歐科億-持續發力硬質合金高端刀具打開公司成長天花板-210720（25頁）.pdf

1、據中國通用機械工業協會數據顯示，截至 2020年末，通用機械行業規模以上企業達 5752家，比 2019 年末增加 315 家；在經歷 2 月份經濟運行一度因為新冠疫情停滯的影響后，2020年全行業依然實現銷售收入 8454.2 億元，同比增長 1.1%。除了閥門行業業務收入同比下降5.23%外，其余子行業均同比有所增長。同時，伴隨國內去產能、調結構的進程，通用機械制造企業也不斷加大自身研發投入，一批新型、高效、高精度的生產制造工藝在通用機械制造業中得到廣泛應用，有效帶動數控刀具的市場需求。我國模具行業銷售收入持續增長。模具作為工業生產中用來制作成型物品的基礎工藝裝備，被俗稱為“工業之母”，應

2、用領域廣泛。公司產品在模具行業主要應用于家電、模架、汽車覆蓋件、內飾模具等。隨著我國經濟迅速發展及人民收入水平的提高，消費市場對汽車、通信、電子、家電等消費品的需求快速提升，行業進入高速發展階段，推動我國模具行業迅速發展。根據智研咨詢數據，2019 年我國模具行業銷售收入約為 3416.1 億元，同比增長 3.6%；模具行業產量為 2425.1 萬套，同比增長 32.4%。模具作為刀具下游重要應用領域，其穩健發展拉動刀具需求持續增長。數控刀具產量快速擴張，銷售收入維持較高增速，營收占比不斷提升。2020 年公司數控刀片為 5549 萬片，略低于華銳精密，華銳精密 2020 年數控刀片產量為 5

3、797.3 萬片；2018-2020 年公司數控刀片產量復合增速為 34.1%，擴張速度較快。2020 年，公司數控刀具產品營收 3.03億元，同比增長 18.3%；2018-2020年，數控刀具產品營收 CAGR為 31.5%。公司數控刀具產品收入占總營收的比例不斷提升，由 2017 年的 31.1%提升到 2020 年的43.2%。數控刀具毛利率保持較高水平。數控刀具產品具有較高的技術壁壘和資金壁壘，毛利率相對較高。2020 年，公司數控刀具產品毛利率為 42.8%，同比下降 1.3 個百分點。分產品來看，公司鉆削刀片毛利率最高，2020H1為 66.3%；車削刀片次之，2020H1毛利率為 45.6%；銑削刀片毛利率最低，2020 年 H1 為 28.8%，銑削刀片毛利率較低的原因在于，公司該類產品主要用于模具通用銑削領域，市場競爭較為激烈。硬質合金制品收入占比逐漸下降，毛利率相對較低。2020 年，公司硬質合金制品營收3.97 億元，同比增長 15.1%；2018-2020 年，硬質合金制品營收 CAGR 為 10.7%。公司硬質合金制品收入占比不斷下降，由 2017 年的 68.4%下降到 2020 年的 56.5%。相對數控刀具產品而言，硬質合金制品的毛利率較低，2020 年為 22.8%，同比增加 0.3 個百分點。