2021年錦浪科公司全球化布局與逆變器國產化趨勢分析報告（29頁）.pdf

1、完善全球銷售渠道布局，市場份額穩步提升，2020 年首次躋身全球 Top 5。公司堅持在國內外實行“錦浪”和“SOLIS"自主雙品牌并進的全球化布局戰略，憑借在各國獲得的產品認證以及前期公司在海外市場營銷渠道的大力鋪設與沉淀，在海外傳統市場和新興市場銷售快速增長，歐洲、美國、東南亞、澳大利亞、拉美等市場持續領先。公司 IPO 募投全球營銷網絡建設項目計劃在海外建立 5 個服務辦事處，覆蓋澳洲、北美、歐洲、亞太及東南亞，或將進一步強化銷售渠道優勢，在鞏固歐美傳統市場的同時，積極拓展拉美、東南亞等新興市場。2020 年公司逆變器出貨量近 9GW，對應市場份額約 5%，躋身全球份額第 6

2、位，在拉美、印、歐等市場出貨份額穩步增長。公司主打中低功率逆變器產品，受益于戶用等中小型分布式需求爆發。海外方面，分布式光伏起步較早，IEA 數據顯示 2018/2019 年美國分布式裝機占新增裝機比重約 40%，2018 年歐洲分布式裝機占比則超 60%。從逆變器出口數據來看，2020 年 1-5 月中低功率機型出口占比已達 87.2%，且較 2019 年提升 9.6pcts。國內方面，戶用分布式項目在合理補貼以及成本快速下降驅動下，2020年國內戶用光伏裝機規模超10GW，同比增長近90%，預計 2021 年戶用光伏裝機將增至 15-20GW。公司專注中低功率段組串式逆變器，契合海外市場需

3、求，國內戶用分布式市占率近 40%，有望持續受益下游需求釋放。逆變器出口份額國內領先。據智新咨詢統計，2019 年公司逆變器出口規模 1.52GW，占總出口規模 2.9%，位列第 6；2020 年 1-5 月出口量 874.8MW，占總出口比重提升 0.7pcts至 3.6%，排名第 6。由于公司產品以高價值量中低功率組串式逆變器為主，出口金額份額高于規模份額，2020 年 1-5 月出口金額占比約 7.0%（較 2019 年+2.4pcts），僅次于華為和陽光電源。高可靠性產品享有海外市場溢價，盈利能力行業領先。逆變器質量和壽命影響光伏發電系統效率及穩定性，不同海外市場需分別進行相應認證，審核嚴格且周期較長，且給予產品可靠性、品牌及服務明顯溢價，價格敏感性弱于國內市場，尤其是在歐美市場，業主更看重產品穩定性和功能性，同級別產品較國內往往享受明顯溢價。公司產品海外市場認可度高，外銷毛利率較內銷毛利率高出 20pcts 以上，2020 年內銷/外銷毛利率分別為15.4%/42.6%。憑借中低功率組串式的產品結構及海外市場深入布局優勢，近年來公司盈利能力保持行業領先第一梯隊。