中證指數：2020年全球ETP發展報告（17頁）.pdf

1、2020 年全球 ETP 發展報告 2020 年全球 ETP 發展報告 2020 年全球 ETP 發展報告 2020 年年全球全球 ETP 發展報告發展報告 摘要摘要 全球全球 ETP 規模持續擴張規模持續擴張。（1）截至 2020 年年末，全球 ETP 規模達到 7.99萬億美元，同比增長 25%，資金流入 7629 億美元，創歷史新高；（2）美國市場保持增長，ETP 規模達 5.47 萬億美元，總規模占全球 ETP 規模的 68%，是全球最主要的 ETP 市場； （3）中國市場增長迅速，指數型 ETF 數量與規模分別達到337 只與 7368 億元，較去年同期 243 只與 5538 億元

2、，分別增長 39%與 33%。 ETF 發行發行持續持續活躍活躍，特色特色 ETF 發展發展特點特點各異各異。（1）美國市場新發 ETF 286只，創近年新高，權益仍是新發 ETF 的主要資產類型，固定收益類別占比有所下降；（2）Smart Beta ETF 市場趨于成熟，存量產品規模較為穩定，強者恒強趨勢明顯，基本面和多因子策略受關注；（3）主動管理 ETF 增幅較大，權益類別獲得突破， 首批不透明主動管理 ETF 面世， 風險控制策略產品規模較大； （4）ESG ETF 增長迅速， 市場呈現高度集中的狀態， 策略日益多元化， 基準 ESG ETF依然是產品主流。（5）新發主題 ETF 更加

3、關注細分維度布局機會，吸引力不斷提升。 新發行人表現良好新發行人表現良好，市場格局趨于穩定市場格局趨于穩定。（1）2020 年 26 家資產管理機構發行了第一只 ETF 產品，市場依然存在空間。老牌發行人占據主導地位，前 10大發行人的產品數量和規模分別占全市場的 55%和 94%；（2）老牌發行人主導傳統 ETF，新發行人積極創新尋求 Smart Beta ETF、主動管理 ETF 等新機遇。 2020 年全球 ETP 發展報告 一、全球 ETP 發展概況 （一）全球 ETP 數量與規模持續增長 盡管盡管2020年全球經濟受到疫情的沖擊年全球經濟受到疫情的沖擊， 但全球金融市場仍然活躍但全球

4、金融市場仍然活躍。 截至2020年年末，全球 ETP 數量與規模分別達到 8607 只與 7.99 萬億美元，相較于 2019年末的 8063 只與 6.36 萬億美元，分別增長了 6%和 25%，延續了快速增長的趨勢。 數據來源：ETFGI 圖 1 全球 ETP 產品數量和規模 資金繼續維持凈流入態勢資金繼續維持凈流入態勢。2020 年，全球 ETP 資金凈流入 7629 億美元，較2017 年創下的 6533 億美元的最高記錄提高 17%。權益 ETP 資金凈流入 3657 億美元， 固定收益 ETP 資金凈流入 2303 億美元， 是 ETP 資金凈流入最大的兩類資產類型。 表 1 20

5、20 年全球 ETP 資金流入規模（單位：億美元） 權益權益 固定收益固定收益 商品商品 2019 2828 2277 18.64 2020 3657 2303 61.25 增長率 29.30% 1.10% 228.60% 數據來源：ETFGI 0100020003000400050006000700080009000100002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020規模（億美元）數量2020 年全球 ETP 發展報告 （二）美國市場保持增長，中國市場增長迅速 美國市場保持增長

6、美國市場保持增長。 截至2020年年末， 美國市場ETP規模達5.47萬億美元，較去年同期增加 24%。美國市場 ETP 總規模占全球 ETP 規模的 68%，是全球最為主要的 ETP 市場。 資金流入方面， 2020 年美國市場流入 4902 億美元， 較 2017年 4683 億美元的記錄提升近 5%。 數據來源：ETFGI 圖 2 美國市場 ETP 產品數量、規模與全球占比 中國市場增長迅速中國市場增長迅速。中國權益市場表現優異帶動國內 ETP 市場快速增長。2020 年，上證綜指上漲 14%，滬深 300 指數上漲 27%。截至 2020 年年末，中國市場指數型產品數量與規模分別達到

