地產政策對消費建材行業的影響專題研究：地產調控擾動需求供給主導企業成長-210809（24頁）.pdf

1、消費建材子行業總體表現：政策緊縮期需求轉淡+低議價權致使業績承壓。在地產政策寬松時期，需求提振，防水行業和建筑涂料行業在末期出現營收改善拐點，塑料管材和陶瓷行業在2014-2016 年間收入和利潤增速亦有小幅改善。在地產政策收緊時期，消費類建材行業營收和利潤增速受到明顯壓制，表現最為明顯的兩段時期為：2012 年地產銷售陡然下降、2017 年在“房住不炒”定位和各地嚴格調控下地產銷售開始持續下滑，消費建材需求降低，同時緊周期下地產售價受抑制，加嚴成本管控，建材企業利潤空間被擠壓，各消費建材子行業的收入和利潤增速均出現了極小值。當前“集中供地”下大小房企博弈，階段性大資金需求或將影響銷售與竣工。

2、在集中供地背景下，地產商的銷售回款難以再像以前那樣即時投資，資金周轉率將有所降低;而集中競價由增加了地產商短期融資壓力，資金實力較強的大房企為了提高參拍成功率，一方面投入大量資金精準狙擊優質地塊，另一方面或將加大對次優地塊的競爭，對中小房企造成沖擊。截至 2021/5/21，22 城中已有13 城完成了首批集中供地，結果顯示，TOP50 的規模房企競爭優勢明顯，并形成了合作拿地的趨勢，地產繼續向頭部集中。集中供地前房企為了儲備資金會加快銷售和竣工，導致竣工增速短期波動加劇， 21M4、M5 的竣工當月同比分別為-3.09%和+10.14%，20M5 由于復工搶工，竣工當月同比達 6.23%，已屬較高基數。 21M6 竣工繼續強勢回暖，當月同比高增 66.55%，累計同比達到 25.7%。集中供地政策下消費建材各季度行情差異或將放大，對消費建材企業的現金流管控能力和供應鏈調配能力提出更高要求，市場料將加速出清。