滬農商行-區位優勢突出ROE領先同業-210807（19頁）.pdf

1、不良先行指標呈向好趨勢，撥備基礎扎實。從不良認定標準來看，滬農商行不良認定持續趨嚴，2020 年末“逾期 90 天以上貸款/不良貸款”進一步降至 80.7%。從潛在不良指標來看，滬農商行關注率自 2016 年以來逐年下降至 0.76%，分別低于上海銀行和上市農商行 1.15pct 和 1.06pct;2020 年逾期率同比小幅上升 19bps，總體保持 1.34%的較低水平。橫向比較同業銀行的風險抵補能力，2020 年末滬農商行 419%的撥備覆蓋率在城農商行中僅次于寧波銀行(506%)、常熟銀行(485%)和杭州銀行(470%)，且遠高于其他長三角農商行，充分的撥備賦予更大的利潤釋放空間。存

2、款基礎扎實，信貸結構有望持續優化業務回歸本源，貸款占比穩步提升，存款占比保持高位。1)資產端，2014-2017 年滬農商行主要依靠同業、非標等金融市場業務迅速擴張，貸款占比從 2014 年 53.4%下降至 2017 年末最低 46.6%。2017 年去杠桿背景下逐步調優結構，規模擴張驅動轉向表內信貸。2020 年末貸款占比已提升至 50.2%，但仍有進一步提升空間(同業平均 53.9%)。2)負債端，受益網點下沉市郊，客戶沉淀率較高，疊加對公資源優勢，滬農商行存款占比持續保持高位。近年來存款競爭加劇，滬農商行存款增長有所放緩，2018、2019 年存款同比增速放緩至 5.9%和 5.3%。

3、2020 年滬農商行存款增長提速，但其占比同比下降 2.7pct至 76.7%，略低于其他長三角農商行，但遠高于上海銀行(57.1%)和渝農商行(69.6%)。扎實客戶基礎賦予調優存款結構的潛力對公資源稟賦賦予領先同業的活期存款優勢，零售低成本存款沉淀優化空間尤存。從存款結構上看，對公項目優勢顯著，滬農商行活期存款占比達 40%，其中對公活期存款占比超 80%，均位居同業前列。但近兩年競爭加劇，2018、2019 年對公活期存款同比增速分別降至-2.0%和-3.8%，是存款增長放緩的主要原因;2020 年對公活期存款同比增速回升至 15%，帶動存款增速修復至 10.3%。另一方面，滬農商行零售端存款沉淀主要依靠定期吸存，零售定期存款占零售存款比重約 83%(同業平均約 77%)，有待進一步降成本的優化空間。