絕味食品-優秀到卓越鹵味龍頭的進擊-210715（23頁）.pdf

1、善用加盟杠桿，鼓勵精干大商做大做強。撬動加盟杠桿的前提是具備加盟商吸引力，公司通過：1）建立標準化先發優勢，打造完善的開店體系，為加盟商提供覆蓋選址、裝修至員工培訓等的全流程支持，2）平均 3-6 個月的收支平衡期、12-18 個月的回本周期下穩定投資回報對加盟商形成較強吸引力。公司至 20 年末擁有加盟商數量已超 3000 家，同時鼓勵精干大商做大做強，前五大加盟商銷售額營收占比由 13 年的 2.7%增長至 20 年的 3.5%。多層級精細化推進的加盟商自治體系是凝聚形成合力的關鍵。我們認為，公司的加盟商管理體系是其順利凝聚 3000 余家加盟商并形成強大戰斗力的關鍵，亦為其煉就較強擴張能

2、力的關鍵。據年報，至 20 年公司已搭建起“以全國總會、片區委、省級分委會及戰區委為主”的四級加盟商委員會體系結構，并通過加盟連鎖渠道管控體系的建設，與加盟商形成命運共同體關系，下沉管控職能，強化加盟商自治及互相服務職能，提升企業治理效率。管理學院健全人才培育機制，是管理中堅力量的孵化池。公司 09 年創立鹵制品行業內首家企業大學絕味管理學院，旨在建立挖掘培養管理人才的長效機制，在中長期內夯實公司管理及擴張方面的核心戰斗力。絕味踐行 4+2 級人才梯隊培養模式，培養渠道覆蓋線上/線下（脫崗）/線中（在崗），并由此建立了從儲備干部到事業部總監多個層級的鷹序列培養梯隊。此外，公司同時將加盟商列入培

3、養目標，通過和香港理工大學合作辦學，培養了超 200 名核心加盟商。為絕味搭建了完整的梯隊化人才培養序列。我們認為，管理學院的構建一方面為中長期人才內部孵化提供保障，同時亦有助于提升員工歸屬感、凝聚力。公司兼具冷鏈日配及柔性供應雙重能力。我們認為，冷鏈日配可最大程度保證產品新鮮度，柔性供應則可進一步賦能配送效率提升。公司采取“一個市場、一個生產基地、一條配送鏈”的生產經營模式，以 300-500 公里為半徑布局供應鏈，至 20 年末已在全國范圍內建立了以 21 個生產基地（2 家在建）為中心的供應鏈網絡，配合合作的近 2000 臺冷鏈物流車輛，實現“當日訂單，當日生產，當日配送，24 小時內開

4、始售賣”。此外，18 年公司成立上海絕配柔性供應鏈服務公司，通過柔性供應助力物流配送效率提升。產銷兩端的低成本/高效率是強大供應鏈的直觀體現。財務視角下，公司相較同業具備更低的成本及更高的效率，彰顯其相對領先的供應鏈能力。本文從生產/銷售兩維度看供應鏈能力：1）成本：生產端公司 20 年單噸原料成本 2.5 萬元，低于煌上煌的 2.8 萬元，銷售端其 20 年 1182 元的噸運輸費用亦低于煌上煌/周黑鴨的 1388/1574 元；2）效率：從人/貨/資金三個視角選取代表性財務指標，可見生產端公司 20 年人均產量/固定資產周轉率/應付賬款周轉率為 28.4 噸/4.2/9.4，銷售端其 20 年存貨周轉率/應收賬款周轉率為/4.6/224.0，較同業煌上煌/周黑鴨均展現出相對更高的效率。