數觀天下：2019-2020商用密碼行業分析報告（34頁）.pdf

1、產業鏈內各企業也可能同時處于不同的位置。如成都衛士通，既處于行業最上游，可以為下游企業提供密碼機、加密卡等產品，又是電子認證產品生產商，位于行業中游，可以提供電子認證系統及服務。產業鏈上游主要為密碼設備供應商，處于電子元器件、IT設備及軟件開發工具等軟硬件生產制造行業。供應的產品如加密機、密碼卡、USB KEY 等。受我國密碼政策的影響，對行業上游企業實施市場準入制度，上游企業均為內資企業，數量眾多，而且隨著國產自主可替代計劃的推進，電子元器件、集成電路、安全芯片趨于國產化，對國外提供商的依賴有所降低?？傮w來看，上游原材料供給穩定，產品價格和質量較穩定，上游行業的波動對公司所處行業的影響較小。

2、下游為對信息安全具有較高要求的應用行業，主要為政府、軍隊、軍工、央企、科研院所、金融、能源等行業，以及云計算、物聯網等領域的各級用戶。下游行業總體的信息化進程仍處于快速發展階段，信息化發展促進了信息安全及密碼產品、集成及服務需求持續增長。上游密碼/安全芯片、印刷電路板、服務器等IT設備及軟件開發工具，代表公司包括浪潮信息（毛利率11.88%）、深南電路（毛利率26.53%）、生益科技（毛利率26.65%）。中游以密碼技術為核心的產品、服務提供商，產品包括智能IC卡、智能密碼鑰匙（USB Key）、密碼機、電子簽章、數字證書認證系統等。代表公司包括衛士通（毛利率32.54%）、飛天誠信（38.3

3、7%）、中孚信息（69.87%）、格爾軟件（58.56%）、數字認證（60.27%）。綜合網安廠商，部分產品涉及密碼技術，如啟明星辰（65.79%）、奇安信（56.72%）、深信服（72.19%），以及硬盤等數字產品巨頭Western Digital、SamsungElectronics。（對啟明星辰、深信服、奇安信，我們在科技版報告庫中，都做過研究，此處不詳述）下游客戶主要是機關、軍工、銀行、證券，以及大型企業集團。1. 基本介紹： 公司成立于1998年，是國內知名密碼產品、網絡安全產品、互聯網安全運營、行業安全解決方案綜合提供商，首批商密產品研發、生產、銷售資質單位，首批涉密信息系統集成甲

4、級資質單位，國內專業從事網絡信息安全的上市公司，專注網絡信息安全，致力打造從芯片到系統的全生命周期安全解決方案，為黨政軍用戶、企業級用戶和消費者提供專業自主的網絡信息安全解決方案、產品和服務。公司自成立以來一直致力于信息安全領域的技術研究及產品開發，公司從密碼技術應用持續拓展，已形成密碼產品、信息安全產品、安全信息系統三大信息安全產品體系，同時，基于ISSE體系框架，為黨政、央企、能源、金融等用戶提供以“安全咨詢、風險評估、運維與應急響應”為主要內容的信息系統全生命周期的安全集成與運營服務。2. 主營業務：a. 安全集成與服務；包括密碼產品、網絡安全、數據安全、端點安全、云安全、移動安全等；b. 單機及系統產品：主要為客戶解決安全相關的解決方案。3. 主要客戶：政府、公檢法、金融、電子政務、能源等。4. 財務情況：2019年營業收入21.04億元，同比增長8.95%，凈利潤1.56億元，同比增長29.58%。