可靠股份-一次性衛生用品行業系列報告之二：國產成人護理龍頭公司“可靠”的產品與未來-210813（52頁）.pdf

1、嬰褲賽道：謹慎選擇，開放合作，與優質客戶共成長嬰褲行業：高端品類加速滲透國內，菲律賓市場表現亮眼1.國內市場：增速高于全球，高端化細分市場漸熱，注重渠道與技術新銳品牌崛起規模增高于全球平均水平，滲透率較低，整體增長空間大。嬰兒衛生市場規模由 2006年的 69.09 億元增加至 2020 年的 703.39 億元，10-20十年復合增長率 12.92%，增速明顯高于全球市場。市場滲透率為 72.2%，而同期美、日等發達國家滲透率約 90%，我國滲透率仍具備增長空間。市場量價齊升，增量空間源于消費升級下新品需求的釋放，高端化、個性化細分市場或成為行業發展風口。從使用量來看，根據一次性衛生用品行業

2、系列報告之一測算結果，我國使用嬰褲更換頻次顯著低于美國和日本，仍有較大提升;從消費價格來看，隨著消費升級，我國的紙尿褲平均零售價總體呈現上升趨勢。值得注意的是，2019 年高端紙尿褲銷售額同比增長 146%，遠超紙尿褲整體水平，在高端紙尿褲中，單價較高的升級品類拉拉褲滲透率近年來顯著提升，根據近兩年 618期間數據對比，拉拉褲占比由 2020年 6月份40.9%提升至 2021年 47.6%，同比提升 6.6%。注：拉拉褲是一種便于穿脫的學步褲，多采用輕薄的復合芯體結構，是對普通嬰兒紙尿褲的功能性升級，產品切換障礙低，設計符合家長育兒習慣。拉拉褲單價是同檔次紙尿褲單價 1.2-1.5 倍，在消費升級背景下更容易快速吸引新用戶打開市場，我國拉拉褲市場份額相對嬰兒衛生用品行業發展較成熟的日本與美國更低，未來國內紙尿褲市場或在高端化、個性化等領域成為行業發展風口。