7、1075 只與 1.68 萬億元，較去年年底的 850只與 1.27 萬億元， 分別增長 26%與 32%。 其中， 指數型 ETF （不包含黃金 ETF、貨幣 ETF） 數量和規模分別達到 337 只和 7368 億元， 較去年同期的 243 只和 5538億元，分別增長 39%和 33%，是增長規模最大的類型。 65.00%66.00%67.00%68.00%69.00%70.00%71.00%72.00%73.00%74.00%010002000300040005000600020052006200720082009201020112012201320142015201620172018

8、20192020規模（億美元）數量規模占比2020 年全球 ETP 發展報告 數據來源：中證指數有限公司 圖 3 中國境內市場指數型產品數量（右軸：個）與規模（左軸：億元） 二、全球 ETP 產品特點分析 （一）新發 ETF 數量創新高 作為全球 ETF 發展的風向標，報告重點以美國市場為例，剖析產品發行和產品創新的主要趨勢。2020 年年，美國市場新發美國市場新發 ETF 286 只只，為歷年最高為歷年最高。2015年以來美國市場年發行 ETF 在 200 只以上，2020 年新發 ETF 286 只，比 2019年增加 66 只，產品規模同比上升 55%，規模接近 2018 年以寬基、行業

9、 ETF 為代表的 ETF 發行高峰時期。 020040060080010001200020004000600080001000012000140001600018000200220032004200520072008200920102011201220132014201520162017201820192020ETFLOF聯接基金指數分級指數基金個數（右軸）272226254234220286406080100120140160180200200210220230240250260270280290300201520162017201820192020新發行ETF（左）新發行ETF規模(億美

10、元，右)2020 年全球 ETP 發展報告 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 圖 4 2015-2020 年美國新發行上市 ETF 概況 權益權益仍是仍是新發新發 ETF 的主的主要要資產類型資產類型。2020 年，權益、固定收益、多資產、另類資產和商品 ETF 新發數量分別為 204、 52、 21、 6 和 3 只， 規模分別為 126、29、15、0.4 和 1 億美元，固定收益類別占比較去年同期（約 22%）有所下降。 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 圖 5 新發行 ETF 資產規模占比 （二）Smart Beta ETF 頭部穩定，強者恒強趨勢明顯 一是

11、一是市場趨于成熟市場趨于成熟，存量產品規模較為穩定存量產品規模較為穩定。自 2005 年基本面指數誕生之后，Smart Beta ETF 快速發展，備受市場關注。截至 2020 年末，美國 Smart Beta ETF 產品數量達到 929 只，規模首次突破萬億美元，達到 1.16 萬億美元，同比增長 18%。2020 年，新發 Smart Beta ETF 產品 105 只，規模合計 45 億美元。 權益12561.8873.39%固定收益, 2864.27, 16.73%多資產, 1497.8, 8.75%另類資產, 43.82, 0.26%商品, 147.99, 0.86%權益固定收益多

12、資產另類資產商品2020 年全球 ETP 發展報告 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 圖 6 美國 Smart Beta ETF 概況 二是產品發行強者恒強趨勢明顯二是產品發行強者恒強趨勢明顯，老牌發行人具有競爭優勢老牌發行人具有競爭優勢。2020 年，規模前十大 Smart Beta 產品中僅有一只與去年不同，iShares MSCI USA Quality Factor ETF 替代 SSGA 的 SPDR S&P Dividend ETF 進入前十， 老牌發行人依然占據核心位置，Vanguard 與 BlackRock 包攬了前十大規模的產品。 表 2 Smart Beta

13、 ETF 規模 Top 10（單位：億美元） 基金名稱基金名稱 發行人發行人 發行年份發行年份 資產規模資產規模 策略策略 Vanguard Growth ETF Vanguard 2004 676.4 Growth iShares Russell 1000 Growth ETF BlackRock 2000 640.4 Growth Vanguard Value ETF Vanguard 2004 608.2 Value Vanguard Dividend Appreciation ETF Vanguard 2006 523.7 Dividends iShares Russell 1000

