水泥行業：降雨緩解發貨繼續回升中國建材系水泥資產重組啟動-20200726[39頁].pdf

1、 20200726 20200720-20200726 2020.07.20-2020.07.262020.07.13-2020.07.19 2 77%+2.5pcts774.9%/ /95.6%/81.1%/79.4%/73.5%/70.9%/66.7%/56.3% 滷68.6% 424-2-8408-7457-3428 72.0 724棬 漰 鷽1 65%2 +3飺 A 彫棻 2H20 1 2 3 4 oPsNpPpQtMoMvNrOnRpQmP8O9R6MoMpPnPmMkPqQqPeRnPpQbRoOyRwMnPsOwMrMoO 1 H H2 HA/H3 EPS PE) 19A 20E

2、 21E 19A 20E 21E 58.85 6.34 6.71 6.28 9.28 8.77 9.37 10.1 1.27 1.39 1.46 7.95 7.27 6.92 18.02 1.56 2.05 2.24 11.55 8.79 8.04 20.5 1.59 2.5 2.83 12.89 8.2 7.24 1.59 0.33 0.39 0.43 4.35 3.68 3.34 Wind 2020-07-24EPS 4 1(+20/) 27 3(-30/)(-20/)(-20/) 0292 426/-0.39%20/ 20-30/7 42.5423/79.4%61.2% 80%80%-9

3、0%10 42.5310/56.2%+1.2pct67.1% 20/60%-70%720-29 42.5428/-3/81.1%+8.5pct76.1%- 1.9pct20/ 70% 滺 20-30/裬60%-70% 80%80% 80%-100% 5 42.5457/+7/70.9%+2.7pct73.1% 人10/60%80% 760%-70% 60%-70%絫80%70%30/ 硢10 42.5457/-7/95.6%+3.3pct62.7% -0.3pct20/ 20-30/ 90%-100%濪 42.5408/-8/73.5%-1.5pct66.9% +3.4pct60%-70%60

4、%-70%嶫20/ 60%-80%治20/ 70%-80% 60%-80%滷 42.5461/66.7%-6.7pct52.8%+2.0pct 20/ 60%-80% 60%-70%20-30/ 70%-80%壬鷴 01 02 03 04 05 06 01 1. 0.1pct(-1.9pct)(-0.3pct)(3.4%) (2.0%) :% 2016-06-24 67.25 64.17 72.24 71.81 68.33 77.19 67.67 64.17 70.56 2016-12-30 63.0 78.33 59.33 55.14 55.44 63.12 73.17 57.92 61.7

5、5 2017-06-30 68.5 61.67 65.56 66.53 61.67 72.19 59.83 70.42 64.94 2017-12-29 57.25 67.08 42.71 45.69 45.33 50.94 60.17 55.42 50.31 2018-06-29 53.25 65.83 51.86 61.67 55.56 60.94 55.5 44.17 56.81 2018-12-28 50.75 54.17 48.27 51.81 47.33 55.94 56.0 44.17 50.69 2019-06-28 48.25 67.92 61.67 58.33 60.89

6、64.38 52.67 44.17 59.69 2020-07-24 61.25 67.08 76.14 73.06 62.67 66.88 52.83 60.0 68.56 02 2.1 10 42.5423/79.4%61.2% 80%80%-90%10 42.5310/56.2%+1.2pct67.1% 20/60%-70%720-29 42.5428/-3/81.1%+8.5pct76.1% -1.9pct20/ 70% 滺 20-30/裬 60%-70%80% 80%80%-100% 42.5457/+7/70.9%+2.7pct73.1% 人10/60%80% 760%-70% 6

7、0%-70%絫80%70%30/ 硢10 2.1 11 42.5457/-7/95.6%+3.3pct62.7% -0.3pct20/ 20-30/ 90%-100%濪 42.5408/-8/73.5%-1.5pct66.9% +3.4pct60%-70%60%-70%嶫20/ 60%-80%治20/ 70%-80% 60%-80%滷 42.5461/66.7%-6.7pct52.8%+2.0pct 20/ 60%-80% 60%-70%20-30/ 70%-80%壬鷴 2.2 12 / 0 100 200 300 400 500 20 08 -01 -11 20 08 -06 -20 20

