國際貨幣基金組織（IMF）：跨境數字貨幣的宏觀金融意義（英文版）（49頁）.pdf

1、數字技術的快速發展為國內和國際交易采用新形式的數字貨幣增加了前景。其中包括中央銀行數字貨幣(CBDC)和大型科技公司或平臺提出的所謂全球穩定貨幣(GSC)。本文探討了跨國采用和使用CBDCs和GSCs的動機之間的復雜相互作用，并討論了潛在的宏觀金融效應。國際貨幣的使用反映了發行國的經濟實力和更廣泛的地緣政治因素。此外，貨幣的三大功能(記賬單位、支付手段和價值儲存)之間的強大網絡效應和協同效應也起到了自我強化機制的作用：一旦一種貨幣占主導地位，它就往往保持主導地位。此外，國內交易使用外幣(“貨幣替代”)取決于貨幣穩定程度和其他國家情況，包括法律框架和條例。然而，數字化可能以不同于傳統動態的方式推

2、動貨幣的國際使用。CBDC和GSC可能通過增加競爭來降低交易成本，通過移動設備擴大獲得服務和促進金融包容性，并為在全球規模的社交網絡和電子商務平臺上提供補充服務提供可能性。經濟后果和政策挑戰在很大程度上取決于采用的程度。由于后者很難預測，本文提出了不同的程式化采用方案，以檢查潛在的后果。從小型跨境支付的利基應用，到一部分國家的普遍采用，再到全球采用單一的全球供應鏈，或幾個主要的中央商務區和全球供應鏈之間激烈競爭的多極世界。呈現情景的目的是說明和探討采用的可能影響。這不是預測具體結果或判斷其可取性的努力。這可以降低交易成本，使最終用戶受益，特別是小型交易?；蛟S更重要的是，它提供了一種前景，即利用

3、單個交易產生的大數據，可以訪問范圍廣泛的其他跨訂單金融服務。在全球一級，由于采用生物多樣性公約和全球供應鏈公約而產生的貨幣競爭，從長期來看可能導致風險分擔的改善?？缇巢捎脭底重泿乓矌砹孙L險和政策挑戰。外國CBDC和GSC可能增加貨幣替代的壓力，并加劇貨幣錯配帶來的脆弱性。它們可能會降低地方政府執行貨幣政策的能力。如果沒有適當的保障措施，它們可能會助長非法流動，使監管當局更難實施外匯限制和資本流動管理措施。就GSC而言，它們的治理面臨著更多的挑戰。除了國內優勢外，跨境使用生物多樣性公約可以幫助發行國的公司和家庭更好地管理風險(例如，通過發行以本國貨幣計價的債務)。但是，如果沒有相應的金融市場和金融機構的發展，發行國有意義地增加了金融一體化，那么發行國可能會增加受到全球沖擊的風險。