華利安（Houlihan Lokey）：2021年第一季度財富管理市場更新報告（英文版）（20頁）.pdf

1、21年第一季度是財富管理并購最活躍的時期之一。財富管理并購增長43.9%，與20年第一季度相比，2011年第一季度的并購交易增加了18宗 跨平臺交易高度集中，管理資產(AUM)在5億至50億美元之間。硅谷銀行(Silicon Valley Bank)以9.77億美元(2021年1月)收購波士頓私人銀行和信托公司(Boston Private Bank&Trust Company)反映出，該行對戰略性行業興趣不斷擴大。保薦人繼續進入這一領域，并通過補強交易發展現有的財富管理平臺 私募股權參與了21年第一季度72宗交易中的19宗。CI Financial對Segall Bryant&

2、;Hamill的多數股權收購，該公司此前部分由Thoma Bravo持有(資產管理規模230億美元)。華平少數派收購埃德爾曼金融引擎(資產管理規模2600億美元) Aquiline對SageView的多數收購(資產管理規模1190億美元)。在COVID-19經濟放緩、低利率和大型企業持續整合后，經濟好轉支撐了交易 隨著大公司繼續變得越來越大，效率越來越高，小公司將需要克服費用壓縮以及整個行業服務和產品供應的擴大。受股市上漲、整體經濟復蘇和政府刺激政策的支撐，上市公司估值從2020年低點回升。私人交易倍數繼續接近高位。反復出現的合并趨勢需要運營杠桿、增值收購、總體贊助商需求將繼續推動交易。由于擬

3、議的資本利得稅處理變更(可能會影響交易定價)，預計銷售活動將有所回升。預計規模較大的公司將利用有利的資本市場，包括該行業私人債務貸款人日益增長的興趣。零售財富管理行業正經歷著由多種因素推動的整合加速，這些因素包括規模和定價壓力不斷擴大、提供更多樣化的產品和服務以應對新興科技公司和不斷變化的客戶期望以及實施繼任計劃。在美國有超過7500名專注于零售業的顧問，所有類型的公司都存在重大的整合機會。新投資者不僅提供業務專長和規模，而且還提供尋找并購機會的網絡 。戰略買家正越來越多地參與交易，占公開交易的近一半，而10年前約占交易的三分之一。向獨立的轉變吸引了私人資本的興趣(和需求)。家族理財辦公室、主權基金、保險公司、養老基金、私人投資者和私人股本公司直接和間接投資于獨立咨詢公司。由于利潤率中位數為20%-25%，借貸成本低廉，資本要求較低，私人投資者被吸引到三到五年內資金翻番的潛力。