北京大學中國經濟研究中心：人民幣匯率與中國企業對外直接投資：貿易服務型投資視角（16頁）.pdf

1、文章同樣驗證了貿易服務型投資的內沿邊際，發現對一個進行貿易服務型投資的企業而言，生產率的提高顯著提高了投資額。很多研究匯率傳導的文獻指出，匯率變化對企業出口在廣延邊際(出口企業數量以及出口量)和集約邊際(出口品到岸價格)的影響是不同的，并且對不同企業影響也是異質的16。進一步還分析企業異質性和投資目的地的關系：生產率更高的企業更傾向于投資于富裕國家，同時該現象在內沿邊際上也成立，即富裕國家吸引了更多的從中國流入的投資額，文章使用門檻回歸驗證了上述結論。研究貿易服務型投資具有深刻的現實意義。貿易服務型投資作為一種由制造業母公司執行的服務業投資，對拉動我國服務業投資起到了重要作用。服務業貿易與投資

2、在國際貿易與投資中地位日益重要，近年來也受到越來越多的研究關注17。對服務業直接投資的研究主要集中在與制造業的異同點，并且大部分是實證研究，理論模型尚待完善18。大部分文獻發現，與制造業相同，大規模、高生產率、高出口強度的企業有較高的概率進行服務業對外投資，并伴隨更高的外國分支銷售額19。但與制造業不同，Tanaka(2015)發現在制造業中地理距離會減少對外投資和貿易量，但在服務業中反而會增加對外投資。Davies和 Guillin(2011)研究了服務業對外直接投資的空間決定因素，發現在發達目的國，投資有更強的“出口平臺效應”(export-platform effect)，而在發展中目的國有更高的 “復雜垂直分工效應”(complex-vertical effect)。但是關于中國服務業對外直接投資的研究多集中在宏觀層面、缺乏微觀視角的考察與論證。此外，研究中國的貿易服務型投資對于其他發展中國家的對外直接投資也有參考價值。在大多數發展中國家和出口導向型的新興國家，大部分企業的生產率都不是特別高，對他們而言在海外直接生產銷售并不是最優選擇。這提示我們，貿易服務型投資可能同樣