2021年和而泰公司業務布局與競爭優勢分析報告（23頁）.pdf

1、公司競爭優勢凸出 汽車業務切入主流廠商供應鏈和而泰競爭優勢明顯智能控制器中高端領域壁壘較高：智能控制器行業產品種類繁多，進入不同產品領域面臨的主要壁壘差異較大，整體來看，進入壁壘并不很高，但是在中高端領域，尤其是以國際知名客戶為目標客戶的領域，則面臨較高的進入壁壘，這主要是因為要進入國際知名客戶的供應鏈，需要巨大的資金投入、極強的研發能力、較大的生產規模及豐富的生產經驗，以及長期的嚴格審核。智能控制器行業的進入壁壘主要為客戶認證壁壘和技術壁壘：智能控制器企業要成為國際知名廠商的供應商，需要經過嚴格的認證，認證周期通常需要一年以上，認證通過后，客戶一般不會輕易更換供應商，而是會與其形成長期穩定的

2、合作關系。智能控制器行業涉及技術門類眾多，技術難度較大，且不同領域的技術要求存在差異，企業通過自主研發需要多年的投入和積累，而且技術人才稀缺，在短時間內掌握成熟、穩定的技術非常困難。同時，下游電子產品更新換代較快，企業需要不斷適配下游需求。公司客戶結構與技術上均優于同行，家電領域競爭力最強：國內從事智能控制器行業的主流廠商為和而泰、拓邦股份、朗科智能、和晶科技、貝仕達克等。在 5 家公司中，和而泰智能控制器業務營收最大。從專利數量來看，和而泰略高于拓邦股份，均遠高于其他廠商，從研發投入來看，和而泰低于拓邦股份，但遠高于其他廠商，同時，和而泰持續加大研發投入，2020 年，和而泰研發投入增速遠超

3、同行。與拓邦股份相比，和而泰在智能控制器業務上更專注，智能控制器業務營收占比高達 95%。和而泰營收 70%來自于家用電器業務，家電業務客戶以國際知名大廠為主，而拓邦股份電動工具業務與家用電器業務為前兩大業務，營收占比接近，且第一大客戶 TTI 營收占比為29.10%，其他客戶營收占比均在 5.5%以下，且主要為國內廚電、小家電廠商。和而泰堅持高端市場、高端客戶的經營方針已逾 10 年，長期服務伊萊克斯、惠而浦、BSH 等國際家電龍頭廠商，我們認為公司長期深耕高端市場的技術和經驗積累，以及位于行業前列且不斷加大力度的研發投入，構筑了公司在家電領域的寬闊護城河，家電業務收入遠高于其他廠商。和而泰

4、的實力也得到了國際大客戶的認可，2017 年獲得伊萊克斯亞太區唯一卓越供應商獎，2016 年獲得 TTI 優質供應商獎，2015 年獲得惠而浦技術創新獎。 汽車領域實力位于頭部：國內從事汽車用智能控制器行業的廠商主要有和而泰、和晶科技、科博達。和而泰在汽車電子智能控制器領域布局范圍較廣，與全球主流汽車產業鏈供應商合作緊密，汽車電子業務是其布局重點。拓邦股份與和晶科技的汽車電子產品較少，并且目前發展重心也不在汽車電子業務上。拓邦股份主要經營電動工具、家電用智能控制器以及鋰電池、高效電機業務，和晶科技業務較多，主要包括家電、通訊、汽車電子、工業控制用智能控制器以及智慧城市、教育業務，并沒有將汽車電子業務定位為未來業績主力貢獻?？撇┻_汽車用智能控制器產品主要為汽車車燈控制器和電機控制器。