2021年AIoT平臺芯片龍頭恒玄科技公司競爭優勢分析報告（21頁）.pdf

1、恒玄科技發布 2020 年業績快報，利潤同比大幅提升。下游市場高速發展，自身競爭優勢驅動營收快速增長，規模效應凸顯。營收利潤大幅增長。公司 2020 年全年實現營收 10.61 億元，同比增長 63.6%，單四季度營收 3.92 億元，同比增長 127.6%。全年實現歸母凈利潤 1.98 億元，同比大幅增長194.4%，扣非凈利潤 1.71 億元，增幅達 212.5%。單四季度歸母凈利潤 0.81 億元，同比增長 249.4%，單四季度扣非歸母凈利潤 0.71 億元，同比大幅增長 458.1%。一方面公司下游可穿戴設備、智能音箱等領域高速發展，帶來需求快速提升。另一方面，公司前瞻性產品定義能力

2、是業績高速增長的強勁支撐。1)Type-C：公司 2017 年以 Type-C 音頻芯片切入品牌客戶，緊扣智能手機接口減少趨勢; 2)普通藍牙耳機芯片：2017 年推出 BES2000 系列，于 2018-2019 年搭載于華為小米等眾多知名客戶產品，實現量產出貨; 3)智能藍牙音頻芯片：2018 年公司推出新一代超低功耗 BES2300 系列，于2019 年導入多家客戶，帶動總體銷量及營收高增。規模效應凸顯，盈利能力提升。2018 年以來，公司毛利率呈穩步上升趨勢，主要是因為產品結構優化，2018 年以來定位高端的智能藍牙音頻芯片占比不斷提高，智能藍牙音頻芯片毛利率高于 Type-C 音頻芯

3、片和普通藍牙音頻芯片。此外，公司 2020 年預計實現凈利率 18.7%，較 2019 年提升 8.3%。隨著公司營收快速增長，規模效應帶來公司費用率穩中有降，盈利能力持續提升公司研發投入規模迅速擴大，占收入比例較高。17-19 年公司研發投入分別為 0.45億元、0.87 億元、1.32 億元;占營收比例分別為 53.14%、26.44%、20.40%;18-19 研發支出同比增速分別為 94.14%、51.72%。公司總人數由 2017 年 77 人增長至 2019 年的 197人，增加近一倍，2019 年研發人員總數達 160 人，占比 81.22%。截至 2020 年 9 月 7日，恒玄科技及其子公司共擁有專利 59 項，其中包括境內發明專利 37 項、境內實用新型專利 6 項和境外專利 16 項。