堅朗五金-建筑套件集成龍頭積跬步行千里-210810（33頁）.pdf

1、精裝高質量發展趨勢不變，家裝建材 B 端渠道不弱。根據優采大數據統計，2020 年全國新開樓盤全裝修面積 5.1 億平，全裝率 55%、同比+7pct，21 年前 5 月全裝修率達到 62%、同比+8pct;據奧維云網，20 年精裝房開盤規模 326 萬套，同比基本持平，21 年前 5 月精裝房開盤 88.6 萬套，同比-6%。今年全裝修水平保持增長，去年疫情影響部分房企在高周轉壓力下精裝轉毛坯交付增多，但我們認為精裝轉毛坯交付情況并非趨勢。高周轉(精轉毛/低價)、高負債、高杠桿的三高模式受監管趨嚴影響已逐步被房企摒棄，高質量/智能/綠色的精裝住房不僅接受度更高，且有望在更長的時間維度改善房企

2、報表。腰部房企銷售發力利好小 B 渠道，有望成為精裝趨勢主力軍。從地產企業內部不同梯隊的銷售增速看，18 年起 TOP 11-30 的腰部房企銷售增速超過頭部房企。20 年初受疫情沖擊， TOP3 房企抗風險能力及銷售韌性相比腰部房企更強，但今年以來 TOP 11-30 腰部房企銷售增速持續回升，21 年前 5 月銷售金額絕對規模已超過 19 年同期水平。由于頭部房企采購體量大、規模優勢顯著，較 TOP11-30 企業集采占比更高，腰部企業目前采購仍以建材企業的小 B 端渠道為主，其銷售增速領先將帶動后期由開工至竣工的建材采購需求，利于具備完善小 B 渠道的消費建材企業。品牌化集中采購趨勢加強，高品質/高配套/高度信息化/強服務成為 B 端客戶關注重點。據優采針對百強地產商的供應鏈滿意度調查，房企針對建材供應商的采購已經開始出現更高的要求，由之前的成本導向的粗獷管理，向品質化集成化等綜合評價、組建公司采購、信息化對接等方向發展。