造紙行業：海外疫情日趨嚴重造紙行業影響幾何文化紙確定性更高包裝紙彈性更大-200322（22頁）.pdf

1、疫情期間，雙膠紙中小企業受到的產量損失較大，據不完全統計，小紙廠平均約停機 20-30 天，中大型紙廠也有部分停機的現象。我們預計中大型紙廠因停機所損失的產量約為 9-13 萬噸，小廠因停機所損失的產量預計約為 2-4 萬噸。整體上，停機約導致產量減少 11-17 萬噸，約占全國產能的 10%。雙膠紙需求涉及教材、教輔、圖書和本冊，這部分需求不受渠道影響。由于疫情的影響，出版社整體招標開展比年前預計的晚，我們預估整體進度大約晚了一個月左右。目前大部分出版社已經復工，部分招標也通過互聯網進行。招標工作已經開始恢復，主要以網絡投標的方式進行。并且近期隨著國內疫情形勢好轉，教育部發布了正常開學應滿足

2、的三個條件，各省市按照自身條件陸續發布中小學開學計劃。截至目前，青海、貴州、新疆、西藏等地部分學校、年級已恢復正常上課，接下來一周內山西、寧夏、云南部分年級也將開學，此外，陜西、內蒙古、廣西、海南、江蘇等省份也將于近期正常開學。伴隨著各地學校陸續開始正常復課，教輔市場需求量近期內將逐漸上升，教材教輔的招標預計將在 4 月有序推進，部分出版的教材教輔已經開始備紙，雙膠紙市場或將迎來一波需求高峰。2020 年 2 月，雙膠紙企業庫存天數較 1 月份提升明顯。2 月份物流為影響市場交投的重要因素，紙廠庫存增加。隨著物流情況的不斷恢復，2 月下旬起紙廠庫存略有消化。目前主流雙膠紙紙廠的庫存約在 15-

3、20 天左右，且有部分庫存是因為下游廠商無法提貨而滯留在紙廠，我們預計紙廠庫存會持續消化。銅版紙的需求恢復較雙膠紙慢，主要是因為銅版紙的社會用紙相對較多，疫情對此細分市場影響更大，宣傳彩頁等印刷量驟減，導致銅版紙用紙量的減少。發行渠道和書店報亭也都沒有恢復，期刊發行就會更受影響。此外銅版紙的產量中有 16.2%是直接出口，所以雖然下游產品外銷比例不高，但海外疫情依然會對銅版紙造成一定的影響。3 月 20 日，國內 4 家規模銅版紙廠紛紛發函，針對 4 月份銅版紙進行減產。其中 APP 集團（金東+金海）計劃 4 月減產銅版紙 3 萬噸，華泰紙業計劃擇機停機 9 天，預計影響產能 1.5 萬噸，晨鳴美倫計劃 4 月 15 日起停機 10 天，銅版工廠 4 月 20 日期停產 7 天，太陽紙業自 4 月 20 日銅版停機 7 天，減少供應 25%。銅版紙行業集中度高，競爭格局較優，各大紙廠聯合限產保價，彰顯了高協同性。