。在交付能力不足時公司進行軟件外協安排，公司外協成本較為穩定，2019 年外協成本占營業成本比為 15.59%。此外，公司人均創收保持較快增長，2020 年達 36.08 萬元，2015-2020 年復合增速為 7.09%。受益于日本防止拖延支付法，公司應收賬款周轉率高。日本規定“公司有義務在收領貨物(服務)后 60 天以內的期間中支付費用”，若逾期“有義務按照 14.6%的年利率，根據拖延時間支付拖延金額的利息”。因此，對日業務的客戶一般按月下達訂單并進行驗收結算，而非按單個項目結算。2020 年公司應收賬款周轉率為 7.9，高于國內軟件開發友商。由于回款迅速，公司經營活動現金流與歸母凈利潤比值接近 100%，盈利質量較高。