【研報】傳媒互聯網行業：叮咚買菜前置倉電商領跑者科技賦能擴大產業鏈優勢（23頁）.pdf

1、 流量差異：自有 APP 和小程序為主要入口，用戶流量與粘性協同增長APP 與小程序協同引流。美團買菜是美團旗下產品之一，在美團 APP 首頁擁有醒目入口，美團 21 年 5 月 MAU 達到 3.2 億，擁有一定的主站流量優勢。盒馬鮮生作為門店到家的典型企業，線下門店即是天然引流渠道，同時線上具有支付寶、盒馬鮮生 APP 兩個流量入口。支付寶和盒馬鮮生 APP 21 年 5 月 MAU 分別為 7.6 億和 2010 萬。叮咚買菜、每日優鮮、樸樸超市為創業企業，主要依靠地推團隊打開市場，再用良好的品質即時的售后進行客戶留存與分享裂變。叮咚買菜日活增長迅速，盒馬用戶粘性占優。叮咚買菜

2、受益于擴張步伐加快客戶增加，MAU從 2019 年第一季度的 340 萬增長到 2021 年第一季度的 2320 萬，年復合增長率為 161.2%，領先盒馬和每日優鮮。在其他公司 MAU 均穩定提升時，每日優鮮 MAU 自 2019 年第三季度起每季度均有所下滑。每日優鮮日活表現稍顯落后，系目前公司經營偏重于質量深耕，用戶活躍度稍弱。從用戶數和訂單數來看，兩家披露口徑不一。2020 年叮咚買菜每月交易用戶數量為 460 萬(yoy+76.9%)，訂單數量為 2.0 億(yoy+111.4%);同期每日優鮮有效用戶數數量為 870 萬(yoy+20.8%)，有效用戶訂單數量為 0.7 億(10.

3、2%)，有效用戶指的是扣除各種折扣后支付的費用仍然超過商品成本的用戶。叮咚買菜在獲取新客和產生交易方面勝過每日優鮮。盒馬 DAU/MAU 從 2019 年第一季度的 13.5%增長到 2021 年第一季度的 17.2%，客戶粘性為三平臺中最高(2021 年第一季度叮咚買菜為 12.2%，每日優鮮為10.5%)。生鮮食材屬于高頻商品，預計隨著消費習慣的養成，盒馬、每日優鮮、叮咚買菜的流量和用戶粘性均會有增長空間。 核心運營指標對比叮咚買菜開城數一馬當先，美團樸樸穩扎穩打。截止 2021 年 6 月 21 日，叮咚買菜覆蓋了中國 34 個城市，在所有平臺中一馬當先。叮咚買菜和每日優鮮一南

4、一北，從業務發源地向四周輻射，一個在長三角市占率第一，一個在中國北方城市占率第一。同時兩家處于快速擴張期，業務逐漸在全國范圍內鋪開。樸樸超市和美團買菜目前均開了 6 個城市，樸樸超市開城步伐較慢，目前主要在福建和廣東開展業務。美團目前在社區團購業務上迅速拓展，買菜業務稍顯落后。從經營策略來看，叮咚買菜目前追求規模的擴張，而每日優鮮則尋求經營效益。1)2020年叮咚買菜實現 GMV 130 億、營業收入 113 億，每一項幾乎都是每日優鮮的兩倍，叮咚買菜 GMV 年復合增長率達到 319.2%，相較之下每日優鮮年復合增長率為 26.9%則更顯保守;2)叮咚買菜目前在全國共開設 950 個前置倉，是每日優鮮數量的 1.5 倍;3)叮咚買菜 SKU的數量是每日優鮮的近 3 倍;4)財務經營上，每日優鮮精細化運營成果明顯，2020 年每日優鮮凈虧損縮窄至-17 億，低于叮咚買菜的-32 億;5)每單平均金額方面，每日優鮮是叮咚買菜的 1.8 倍，在叮咚買菜選擇以低客單價迅速開拓市場時，每日優鮮選擇以更優質的產品獲得高凈值用戶。表 5：叮咚買菜、每日優鮮、樸樸超市、美團買菜、盒馬鮮生主要運營指標對比