畢馬威：“十四五”規劃行業影響展望-制造業和汽車篇（32頁）.pdf

1、在外國OEM廠商當中，除特斯拉外暫未有其他廠商在這一領域獲得顯著成功。近幾年，在新車銷售方面，特斯拉已經憑借進口Model X、Model Y和Model 3 成為10大純電動車廠商之一，主要得益于其高端品牌形象以及作為純電動車標準制定者的身份地位。由于進口關稅導致進口車型售價高昂，特斯拉過往從未到達新能源汽車銷量的塔尖。隨著2019年上海工廠的竣工投入生產，全面本土生產的Model 3旋即成為2020年度純電動車銷量領先車型。以往，外國傳統OEM廠商在電動化方面步伐較為保守，值得一提的只有銷量排名第二的基于燃油車平臺打造的寶馬530Le插電式混動(PHEV)車型。我們認為，外國OEM廠商過去

2、對電動車缺乏興趣的主因是他們在燃油車市場已經占據主導地位、盡享高額利潤，且新能源汽車的盈利能力和殘值仍存在不確定性。因此，以利潤率較低或為負的新能源汽車加速取代其燃油車業務在經濟上顯然不符合常理，尤其是當新能源汽車需求仍較為疲弱之時。然而，近年來尤其是在 2020 年，我們已經看到全球OEM廠商對電氣化的投入大幅增加。盡管最初猶豫不決，但如今外國OEM 廠商角逐新能源汽車市場的意愿已經變得較為強烈，主要原因如下：政府扶持：為實現新能源汽車推廣目標，中國政府已經將現金補貼(盡管金額有所減少且技術要求有所提高)的期限至少延遲至2022 年。此外，還推出了非現金激勵措施，如免征購置稅(約售價的10%

3、)，并在燃油車限購城市提供牌照配額。對于OEM 廠商而言，他們還需遵守雙積分政策(新能源汽車積分和平均燃油消耗量積分)，即按要求通過生產新能源汽車獲得正積分。由于中國仍致力于引領全球電動車行業，預計此類非現金激勵措施將繼續有效。隨著雙積分政策的日益成熟和嚴格，爭取積分達標成為每家車企重中之重的任務?；A設施得到改善：當下，消費者對購買新能源汽車的主要憂慮包括里程焦慮和充電設施不足。后續，此類障礙將通過以下手段得以緩解：i)政府、OEM廠商和第三方(例如充電運營商和電力企業)聯手推動充電網絡迅速鋪設;ii)引入能量密度更高/ 續航里程更長的電池、高壓快充、換電等科技手段。在大量鋪設充電樁并實施此

4、類創新科技手段方面，中國很可能已走在世界前列，對此我們將在充電章節進行詳細探討。生產成本降低：由于電池成本問題，生產新能源汽車比生產規格類似的燃油車更為昂貴。然而，隨著科技的不斷進步(例如，電池能量密度提升)，電池生產成本正逐步下降。此外，隨著排放標準的日益收緊以及物理限制，開發和生產效率更高的內燃機引擎的成本將不斷攀升。因此，參與到全球最大汽車市場的OEM 廠商，會發現其利潤與其新能源汽車產品規模密切相關。進入下一個十年，外國OEM 廠商將通過其在華合資企業在新能源汽車市場分一杯羹。其中大部分已經宣布將在中國大力加強投資，以表明其在中國市場獲得成功的決心。這一個十年與過往十年顯著不同，將出現

5、越來越多的新能源汽車專用平臺(例如大眾的MEB 平臺)、電池供應保障方案(例如寶馬與寧德時代結盟)以及競合策略。鑒于外國OEM 廠商已經打造出良好的品牌形象，預計他們會充分利用全新新能源汽車車型(例如梅賽德斯- 奔馳的EQC 和保時捷的Taycan)推動增長。整體汽車市場規模的增長可能無法達到所有主流(或非主流)OEM 廠商的銷售目標總和。由于新能源汽車研發成本高，以及外國和本土領先的OEM 廠商相繼推出更多新能源汽車產品，加上政府提高申請補貼的技術門檻，市場整合將不可避免。相關趨勢已經初現端倪，“知豆”和“眾泰”等本土傳統小型OEM 廠商，以及“博郡”等部分初創新能源汽車OEM 廠商，均已經或即將出局。