14、Value ETF BlackRock 2000 432.4 Value iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF BlackRock 2011 329.9 Low Vol iShares S&P 500 Growth ETF BlackRock 2000 317.8 Growth Vanguard High Dividend Yield ETF Vanguard 2006 308.1 Dividends iShares MSCI USA Quality Factor ETF BlackRock 2013 212.3 Fundamental iShares S&P

15、 500 Value ETF BlackRock 2000 182.9 Value 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 三是是 Smart Beta 策略中策略中，基本面和多因子策略基本面和多因子策略備受關注備受關注，各有十余只新產品發行。從存量權益產品看，成長、價值與紅利繼續位列規模的前三位。2019年，成長與價值策略 ETF 產品規模相當，目前成長策略的 ETF 規模已經遙遙領先，突破了 3000 億美元的大關。多因子策略的產品數量最多，超過了 200 只，總規模排在第五位。0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%020040060080010001200140

16、0201520162017201820192020Smart Beta ETF規模（十億美元）Smart Beta ETF數目(當年存量)規模占比數目占比2020 年全球 ETP 發展報告 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 圖 7 權益 Smart Beta 的不同策略分布 規模較大的新發產品主要采用主題與基本面相結合的策略規模較大的新發產品主要采用主題與基本面相結合的策略。新發行 Smart BetaETF 中資產規模超過 1 億美元的有 5 只， 均為采用 Smart Beta 策略構建的主題類 ETF，主要為主題加基本面或等權策略。其中，Global X Telemedic

17、ine & Digital Health ETF 是規模最大的新發 Smart Beta ETF，規模約 5.5 億美元，采用的即是主題與基本面相結合的策略。 表 3 2020 年上市的 Top 10 Smart Beta ETF（按資產規模，單位：百萬美元） 基金名稱基金名稱 發行人發行人 資產資產規模規模 發行時發行時間間 策略策略/類別類別 Global X Telemedicine & Digital Health ETF Mirae Asset 552.43 20-Jul 主題&基本面 iShares U.S. Tech Breakthrough Multisector ETF Bl

18、ackRock 350.51 20-Jan 主題&基本面 Goldman Sachs Innovate Equity ETF Goldman Sachs Group, Inc. 338.80 20-Nov 主題&等權 Roundhill Sports Betting & iGaming ETF Roundhill Investments 200.56 20-Jun 主題&基本面 Direxion Work From Home ETF Direxion 175.25 20-Jun 主題&基本面 Goldman Sachs Access U.S. Aggregate Bond ETF Goldma

19、n Sachs 132.37 20-Sep 固定收益-基本面 TrimTabs Donoghue Forlines Risk Managed Innovation ETF TrimTabs 89.50 20-Dec 風險管理 ETFMG Travel Tech ETF ETFMG 68.30 20-Feb 主題&基本面 Pacer Lunt Large Cap Alternator ETF Pacer Advisors 47.43 20-Jun 動量 iShares U.S. Small Cap Value Value Factor ETF BlackRock 30.61 20-Oct 價值

20、數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 0501001502002500500100015002000250030003500GrowthValueDividendsFundamentalMulti-factorLow VolatilityEqualMomentumOptions Collar規模（億美元）數量2020 年全球 ETP 發展報告 （三）主動 ETF 增幅較大，權益類別獲得突破 一是主動管理一是主動管理 ETF 規模實現較大幅度增長規模實現較大幅度增長。2019 年，美國證券交易委員會（SEC）批準首個不透明 ETFPrecidian Active Shares ETF

21、上市。此后，SEC又相繼批準多只不透明 ETF 上市，這些 ETF 交易和操作方式與傳統 ETF 類似，但不需要每天披露實際持倉情況， SEC 希望通過這一新型產品吸引更多主動基金經理進入 ETF 市場。2020 年 4 月，首批不透明主動管理 ETF 面世。截至 2020年末，美國市場共有 475 只主動管理 ETF，資產規模合計 1747 億美元，同比增長 77%，占美國市場 ETF 總規模的 3%。 二是固定收益主動固定收益主動 ETF 增長放緩增長放緩，權益權益 ETF 獲得突破獲得突破。過去幾年，固定收益主動 ETF 發展領先其他類別，而今年以來權益類 ETF 獲得突破，推動主動管理

