通易航天-新三板主題報告：軍用航空供氧面罩核心供應商新材料業務有望貢獻增量-210722（27頁）.pdf

1、經過多年發展，公司已形成了優秀且穩定的核心技術團隊，在軍用航空供氧面罩領域積累了豐富的研發和生產經驗。作為研發驅動型的公司，公司歷來重視人才的培養，以核心技術人員牽頭的研發團隊持續開展產品和技術創新，形成了健全的人才培養機制，為產品的高質量交付及新產品研發提供了人才保障。由于軍工產品的重要性和特殊性，軍方對武器裝備的科研生產企業實行嚴格的許可制度，形成了較高的資質門檻。公司自成立以來一直致力于軍用特種橡膠制品的研發與生產，已獲得軍方及行業主管部門頒發的從事軍工業務相關許可資質。公司主要客戶為海陸空三軍，還包括各軍種維修廠和科研院校等，客戶資源較為優質。同時，軍品開發需經過前期論證和立項、方案設

2、計、初樣試樣、設計或生產鑒定、產品定型等多個環節，開發周期長，前期投入大，一旦裝備定型之后，軍方原則上不會輕易更換供應商，因而將在未來的較長時間內保證公司業績的穩定性。公司 18/19/20 營業收入分別為 8114 萬元/9087 萬元/9419 萬元，其中主營業務收入分別為8095 萬元/9077 萬元/9398 萬元，占當期營業收入比重分別為 99.76%/99.90%/99.78%，主營業務收入占比較高。公司其他業務收入主要為當期完成的委托研發收入。歸母凈利潤方面，公司 18/19/20 歸母凈利潤分別為 2249 萬元/3262 萬元/3685 萬元，其中非經常損益分別為-114 萬

3、元/-597 萬元/108 萬元，占當期歸母凈利潤比重分別為-5.07%/-18.29%/2.93%，其中 19 年非經常損益占比較高且為負主要因當年實行員工持股計劃授予價格低于公允價值計算股份支付費用所致?？鄢墙洺p益后，公司 18/19/20 扣非歸母凈利潤分別為 2363 萬元/3858 萬元/3576 萬元。同比增速方面，公司營收在 2019 和 2020 年均實現了增長，扣非凈利潤在 2020 年略有下滑，其中營 收 19/20 年同 比增速 分別 為 11.99%/3.66%，扣非 歸母 凈利 潤增速 分別為63.25%/-7.30%，公司營收和凈利潤受軍工行業訂單節奏的影響，存

4、在一定波動。公司主營業務收入主要來自于橡膠產品的銷售，具體包括軍用航空供氧面罩、膠布制品、氟橡膠，其中軍工航空供氧面罩為公司主要產品， 18/19/20 年版塊營收占主營業務收入比分別為 55.92%/80.39%/88.38%,1820 年 CAGR 可達 35.45%；氟橡膠因毛利率較低公司重心轉移整體占比呈下降趨勢，在 2020 年暫時停產，18/19/20 年占主營業務收入比重分別為36.21%/5.70%/0.00%；膠 布 制 品 為 公 司 另 一 項 橡 膠 業 務 ， 18/19/20 年 占 主 營 業 務 收 入 比 重 分 別 為5.61%/10.48%/5.97%，整體占比相對較低；公司產品還包括其他類制品，主要為公司正處于開發階段的聚氨酯和碳纖維新材料業務，相對占比較低，18/19/20 年占主營業務收入比重為 2.26%/3.43%/5.66%。