互聯網行業Z世代社交游戲專題報告：《摩爾莊園》出圈Z世代社交游戲模式得到驗證20210614（17頁）.pdf

1、摩爾莊園驗證了 Z 世代社交游戲潛力巨大Z 世代游戲市場空間巨大游戲用戶逐步年輕化，根據艾瑞咨詢數據，16-18 年，30 歲以下用戶占比從 54.8%提升至 57.1%。根據伽馬數據統計，2019H1 中國整體游戲用戶中 25 歲以下用戶群體占比達到 50.8%，Z 世代已成為占比最高的游戲用戶群體。根據游戲工委數據，2019 年國內移動游戲 ARPU 達到 244 元。我們預測國內移動游戲整體 ARPU 將以 CAGR12.9%的增速持續增長，同時隨著 Z 世代收入水平及財務自主權提升，其消費潛力將持續釋放，按 Z 世代用戶的付費水平為平均水平 1.8 倍的空間進行測算，對應 2.64 億

2、人 Z 世代群體規模，按 Z 世代移動游戲用戶滲透率 90%計算，預計 2025年 Z 世代移動游戲空間將突破 2000 億元。(具體測算詳見外發報告2021 年游戲行業投資策略迎接 Z 世代游戲產業新機遇 2020-10-22)資料來源：Wind，國家統計局，游戲工委，伽馬數據，中信證券研究部測算Z 世代群體社交需求強烈，游戲生命周期更長Z 世代群體的自我表達欲望強烈。Z 世代在包容自我表達的社會環境下成長，一方面現代教育觀念對自我表達和自我意識更加包容開放，家校環境中愿意傾聽 Z 世代的比例更高;另一方面，即時通訊和社交網絡的快速發展為 Z 世代自我表達提供了平臺。同時，Z世代獨生子女比例

3、更高，課業與工作生活壓力相對更為繁重，導致孤獨感更強，社交需求更為強烈。Z 世代呈現出典型的“為愛發電”特征，并具有更長的生命周期。Z 世代群體付費的動因不是為了在游戲中獲得虛榮的面子，而是為優質內容和服務、以及價值觀認同。中信證券研究部的用戶調研顯示(2020 年 4 月份，樣本 2000 份)，最能吸引 Z 世代玩家付費意愿的因素是游戲本身好玩，超過 50%的 Z 世代游戲用戶愿意為皮膚、時裝付費，超過35%的游戲用戶愿意為新副本和內容付費。單純為提升戰力值付費的比例不到 30%。年輕向游戲表現出更長的生命周期。通過對比不同類型的游戲上線后 10 個月的付費率變化，二次元游戲的付費率表現出明顯的穩定性與持續性。