22、 ETF 規?？焖僭鲩L。2020 年，主動管理權益 ETF 總體規模由 150 億美元上升至 564 億美元，占比由 15%上升至 32%。主動管理權益 ETF 資金流入迅猛。其中，ARK Innovation ETF 資金凈流入近 95 億美元，是主動管理 ETF 資金流入最大的產品。此外，ARK Genomic Revolution ETF 與 ARK Next Generation Internet ETF 等主動管理權益 ETF 跟蹤規模也進入前十大。 從新發產品來看，2020 年權益主動 ETF 新發數量為 118 只，規模約為 47億美元；固定收益主動 ETF 新發 20 只，規模

23、約為 11 億美元。新發產品逐漸提升了權益類主動 ETF 的比例。此外，有 14 只多資產主動 ETF 發行，規模約為14 億美元，進一步拓寬了主動管理 ETF 的資產覆蓋。 三是新晉發行人布局多圍繞權益展開三是新晉發行人布局多圍繞權益展開，發行人增長至發行人增長至 48 家家。發行數量最多的為 Innovator Capital Management 與 First Trust，布局超過 20 只產品。新晉發行人主要選取權益主動管理 ETF 進行試水，如 T. Rowe Price Group, Inc 發行了 T. Rowe Price Blue Chip Growth ETF（TCHP）

24、，采用非透明 ETF 結構，在其網站上公布了一個“代理投資組合”。 四是從策略來看四是從策略來看，風險控制類產品風險控制類產品規模較大規模較大。在所有新發產品中，規模超過1 億美元的產品合計 17 只， 資產規模占比超過 53%。 38 只新發產品規模不足 1000萬美元， 另有 46 只新發產品規模未突破 3000 萬美元。 規模最大的產品為 Cabana Target Drawdown 10 ETF（TDSC），規模約 5 億美元，主要策略為下行風險控制類策略。新發規模第二的是 FT Cboe Vest U.S. Equity Deep Buffer ETF - February（DFEB

25、），規模約 4 億美元，主要策略同樣為下行風險控制類策略。 2020 年全球 ETP 發展報告 表 4 Top 10 主動管理 ETF（按資產規模，單位：百萬美元） 基金名稱基金名稱 資產類別資產類別 發行日期發行日期 費率費率（bp） 資產規資產規模模 ARK Innovation ETF Equity 2014/10/31 0.75% 19110 JPMorgan Ultra-Short Income ETF Fixed Income 2017/5/17 0.18% 15480 PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF Fixed Income 20

26、09/11/16 0.37% 14290 ARK Genomic Revolution ETF Equity 2014/10/31 0.75% 7910 First Trust Low Duration Opportunities ETF Fixed Income 2014/11/4 0.67% 6510 First Trust Preferred Securities & Income ETF Fixed Income 2013/2/12 0.85% 5900 ARK Next Generation Internet ETF Equity 2014/9/29 0.79% 5500 First

27、 Trust Enhanced Short Maturity ETF Fixed Income 2014/8/5 0.40% 5080 BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF Fixed Income 2013/12/11 0.08% 5050 First Trust TCW Opportunistic Fixed Income ETF Fixed Income 2017/2/14 0.55% 4720 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 表 5 2020 年新發主動管理 ETF Top 10（按資產規模，單位：百萬美元） 資產類別資產類別 基金名稱

28、基金名稱 發行人發行人 資產資產規模規模 發行時發行時間間 費率費率（bp） 資產配置 Cabana Target Drawdown 10 ETF Exchange Traded Concepts 547.7 20-May 69 權益 FT Cboe Vest U.S. Equity Deep Buffer ETF - February First Trust 448.16 20-Feb 85 固定收益 Franklin Liberty U.S. Treasury Bond ETF Franklin Templeton 422.06 20-Jun 9 資產配置 Cabana Target Dr