8、08 -12 -11 20 09 -05 -15 20 09 -10 -23 20 10 -03 -26 20 10 -08 -27 20 11 -02 -13 20 11 -07 -15 20 11 -12 -23 20 12 -06 -01 20 12 -11 -09 20 13 -04 -26 20 13 -10 -11 20 14 -03 -28 20 14 -09 -05 20 15 -03 -06 20 15 -08 -07 20 16 -01 -15 20 16 -06 -24 20 16 -12 -16 20 17 -05 -26 20 17 -11 -03 20 18 -04

9、 -20 20 18 -09 -21 20 19 -03 -08 20 19 -08 -16 20 20 -01 -24 20 20 -06 -26 PC32.5 PO42.5 40 30 20 10 0 10 20 30 人 洦 飬715 PVC 03 3.1 1 H H2 HA/H3 2020-07-24 -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 20 18 -08 -03 20 18 -08 -31 20 18 -09 -28 20 18 -11 -02 20 18 -11 -30 20 18 -12 -28 20 19

10、 -01 -25 20 19 -03 -01 20 19 -03 -29 20 19 -04 -26 20 19 -05 -24 20 19 -06 -21 20 19 -07 -19 20 19 -08 -16 20 19 -09 -12 20 19 -10 -11 20 19 -11 -08 20 19 -12 -06 20 20 -01 -03 20 20 -02 -07 20 20 -03 -06 20 20 -04 -03 20 20 -04 -30 20 20 -05 -29 20 20 -06 -24 20 20 -07 -24 -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 6

11、0.0% 80.0% 100.0% 120.0% 20 18 -07 -27 20 18 -08 -24 20 18 -09 -21 20 18 -10 -26 20 18 -11 -23 20 18 -12 -21 20 19 -01 -18 20 19 -02 -22 20 19 -03 -22 20 19 -04 -19 20 19 -05 -17 20 19 -06 -14 20 19 -07 -12 20 19 -08 -09 20 19 -09 -06 20 19 -09 -30 20 19 -11 -01 20 19 -11 -29 20 19 -12 -27 20 20 -01

12、 -23 20 20 -02 -28 20 20 -03 -27 20 20 -04 -24 20 20 -05 -22 20 20 -06 -19 20 20 -07 -17 Wind 2020-07-24 3.2 15 A/HROEPB PB-ROE ROE20E BPS20E PB,20E 600585.SH 58.85 21.9% 30.6 1.92 1313.HK 10.1 20.6% 6.76 1.49 000789.SZ 16.26 25.9% 7.8 2.09 002233.SZ 13.55 18.8% 9.46 1.43 600801.SH 25.7 26.1% 12.4 2

13、.07 000401.SZ 18.43 19.5% 13.54 1.36 2233.HK 1.59 19.9% 1.96 0.73 3323.HK 9.1 14.0% 10.82 0.76 000672.SZ 28.3 35.6% 9.28 3.05 000877.SZ 18.02 19.1% 10.7 1.68 600720.SH 20.5 23.4% 10.69 1.92 600449.SH 16.15 16.7% 13.28 1.22 600802.SH 10.29 36.6% 4.51 2.28 WindEPSEPSPE2020-07-24 Wind 0.00 1.00 2.00 3.

14、00 4.00 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% y = 8.1547x - 0.1769 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 3.2 16 A/H EPS( EPS% PE EV/EBITD A(20E ROE20E BPS 20E PB ,20E 19E 19E19A 20E 21E 20E 21E 19A 20E 21E 600585.SH 58.85 6.34 6.71

15、6.28 5.8% -6.4% 9.3 8.8 9.4 5.0 21.9% 30.6 1.92 2.0 3.4% 1313.HK 10.1 1.27 1.39 1.46 9.4% 5.0% 8.0 7.3 6.9 4.4 20.6% 6.76 1.49 0.59 5.9% 000789.SZ 16.26 1.72 2.04 2.24 19.0% 9.8% 9.5 8.0 7.3 3.3 25.9% 7.8 2.09 0.7 4.3% 002233.SZ 13.55 1.46 1.74 1.91 19.4% 9.5% 9.3 7.8 7.1 4.9 18.8% 9.46 1.43 0.85 6.

