星輝環保材料股份有限公司招股說明書（661頁）.pdf

1、主要原材料價格波動風險公司產品聚苯乙烯的主要原材料為苯乙烯，屬石油煉化下游大宗化工產品，在市場交易中較為活躍，苯乙烯價格變動隨原油價格的波動較明顯。報告期內，苯乙烯采購金額占公司原材料采購總額的比例約 90%。報告期內，受原油價格波動和供需關系影響，公司苯乙烯每噸采購均價分別為 9,285.85 元、7,410.45 元、 5,419.49 元，其中 2020 年度較 2019 年度下降約 26.87%。因此，如石油價格出現較大波動，或苯乙烯供需關系出現較大變化等因素造成原材料價格的大幅波動，公司可能無法通過常規成本轉移機制有效化解成本壓力，將導致公司毛利率的下降。與此同時，原材料價格的大幅波

2、動可能給公司存貨管理、生產成本控制、定價機制等帶來較大的管理難度，進而導致經營業績波動的風險。市場競爭加劇可能影響公司經營業績持續增長的風險高抗沖型聚苯乙烯(HIPS)產業應用范圍極其廣泛，目前已經滲透到了國民經濟、國防建設和生活的各個領域，是高新技術產業發展的基礎，對國民經濟發展作用重大。隨著新技術的不斷發展，進一步促進了高抗沖型聚苯乙烯(HIPS)性能的不斷優化和提升，尤其是除本身傳統應用領域外，還可取代生產過程中能耗和污染大的 ABS 樹脂的部分應用，是聚苯乙烯工業發展的重要方向。未來，若 ABS 由于新增產能增加、下游需求萎縮等因素導致價格下降，而 HIPS 產品價格保持相對穩定的情況

3、下，ABS 與 HIPS 價差縮小，部分高性能 HIPS 對 ABS 的替代效應將減弱，導致下游生產企業的 HIPS 需求減少，公司將存在一定盈利能力下滑風險。同時，近年來隨著國家產業政策的扶持及不斷增長的市場需求，也刺激了社會資本逐步流入 PS 產業領域，我國規模以上企業也在積極提高產品質量，拓展銷售市場，未來同行業競爭加劇或者行業外投資者進入本行業，可能導致產品競爭加劇，此外相關替代產品的技術發展也將影響公司產品的下游需求，使得行業整體利潤率水平下降。技術風險公司生產中使用了“超細粉體原位改性聚苯乙烯樹脂聚合新技術”、“普通低順膠與不同類型橡膠協同增韌和超細粉體增強 HIPS 技術”、“苯

4、乙烯精制和聚合回收液凈化處理技術”、“本體聚合生產線粉體材料加入技術”、“聚苯乙烯裝置大型脫揮器技術”、“脫揮冷凝液回收利用技術”和“熱油爐廢熱回收利用技術”等核心技術。上述核心技術構成了公司主要的技術優勢并應用于產品的實際生產中，從而保持了公司產品與下游客戶需求的適配性。但是，隨著下游客戶對產品性能的持續改進，要求公司研發和技術儲備需要持續更新以適應市場需求。如果公司未來不能在技術上保持創新而產品性能無法與客戶需求保持較高的匹配性，將導致公司銷售受阻，影響公司的持續經營。環境保護風險公司生產過程中會產生少量的固體廢棄物、廢水、廢氣，并伴有低微粉塵與噪聲。公司一直重視環境保護，近年來不斷改進生

5、產工藝、加大環保治理投入，生產過程中產生的污染物均得到良好的控制和治理。但隨著人們的環保意識逐步增強，國家環保政策日益完善，環境污染治理標準日益提高，公司環保治理投入將不斷增加。同時，隨著公司生產規模擴大，污染物排放量會相應增加。如公司的污染物排放未能嚴格執行國家環保標準，或因設備設施故障、操作不當等原因導致發生意外環保事故，將對公司生產經營造成不利影響。新冠肺炎疫情導致的經營風險2020 年上半年，新型冠狀病毒肺炎疫情爆發，全國各地陸續啟動重大突發公共衛生事件一級響應，相關部門采取了人員隔離、延遲復工及交通管制等措施，公司的生產經營活動受到一定程度的影響。截至本招股說明書簽署日，國內疫情已得到有效控制，公司已恢復正常的生產經營活動，采購、生產、銷售等各項工作有序開展。但若后續國內疫情發生不利變化或國外疫情加劇擴散，影響下游客戶的生產銷售，導致需求不振、訂單減少，將會對公司未來生產經營產生不利影響，甚至可能導致經營業績下滑。