29、awdown 7 ETF ETC 364.42 20-May 68 權益 FT Cboe Vest U.S. Equity Buffer ETF - February First Trust 220.67 20-Feb 85 權益 American Century Focused Dynamic Growth ETF American Century Investments 218.51 20-Apr 45 權益 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF AdvisorShares 204.96 20-Sep 74 權益 6 Meridian Hedged Equi

30、ty-Index Option Strategy ETF ETC 202.26 20-May 81 權益 Fidelity Blue Chip Growth ETF Fidelity 188.2 20-Jun 59 權益 American Century Focused Large Cap Value ETF American Century Investments 166.98 20-Apr 42 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 2020 年全球 ETP 發展報告 （四）ESG ETF 增長迅速，策略日益多元化 一是一是 ESG ETF 規?？焖僭鲩L規?？焖僭鲩L，市場呈現高度

31、集中市場呈現高度集中。截至 2020 年末，美國市場共有 ESG ETF 82 只，總規模約為 530 億美元，相比去年同期增長 236%。2016 年以來新發 ETF 數量與規模分別占全部 ESG ETF 的 89%與 81%。同時，ESG 投資本質是一種價值觀的實踐，投資者更多傾向于選擇廣泛認可的工具進行投資，ESG ETF 市場集中度較高。美國市場規模前 5 的產品規模合計 307 億美元，占比 58%，規模前 10 的產品規模合計 432 億美元，占比 82%。 2020 年， 新發 ESG ETF 21 只， 跟蹤資產規模約 14 億美元。 iShares ESG MSCI EM L

32、eaders ETF (LDEM)規模為 8 億美元，位列所有新發 ETF 第四位。標的指數剔除涉及有爭議業務的公司，如酒精、煙草、賭博、核電和武器等上市公司，選擇MSCI新興市場指數樣本中ESG評級最高的股票作為樣本。 從持有者來看，LDEM 最大的持有人來自芬蘭最大的養老保險公司 Ilmarinen，也顯示了機構投資者對 ESG ETF 的青睞。 二是策略日益多元化二是策略日益多元化，基準基準 ESG ETF 依然是主流依然是主流。為提升投資組合業績，美國市場出現諸多 ESG 策略的 ESG ETF，各類創新策略的推出豐富了美國市場的 ESG ETF 供給。但從整個市場來看，專注于價值觀的

33、 ESG 基準指數依然是主流， BlackRock 旗下的 iShares ESG Aware MSCI USA ETF （ESGU） 與 iShares ESG Aware MSCI EM ETF（ESGE）規模分別是 135 億與 63 億美元，排名市場前兩位，均為基準 ESG ETF。排名前五的其他 ESG ETF 也均為相似類型產品。 圖 8 美國 ESG ETF 歷年產品數目與規模（單位：百萬美元） 123610213446598201020304050607080900 10000 20000 30000 40000 50000 60000 20052006201220142015

34、20162017201820192020歷年發行ESG ETF的規模（2020）存量ESG ETF總規模(百萬美元)存量ESG ETF累計數目表 6 2020 年規模增長規模增加絕對值規模增加絕對值Top5iShares ESG Aware MSCI USA ETF iShares ESG Aware MSCI EM ETF WisdomTree Emerging Markets exEnterprises Fund iShares ESG Aware MSCI EAFE ETFVanguard ESG U.S. Stock ETF 規模增加百分比規模增加百分比Top5KraneShares

35、MSCI China Environment Index ETFIQ Candriam ESG U.S. Equity ETF IQ Candriam ESG International Equity ETFiShares ESG Aware MSCI USA ETF iShares ESG Aware USD Corporate Bond ETF數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司三是三是 ESG ETF 中股票資產占主導中股票資產占主導為絕對主導，2020 年末的數目與規模占比分別是2017 年首次出現，目前共有主，但在 2020 年，新興市場與發達市場提升。 數據來源：Bloo

