中信證券-深度報告：“輕重”業務均衡發展穩居行業龍頭地位-210705（19頁）.pdf

1、綜合實力雄厚，穩居行業龍頭地位中信證券成立于 1995 年，第一大股東為中信有限，2003 年在 A 股上市交易， 2011 年在 H 股上市交易，是中國第一家 A、H、A+H 股 IPO 上市的證券公司。憑借強大的股東背景，公司形成和積累了完善的公司治理體系、前瞻性的戰略布局和完整的業務體系。近年來通過一系列并購、融資行為實現了業務布局的拓展，成立以來公司凈資本、凈資產和總資產等規模優勢顯著，盈利能力突出，“量”增的同時實現了“質”優。 輕資產業務：優勢突出，業績穩健發展公司股票經紀業務持續保持領先優勢，2020 年公司代理買賣證券款機構客戶占比 53.27%，較 2019 年增加 8pct

2、，機構客戶具有粘性高、傭金費率高等特點，公司深化財富管理轉型發展，注冊投顧人數保持行業第一;投行業務是公司傳統優勢業務，2020 年股、債承銷 3135.99、12989.44 億元，均排名同業第一，完成 A 股重大資產重組交易金額 2777 億元，市場份額 43.47%，排名行業第一;公司 2020 年末主動資管規模 10526.45 億元，保持行業領先，將繼續豐富產品種類，推進主動管理、長期限凈值型、“固收+”及權益等多資產模式。重資產業務：投資規模持續擴張，積極開展場外衍生品業務公司 2020 年末資產總額過萬億，連續位居行業第一，依托雄厚資本實力，完善的產品供給和客戶服務生態，公司重資

3、產業務發展潛力巨大。公司兩融業務 2020 年機構客戶資產占比 36.54%，遠高于其他頭部券商 15.94%的占比均值，另股票質押規模壓降幅度較大，減值計提較為充分，整體風險可控;截至 2020 年 11 月，中信證券場外期權存續名義本金 1352.56 億元，收益互換存續名義本金 1687.09 億元，均排名行業第一。投資建議中信證券作為行業龍頭，在經紀、投行等傳統業務以及在衍生品交易、投行資本化等新興業務上均有領先布局。當前中國經濟已由高速發展階段轉向高質量發展階段，建設一個高質量、高效率的資本市場成為迫切需要。在當前資本市場改革持續深化、培育航母級券商的政策指引下，市場資源會進一步向頭部券商集中，行業分化趨勢會愈加明顯。中信證券憑借雄厚的資本實力、完善的合規風控制度、優質的客戶資源以及在各業務線上的領先布局，有望實現在各業務市場份額上的穩步提升。