2021年石頭科技公司技術優勢與產品端全球競爭力分析報告（27頁）.pdf

1、內、外銷共同發力，分終端市場來看，推2020年公司海外市場收入占比達60%以上。分渠道來看，公司ODM業務產品主要由小米平臺進行銷售，伴隨自有品牌業務快速發展、ODM訂單下降，ODM業務對應的小米平臺渠道收入占比穩步下降，2019年上半年約43%;公司自有品牌業務則采取線上線下結合的銷售模式，2019年上半年線下經銷(慕晨、紫光、俄速通等)、線上B2C代銷(天貓、有品、美國亞馬遜等)、電商平臺入倉(京東、蘇寧易購、唯品會)收入占比分別達38%、11%、8%。分終端市場來看，近年公司積極推動自有品牌出海，一方面通過美國亞馬遜、海外自建分銷網絡構成直接境外收入，2019年達5.81億元，2020年

2、快速增長221%至18.68億元;另一方面通過國內經銷商間接銷往海外市場，根據公司年報披露，2019 年慕晨、紫光、俄速通合計實現收入約12.99億元，據此我們推測2019年公司實現海外市場收入約18.80億元，占總收入比重已達45%;2020年受益于亞馬遜、海外自建渠道快速增長，推測公司海外市場收入占總收入比重提升至60%以上，內、外銷共同發力驅動公司自有品牌收入規?？焖僭鲩L。專注研發。公司生產全部采取委托加工的模式，實行輕資產運營。自創立以來，公司專注于產品技術研發，產品生產則全部采取委托加工的輕資產運營模式;拆分成本結構，2020年公司智能掃地機及配件營業成本中，委外加工費占比約43%。欣旺達作為公司合作的主要代工廠，2019年上半年代工費用占公司代工采購總額的比重達89%，雙方合作關系穩定，與此同時公司逐步拓展其他代工廠商以降低依賴性。由于采取委托加工的生產模式，公司可根據訂單量安排代工采購計劃，盈利能力得以快速提升。