晶豐明源-LED驅動芯片龍頭內生外延拓展業務版圖-210810（42頁）.pdf

1、持續大力進行研發投入，人均創收創利有望回升。公司2020 年研發投入1.58 億元，同比大幅增長 132.8%，研發投入占營收比達 14.3%。2020 年新增專利申請 41 項，其中包含發明專利 32 項，獲得授權專利 22 項(其中 4 項為發明專利)。公司始終重重視研發，研發投入、研發人員數量及占員工總數比均呈上升趨勢。2020 年公司員工總數增加較快，我們認為部分由于公司收購上海萊獅等公司增加了子公司人數，另外公司為拓展AC/DC 業務積極儲備人才，與此同時公司凈利潤受股權激勵影響有所下降，因此人均創收創利下降，但我們認為隨著公司新業務快速發展，2021Q1 已見凈利潤大幅增長，人均創

2、收創利水平有望回升。模擬行業增速較穩，電源管理芯片空間廣闊模擬芯片行業增速穩定，產品生命周期長模擬芯片，簡言之就是用來處理模擬信號的芯片，針對不同產品應用可實現信號放大、信號接收、穩壓、數模信號轉換等功能，常用的模擬IC 包括：電源管理IC(PMIC)、運算放大器(OPA)、比較器(Comparator)、數據轉換器(ADC、DAC)、功率放大器(PA)、模擬濾波器(Filter)、模擬開關(Switch)等，其中電源管理類芯片市場占比接近六成。模擬 IC 下游應用領域廣泛，產品較為分散，不大易受某個產業景氣波動的影響，市場增長較為穩定。根據全球半導體貿易協會(WSTS)數據，2020 年全球半導體市場規模達 4404 億美元，模擬芯片市場規模 559 億美元，占半導體市場規模 13%，2021 年模擬芯片市場規模增速為 21.7%，達到677 億美元。根據 IC Insight 預測，2019-2024 年，模擬芯片市場規模復合增速為 6.5%，僅低于邏輯芯片。