2021年藥用玻璃行業現狀與山東藥玻公司財務分析報告（44頁）.pdf

1、國內模制瓶龍頭：1)一類模制瓶：公司自主研發，自2004年開始生產中硼硅玻璃模制系列產品，根據公司年報信 息近年產量2.5-3億支。未來隨著一致性評價推進以及高端制劑需求增加，一類模制瓶銷量也將保持增長。2)非一 類模制瓶：?？蛊?3億支，為國內最大的?？蛊可a廠家;日化瓶(白瓶)2019年年報披露銷量近20億支，行業中 小企業多、產能過剩和產品同質化。 一類模制瓶均價約1元/支(草根調研數據)，鈉鈣輸液瓶均價約0.25-0.3元/支(辰欣藥業等招股書數據)，模 抗瓶+日化白瓶均價約0.1元/支(公司年報銷售額與銷量推算)。公司產能：根據公司公告目前一類模制瓶產能約2.5-3億支，2019年1

2、0月公告投資2.07億元擴建一類模制瓶車間，預 計于21H1擴至6億支;?？蛊慨a能70億支。進口中硼硅玻璃管成本高，自主生產可顯著提升毛利率：參考四星玻璃年報披露數據，中硼硅玻璃管穩定狀態下 50%毛利率，國內凱盛君恒對外銷售均價約11-12元/Kg(力諾特玻招股書披露采購均價)，對應成本約5-6元/Kg;參 考力諾特玻招股書數據，一支中硼硅管制瓶約消耗5g中硼硅玻璃管，每支中硼硅管制瓶的進口玻璃管成本為0.09-0.1 元，自主生產玻璃管則降至0.025-0.03元，單支成本可下降0.07-0.075元，對應力諾特玻中硼硅管制瓶的銷售均價， 毛利率則可提升超過30%。國內企業相繼布局中硼硅玻璃拉管技術：國內最早于1987年寶雞藥用玻璃廠花費近億元從美國康寧引進一套完整的 一級藥玻生產設備和技術，但運行7年后全面停產;華北制藥于2009年嘗試入局(最先采用全電熔維洛法后改為采用 純氧燃燒電助熔法，成本很高)，但無產品銷售;此后凱盛君恒、四星玻璃相繼投產，但由于早期良率和質量問題、 政策執行力度也導致國內企業多為觀望態度，國產產品市場未完全打開。隨著注射劑一致性評價進展，國產中硼硅 玻管替代需求提升，國內山東藥玻、旗濱集團等企業相繼投資布局(大部分為玻管玻瓶同時布局)。肖特和康寧也將于國內建廠：國際巨頭同樣對國內市場十分重視，肖特和康寧相繼宣布國內建廠。