CEIC：2021年一季度中國經濟概覽（12頁）.pdf

1、經濟展望在全球范圍內正在實施的大規模疫苗接種計劃將疫情加以控制之前，中國的短期和中期經濟復蘇將繼續受到新冠肺炎大流行的影響。中國目前在控制病毒傳播方面較為得力，使經濟活動在國內需求的支撐下基本恢復正常。然而，從2020年冬季到2021年初的幾個周，中國的小規模疫情爆發數量要比夏季和秋季月份更多，其中一些導致局部封鎖，例如河北省和大連市。這已經影響了中國的一些省級層面的經濟運行，但目前并沒有在全國范圍內產生太大影響，整個中國經濟復蘇的勢頭在很大程度上并沒有受到影響。未經調整的CEIC先行指標從2020年10月的110.77小幅上升至11月的115.18，為2017年2月以來的最高水平。與此同時，

2、平滑后的CEIC領先指標達到115.05，該指標自3月份以來一直持續上升，目前為自2010年12月以來最高水平。假設沒有重大負面沖擊發生，領先指標的優越表現預示著2021年的中國經濟將持續復蘇。11月社會消費品零售總額的年同比增速回升至5%，但預計到2020年底，年度累計值不會恢復新冠肺炎大流行前的水平。鑒于對疫情反復的持續擔憂以及保持社交距離的要求，許多家庭仍在縮減他們在非必需物品上的支出。餐飲，住宿和航空業受到了較大影響。工業生產的前景比消費品零售總額更為樂觀。2020年的前11個月，社會消費品零售額同比仍下降4.8%，而以規模以上企業工業增加值所衡量的工業生產累計同比增長2.3%，11月

3、單月同比增速為7%。在疫情期間，對計算機，電信產品和醫療用品的需求旺盛，盡管新冠肺炎大流行現在在中國已得到控制，但全球持續蔓延的疫情表明，在可預見的未來，對這些產品的需求仍將強勁。從2020年1月至11月，固定資產投資(不含農戶)累計同比增長2.6%，比2020年前10個月的累計同比增長率高0.8個百分點?；A設施和房地產投資是拉動固定資產投資的主要力量，2020年的前11個月，制造業投資同比下降3.5%。由于中國將繼續實施積極的財政政策以支持經濟增長，基礎設施投資預計將繼續為2021年第一季度的固定資產投資增長提供支撐。這包括信息傳輸，軟件和信息技術服務行業等“新型基礎設施”的建設，這些行業

4、自中國成功控制病毒傳播以來表現良好。根據FocusEconomics提供的市場一致預期數據，中國將在2021年錄得8%的年度實際GDP增速，而平均CPI增速將為1.87%。實體經濟由于新冠肺炎疫情爆發，商店和工廠在2020年頭幾個月關閉，這造成了中國2020年第一季度GDP同比下降6.8%，實際GDP在2020年僅增長2.3%。然而，2020年四季度，經濟同比增速已高達6.5%，這比危機開始之前的2019年任何季度的增速都更強勁。中國是全球為數不多的2020年實現經濟正增長的經濟體，此外，以GDP衡量的中國經濟總量2020年首次超過100萬億人民幣。復蘇更多地依靠工業生產而非私人消費，這有助于

5、政府實現其就業和失業率目標。社會消費品零售總額同比增速從2020年10月份的4.3%升至11月的5%。按產品類型分，汽車銷量占2020年前11個月所有零售額的29%，其11月同比增長11.8%，遠好于3月份新冠肺炎重創中國經濟時的數字，那時汽車銷量同比下降18.1%，創歷史新低。汽車銷售推高了整體零售額， 11月不包括汽車的零售額僅同比增長4.2%。盡管中國的社會消費品零售自2020年2月以來已經恢復，但2020年的前11個月累積同比仍下降4.8%。私人消費整體在居家隔離期間受到了抑制，但由于更多消費者轉向網購，線上零售比傳統零售表現更加堅挺。2020年的前11個月，在線商品零售額同比增長15.7%，占到同期中國商品零售總額的25%，占比相較2019年底增長4個百分點。2020年11月，中國最大的電子商務平臺淘寶和天貓的銷售總額達到一萬億元人民幣，這要歸功于 “雙11”促銷。但淘寶母公司阿里巴巴集團于2020年12月陷入反壟斷調查，這是否會對中國的線上零售業務產生負面影響還有待觀察。