華大智造-我國當前唯一具備實戰價值的自主測序儀正牌標的-210816（35頁）.pdf

1、低估值收購正極材料龍頭，進一步完善上下游協同效應。1)低估值收購優質資產。2021年 5月，公司以支付現金方式以 13.5億元向杭州鴻源股權投資合伙企業購買其持有的天津巴莫科技有限責任公司38.6175%的股權，交易完成后公司直接持有巴莫科技38.6175%股權，持有巴莫科技 26.4047%股權對應的表決權，合計控制巴莫科技 65.0222%的表決權，可以實現對巴莫科技的控制。巴莫科技主要產品為鈷酸鋰和高鎳三元材料，截至2020年12月31日，巴莫科技凈資產賬面價值為 18.72億元，此次評估值為 34.98 億元，增值率 86.86%。其 2020 年度實現營業收入 41.52 億元，同比

2、增加36.44%;實現凈利潤 1.89億元，同比增加89.69%，預計2021-2022年實現凈利潤2.39億元、3.18億元，對應2021年估值僅為 14.6倍。2)延伸正極材料領域布局，完善上下游協同效應。巴莫科技當前共擁有正極材料產能 5.55 萬噸/年，包括 1.35 萬噸/年的鈷酸鋰、1.65 萬噸/年的三元材料和 2.55 萬噸/年的高鎳三元材料，此外成都巴莫新增年產 5 萬噸高鎳三元材料預計將于2021年投產。公司在現有正極材料產能布局基礎上，通過收購優質資產將進一步提升產業鏈一體化之協同效應。3)作為全球高鎳材料龍頭企業，巴莫科技產品高市占率有望進一步增厚公司業績。據GGII數據顯示，2020年巴莫科技鈷酸鋰出貨量約 1.07 萬噸，市占率位列國內第三;三元材料出貨量約為2.6萬噸，市占率位列國內第二。