德勤:后疫情時代私募股權:在機會的分叉世界中蓬勃發展(英文版)(12頁).pdf

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德勤:后疫情時代私募股權:在機會的分叉世界中蓬勃發展(英文版)(12頁).pdf

1、這是一些私募股權(PE)投資者近年來一直在問的問題,因為該行業的未投資資本(也稱為“干粉”)數量達到了創紀錄的水平。交易競爭激烈,許多基金選擇袖手旁觀(或干脆平倉并將資金返還給投資者),而不是支付溢價,這將損害它們實現具有歷史吸引力回報的能力。投資者可以從這一理論中得到安慰,即一旦經濟觸及軟點,估值將直線下跌,將有大量機會進行目標實踐。隨著全球各國政府為了遏制病毒的傳播而實行關閉政策,以及人們與社會保持距離,經濟急劇停頓。但這場大流行非但沒有創造買入機會,反而注入了新的不確定性來源,威脅著許多行業企業的生存。政府的干預,加上寬松的貸款契約,使許多陷入困境的企業推遲了清算日,使它們的所有者有能力

2、在估值低迷的情況下暫時持有。他們已經按下了暫停投資和退出活動的按鈕。盡管一些基金仍傾向于投機取巧,但許多私募股權基金正將重點轉向保持現有投資組合中公司的價值,并努力加強與有限合伙人和貸款人的關系。事實證明,COVID-19是一場形態與私募股權行業過去通常所利用的危機截然不同的危機。其原因、全球經濟影響以及可能的復蘇軌跡與私募股權基金此前必須面對的任何問題都不同。但是,我們已經開始看到基金會采取具體措施,一旦疫情變得更容易控制,并且它們能夠更好地使用它們的干粉,它們就有可能改變自己的做法。這一觀點列舉了在基金結構和管理、投資、投資組合公司管理和退出戰略等領域發生的一些變化,以及在危機中出現的其他趨勢和行為。

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