36、mberg，中證指數有限公司圖 8 ESG ETF010000200003000040000500006000020142015U.S.Emerging MarketsChinaGlobal Ex-U.S.2020 年全球 ETP 發展報告 年規模增長 Top 5（除 2020 年新發） （單位：億美元Top5 發行人發行人 發行發行年份年份 20192019規模規模 BlackRock 2016 14.4 BlackRock 2016 8.3 WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned WisdomTree 2014 7 iShares ESG Aw

37、are MSCI EAFE ETF BlackRock 2016 14.3 Vanguard 2018 8.5 Top5 發行人發行人 發行發行年份年份 20192019規模規模 KraneShares MSCI China Environment Index ETF CICC 2017 0.02 New York Life 2019 0.1 IQ Candriam ESG International Equity ETF New York Life 2019 0.1 BlackRock 2016 14.4 iShares ESG Aware USD Corporate Bond ETF Bl

38、ackRock 2017 0.8 中證指數有限公司 中股票資產占主導中股票資產占主導。從資產類別來看，ESG ETF年末的數目與規模占比分別是 77%與 94%。而債券型產品在目前共有 15 只。從針對市場來看，依然以全球與美國市場為新興市場與發達市場（除美國）的產品規模都得到了較大的中證指數有限公司 ESG ETF 產品市場分布（單位：百萬美元） 20152016201720182019GlobalEmerging MarketsDeveloped Markets Ex-U.S.Developed MarketsU.S.美元） 20202020規模規模 規模規模增加增加 規模增規模增加加%

39、135.3 1308.5 840% 63.1 949.6 658% 36.6 744.1 426% 40.7 615.9 185% 30.2 545.4 256% 20202020規模規模 規模規模增加增加 規模增規模增加加% 0.8 0.8 4079% 3.3 3.2 3158% 1.3 1.2 1245% 135.3 120.9 840% 7.2 6.4 785% ESG ETF 依然以股票而債券型產品在依然以全球與美國市場為的產品規模都得到了較大的 2020U.S.2020 年全球 ETP 發展報告 四是發行人中四是發行人中，老牌發行人更愿意布局老牌發行人更愿意布局 ESG ETF。在發

40、行人方面，2020年新發的 23 只產品中， 新增四家首次發行 ESG ETF 的發行人， 分別是 Direxion、JPMorgan Chase、Reflection Asset Management, LLC、Victory Capital。不管從規模還是 ETF 發行數量上來看，Blackrock 都穩居行業第一。在前三甲排名中，Vanguard 僅以三只 ETF 數量達到了規模第二， 其中規模 30.2 億美元的 Vanguard ESG U.S. Stock ETF 與規模 16.1 億美元的 Vanguard ESG International Stock ETF占據絕對份額，可見

41、即使在新的領域，老牌發行人的優勢依然存在。 BlackRock 也加大 ESG ETF 的布局力度，首次推出了基于 ESG ETF 的 Fof資產配置系列，4 只 ESG AwareETF 以不同權重投資于 5 只旗下 ESG ETF，包括美國股票、美國小盤股、新興市場、債券 ESG ETF 等，進一步發揮 BlackRock完善的 ESG ETF 產品線優勢。BlackRock 旗下擁有 24 只 ESG ETF，覆蓋廣泛資產類別，跟蹤資產規模超過 349 億美元，占美國市場 ESG ETF 資產規模的 60%以上。 表 7 2020 年新發規模超過 5000 萬美元的 ESG ETF（按資

42、產規模，單位：百萬美元） 資產資產類別類別 基金名稱基金名稱 資產規模資產規模 發行時間發行時間 費率費率 （bp） 權益 iShares ESG MSCI EM Leaders ETF 817.67 Feb-20 16 固定收益 iShares ESG Advanced Total USD Bond Market ETF 146.32 Jun-20 12 權益 SPDR S&P 500 ESG ETF 91.74 Jul-20 10 固定收益 Vanguard ESG U.S. Corporate Bond ETF 75.64 Sep-20 12 權益 iShares ESG Advance

