2021年科順股份公司防水業務及全國產能布局分析報告（22頁）.pdf

1、地產保持較強韌性，基建集采厚積薄發地產銷售/建安投資/竣工彰顯韌性，“三道紅線”擔憂陸續落地。2020 年 12 月地產銷售/新開工/竣工面積當月同比分別為 11.5%/6.3%/-0.2%，較 11 月-0.6/+2.2/-3.2pct，地產建安實務工作量有望維持回升，我們預計在地產“三道紅線”影響下，地產企業將加快銷售和竣工周轉促進回款，優化財務結構、改善報表。從需求來源看，防水工程與新開工更相關，包括地下室底板、墻板、頂板的防水需求占到 60%-70%，與竣工相關的環節，包括屋面+ 廚衛防水等需求占到 30%-40%。房地產開工及竣工端保持強韌性，防水需求有望向好。地產商集中度提升+精裝

2、房占比提升，地產集采有望繼續快速推廣。1)在融資收緊、土地成本上漲而房價上漲空間有限的背景下，行業競爭逐漸加劇，而降本增效、提高房屋建筑質量與自身周轉開發速度成為房地產企業提高自身競爭力的關鍵。集采模式能夠充分發揮規模經濟優勢，降低企業采購價格，同時能夠規范質量管理，有利于房地產企業提升周轉速度。根據克而瑞數據，TOP100 房地產企業銷售面積市占率已從 2014 年的 22%提升至2020 年的 48%，以分散采購為主的小型地產公司的生存更加艱難，伴隨著房地產企業集中度的持續提升，集采模式越來越受到地產商青睞。2)我國精裝房滲透率自 2017 年以來呈現波動上升的趨勢，2020 年全國新開樓盤全裝修面積 6.1 億平，滲透率達 42%。精裝房的盛行，對產品的質量、供應商的服務、售后保障等提出了更高的要求，而在集采模式下，地產商更容易篩選出綜合實力更強的供應商。地產商通過與建材供應商簽訂戰略集采協議，可以使其為自己提供穩定、充足且可靠的產品供應，同時配套安裝及售后服務，大大降低了地產商的成本，因此精裝房滲透率的提升，進一步加快了地產集采模式的發展。