16、3% 600801.SH 25.7 3.14 3.24 3.28 3.2% 1.2% 8.2 7.9 7.8 4.1 26.1% 12.4 2.07 1.1 4.3% 000401.SZ 18.43 1.85 2.49 2.57 34.6% 3.2% 10.0 7.4 7.2 3.5 19.5% 13.54 1.36 0.56 3.0% 2233.HK 1.59 0.33 0.39 0.43 18.2% 10.3% 4.3 3.7 3.3 2.9 19.9% 1.96 0.73 0.1 6.9% 3323.HK 9.1 1.3 1.57 1.7 20.6% 8.2% 6.3 5.2 4.8 4

17、.4 14.0% 10.82 0.76 0.35 4.3% 000672.SZ 28.3 2.93 3.32 3.76 13.2% 13.2% 9.7 8.5 7.5 5.6 35.6% 9.28 3.05 0.9 3.2% 000877.SZ 18.02 1.56 2.05 2.24 31.4% 9.3% 11.6 8.8 8.0 5.5 19.1% 10.7 1.68 0.51 2.8% 600720.SH 20.5 1.59 2.5 2.83 57.2% 13.2% 12.9 8.2 7.2 5.3 23.4% 10.69 1.92 0.58 2.8% 600449.SH 16.15 1

18、.61 2.23 2.51 38.2% 12.8% 10.0 7.3 6.4 4.4 16.7% 13.28 1.22 0.51 3.2% 600802.SH 10.29 1.22 1.57 1.83 28.5% 16.4% 8.4 6.5 5.6 4.6 36.6% 4.51 2.28 0.16 1.6% WindEPSEPSPE2020-07-24 2020-07-24Wind 04 4.1 18 P.O42.5-/ % % / 0 20 40 60 80 100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 4

19、50 500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 30 40 50 60 70 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 12,000 17,000 22,000 27,000 32,000 37,000 42,000 47,000 4.2 19 P.O42.5-/ % % / 200 300 400 500 600 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 30 40 5

20、0 60 70 80 90 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 0 20 40 60 80 100 120 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 3,000 5,000 7,000 9,000 11,000 13,000 15,000 17,000 19,000 4.3 20 P.O42.5-/ % % / 200 250 300 350 400 450 500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 20

21、17 2018 2019 2020 30 40 50 60 70 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 0 20 40 60 80 100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 500 1,500 2,500 3,500 4,500 5,500 6,500 7,500 4.4 21 P.O42.5-/ % % / 200 250 300 350 400 450 500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017

22、2018 2019 2020 30 40 50 60 70 80 90 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 0 20 40 60 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 550 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 4.5 22 P.O42.5-/ % % / 200 300 400 500 600 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 3

23、0 40 50 60 70 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 0 20 40 60 80 100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 4.6 23 P.O42.5-/ % % / 200 300 400 500 600 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018

24、 2019 2020 30 40 50 60 70 80 90 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 0 20 40 60 80 100 120 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 550 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 4.7 24 P.O42.5-/ % % / 200 250 300 350 400 450 500 1 2 3 4 5 6 7

25、 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 30 40 50 60 70 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 0 20 40 60 80 100 120 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 4.8 25 P.O42.5-/ % % / 200 250 300 350 400 450 500 1 2

26、 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 30 40 50 60 70 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2017 2018 2019 2020 0 20 40 60 80 100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 200 250 300 350 400 450 500 500 1,500 2,500 3,500 4,500 5,500 6,500 7,500 8,500 9,500 4.9 26 / / / / 200 250 300 350 400 450 500 55

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