2021年馬達制造商日本電產公司盈利能力與未來前景分析報告（15頁）.pdf

1、2019 財年日本電產實現營收 1.53 萬億日元，同比增長 4.02%;實現凈利潤 613.01 億日元，同比下滑 44.59%。利潤下行的主要原因是為推動新興產業(以電動車發動機為主)的發展，日本電產在新企業及研發方面投入了大量的資金，約為 140 億日元，收并購支出也達到了 30 億日元。從歷史情況來看，依靠自身增長與大量的兼并購，日本電產營收總體上維持了持續增長的態勢，2000 財年至 2019 財年 CAGR 約為 10.04%。凈利潤方面，除去 2012 財年由于主要產品市場需求下降而啟動業務結構調整而大幅下滑之外，整體維持了長期正向增長的態勢，至 2017 財年達到 1321.1

2、 億日元的高點，隨后由于對以電動車驅動馬達系統為主的新產品的持續大量投入而導致凈利潤的下滑。 2020 財年 1-3 季度(報告期 2020 年 4 月 1 日初至 2020 年 12 月 31 日)日本電產實現營收 1.18 萬億日元，同比增長 2.19%;實現營業利潤 1244.31 億日元，同比上升 16.63%，體現出其整體業績上受疫情影響相對有限，另一方面也是因為疫情下 IT、家電、游戲主機等需求較好，且公司成本削減項目也有效地降低了部分成本。截至 2020 年 12 月末，此前受疫情影響較大的車載業務也已經回暖，營業利潤率已基本恢復到正常水平。2019 財年公司綜合毛利率為 21.

3、76%，同比下滑 1.00 個百分點，凈利率為 3.99%，同比下降 3.51 個百分點。公司主營業務中，營業利潤率最高的是機械(17.06%)，其次是小型精密馬達(15.07%)，電子及光學部件位于第三(10.91%)。其中，雖然車載業務 1-3 季度合計營業利潤率為 4.72%，但這主要是由于第一季度受疫情影響所致，隨后就逐步恢復至正常水準，至 2020 財年第三季度，車載業務營業利潤率已回升至 7.18%，高于 2019 財年的 6.75%。公司研發投入總體上呈現持續增長的態勢，2019 財年研發投入為 786.3 億日元，同比上升 25.16%。從研發投入占總營收比例來看，近年來該比率也在穩步上行，至 2019 財年為 5.12%，較 2018 財年的 4.26%上升了 0.87 個百分點。