老鳳祥-品牌跨越世紀變革日異月殊-191028（22頁）.pdf

1、公司的銷售渠道以加盟為主，自營為輔，并且近年拓展了部分香港+海外樓。截止 2019年 H1，老鳳祥銀樓網點總數達到 3589 家，比 2018 年底凈增 68 家。其中：1）大陸地區，老鳳祥自營銀樓和自營專柜 160 家、老鳳祥銀樓連鎖專賣店 1647 家、老鳳祥經銷網點達到 1763 家，海外地區老鳳祥銀樓 19 家。加盟渠道為主的銷售模式下，公司能夠借助區域經銷商/代理的力量，順利擴張網點，提升市場占有率。近 5 年來，公司加盟/經銷網點數量上每年均有相對穩定增量，2018年公司明顯加快網點拓張，相較 2017 年有明顯的增長。公司在渠道擴張的戰略上，利用經銷加快布局在三、四線城市，能夠更

2、好的獲取三四線城市消費者珠寶消費升級的紅利。作為老牌黃金珠寶品牌，高影響力能夠幫助老鳳祥急獲取消費者青睞。自 2018 年以來，公司進入渠道快速擴張下沉的階段。作為頭部品牌，公司當前渠道布局在規模和廣闊性上相較于同行均具備優勢，在黃金飾品黃金飾品消費升級的過程中，三四線城市消費人群對于品牌的認可為公司的渠道擴張奠定了行業基礎。在區域總代+合資公司的管理模式下，公司多年積累了良好的渠道管理經驗。同時由于2017 年以來黃金飾品銷售整體市場回暖，加盟商積極性高，公司能夠順利的進行渠道擴張。我們預計未來 2-3 年公司每年加盟網點數量能夠保持 100-200 家的速度擴張。當下公司加強市場調研，準確

3、把握不同層級消費者需求，實現產品全面升級，加快鑲嵌等非素金類產品的開發。2017 年，公司在前幾年東莞素金生產基地成功運作基礎上，繼續圍繞主業擴大新的投資領域，組建老鳳祥（東莞）珠寶鑲嵌首飾有限公司和上海老鳳祥鐘表有限公司，以此來擴大產品品類。東莞素金生產基地和鑲嵌生產基地全力提高自產比例和精品比重（50%-60%）。1）素金生產基地圍繞主題產品、系列產品，針對年輕化、時尚化的產品趨勢，研發了 5G的手鐲、吊墜和項鏈等產品，這些產品具備足金高成色高保值與 K 金款式時尚輕奢的優點。提升“古法金”工藝，色澤、光澤、紋理都有了明顯改善。2）鑲嵌生產基地在投入使用后能夠年產 80 至 100 萬件鑲嵌首飾，成功引進德國 3D 首飾打印裝備和日本精密鑄造機，6000 平方米廠房涵蓋鉆石、彩寶、金鑲三大系列產品生產。3）鐘表公司則開發設計出了足金表、K 金表、足銀表、精鋼表 4 大系列多款產品，與上百家經銷商達成合作。在公司產品品質保證和品類不斷豐富升級的情況下，加盟展店順利，使得公司珠寶業務收入每年保持雙位數的增長，而同時鉛筆業務和工美業務增長穩定，使得老鳳祥整體收入增速波動相較于同業公司較小，業績也基本和收入同步增長。2008-2018 年公司營業收入/歸母凈利潤 CAGR 分別為 16.87%/32.92%。