百川暢銀-沼氣發電國內龍頭碳交易打開增值空間-210720（30頁）.pdf

1、牽手行業龍頭，新領域項目陸續落地，未來復制擴張值得期待。盡管由于當前我國沼氣利用市場處于起步階段，上述測算的理論市場空間受市場、政策、技術、商業模式等多種因素影響，實際沼氣產量距離理論測算偏差較大，且行業較為分散，競爭激烈，但公司目前已憑借前期積累的技術優勢及品牌等快速進入垃圾焚燒廠滲濾液、餐廚垃圾、養殖場糞污等有機廢棄物沼氣新興領域，并分別與細分領域行業龍頭展開項目合作，新興領域項目陸續落地，未來市場復制擴張帶來的增長值得期待。滲濾液含有大量有機物，一般需厭氧處理。由于飲食習慣及垃圾分類等因素的影響，我國城市生活垃圾中的餐廚廢棄物含量較高，一般垃圾含水率在 45% 65%。垃圾焚燒處理過程中

2、，為提高熱值和垃圾燃燒的穩定性，入爐前通常將新鮮垃圾在貯坑中堆貯 37d，垃圾在堆放過程中會產生大量滲濾液，其產量一般約為垃圾比重的 15%25%。垃圾滲濾液成分復雜、含有大量有機物、懸浮物、重金屬及鹽，其中 COD 和 BOD 可達 35 00075000 mg/L 和 20 00045 000 mg/L，BOD/COD 值可達 0.50.8，可生化性較好。常見的滲濾液處理手段為：厭氧+好氧+膜深度處理。沼氣發電是滲濾液沼氣利用的最佳方式。滲濾液在厭氧過程中，會產生大量沼氣，一般利用方式包括：導入焚燒爐焚燒、火炬燃燒、沼氣鍋爐利用、沼氣發電。其中沼氣鍋爐利用主要產生熱水或熱蒸汽，但由于垃圾焚

3、燒廠本身產有大量余熱蒸汽，經濟意義不大；采用火炬燃燒則會浪費沼氣資源；沼氣回噴焚燒爐可提升焚燒熱值，但伴隨垃圾熱值提升，焚燒爐熱值承受范圍有限，燃燒沼氣將減少入爐垃圾焚燒量，同時沼氣回噴還可能導致焚燒爐受熱不均，進而導致結焦，此外，大量沼氣回噴還會增加尾氣脫硫成本。對比而言，沼氣發電方案經濟效益較為明顯，每立方沼氣可發電 1.7-1.8 kWh，可提供給滲濾液處理廠的設備用電，雖然一次性投資較高，但從長遠考慮是最經濟合理的選擇。市場空間約 10 億/年。按噸垃圾滲濾液產量 25%，每噸滲濾液產生沼氣 20 方，每方沼氣發電 1.8 度，2025 年焚燒產能達到 80 萬噸/天計算，市場空間約

4、10 億/年。目前公司已與光大、三峰、中節能、高能等國內垃圾焚燒龍頭企業開展合作。非瘟疫情疊加環保趨嚴，規?；B殖成趨勢。近年來，我國畜禽養殖業呈現散養戶專業戶規?；奶荻劝l展。尤其是十三五以來，伴隨國家對環保政策的趨嚴，傳統散戶養殖難以達到環保要求，同時在非洲豬瘟及疫情的影響下，規?；B殖體現出更強的抗風險能力和產能恢復能力。國家農業農村部曾表示，近年來，中央預算內投資安排資金，支持生豬規模場（戶）和種豬場改擴建，建設動物防疫、糞污處理、養殖環境控制、自動飼喂等基礎設施。截至2020 年10 月，全國年出欄500 頭以上的生豬規模養殖比重達 52.3%，比 2015 年提高 9 個百分點，國家將繼續發展標準化規模養殖。預計未來以牧原股份、溫氏股份、 正邦科技、新希望等為代表的生豬龍頭企業的市場占比將會進一步增加，中小養殖戶的市場份額占比繼續縮小，年出欄 500 頭以上的規模養殖場持續擴大。