43、d MSCI USA ETF 75.38 Jun-20 10 權益 iShares ESG Advanced MSCI EAFE ETF 61.93 Jun-20 12 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 （五）行業主題 ETF 日益多樣化 2020 年年，美國市場美國市場新發主題新發主題 ETF 30 只只，合計資產規模約為合計資產規模約為 21 億美元億美元，與與去年去年數量數量基本持平基本持平。 發行人不斷探索更加細分維度的布局機會， 帶動行業主題類型 ETF 市場供給更加多元化，特別是科技創新以及由疫情推動的新經濟業態方面，如云計算、遠程辦公、數字醫療、傳染病檢測等方面。

44、在供給日益多樣化的在供給日益多樣化的同時同時，行業主題行業主題 ETF 吸引力不斷提升吸引力不斷提升。2020 年，共有6 只行業主題 ETF 規模超過 1 億美元，較去年增加 4 只。其中，關注數字健康領域的 Global X Telemedicine & Digital Health ETF 是新發行業主題 ETF 規模最大的產品。與受益于疫情推動經濟業態結構變化相關的 Direxion Work From Home ETF，規模接近 2 億美元。除此之外，Goldman Sachs Innovate Equity ETF 等受益2020 年全球 ETP 發展報告 于全球經濟轉型趨勢的主題

45、 ETF 同樣受到市場歡迎，規模超過 1 億美元。 表 8 2020 年上市的 Top 10 主題 ETF（按資產規模，單位：百萬美元） 基金名稱基金名稱 發行發行人人 資產規模資產規模 發行時發行時間間 費率費率（bp） Global X Telemedicine & Digital Health ETF Mirae Asset Global Investments 552.43 Jul-20 68 iShares U.S. Tech Breakthrough Multisector ETF Defiance ETFs 350.51 Jan-20 40 Goldman Sachs Innov

46、ate Equity ETF BlackRock 338.80 Nov-20 50 Roundhill Sports Betting & iGaming ETF Exchange Traded Concepts 200.56 Jun-20 75 Direxion Work From Home ETF BlackRock 175.25 Jun-20 45 KraneShares CICC China 5G & Semiconductor Index ETF John Hancock 114.77 Nov-20 65 ETFMG Travel Tech ETF Mirae Asset Global

47、 Investments 68.30 Feb-20 75 ETFMG Treatments Testing and Advancements ETF OBP Capital LLC 58.81 Jun-20 68 Global X CleanTech ETF ProcureAM 54.30 Oct-20 50 Defiance Next Gen SPAC Derived ETF WisdomTree 49.99 Oct-20 45 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 （六）清盤 ETF 數量創新高 新發新發 ETF 數量創下數量創下新高新高的同時的同時，清盤清盤 ETF 數量也創下

48、紀錄數量也創下紀錄。2020 年，美國市場共有來自51家發行人的182只ETF產品退市， 較去年的110只大幅增加，ETF 行業迎來關閉浪潮。年初市場波動劇烈，杠桿和反向 ETF 波動較大，諸多產品出現較大虧損，引發投資者快速贖回，導致產品進行清盤，如 ProShares 關閉 10 只杠桿和反向 ETF，包括 ProShares UltraPro 3x Crude Oil ETF 等。 清盤最多的發行人是清盤最多的發行人是 Invesco，主要受公司業務整合影響主要受公司業務整合影響。美國第四大 ETF發行人 Invesco 收購多家發行人之后，開始不斷整合龐大的 ETF 產品線，2020年

49、共清盤 45 只 ETF，其中包括多只行業主題 ETF、羅素 1000 的單因子 ETF 系列等。 2020 年全球 ETP 發展報告 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 圖 9 2020 年退市 ETF 產品（關閉產品數量 4 只及以上的發行人） 三、ETF 發行人格局穩定，新發行人聚焦創新特色布局 （一）新發行人表現良好，市場格局趨于穩定 市場依然存在空間市場依然存在空間，新發行人表現良好新發行人表現良好。2020 年，美國市場有 26 家資產管理機構發行第一只 ETF 產品，美國市場現存 ETF 管理人增至 132 家。2018 年以后發行首只產品的發行人中， 有 3 家管理

50、規模超過 10 億美元，另有 14 家管理規模超過 1 億美元，新發行人在市場中獲得良好發展。 市場格局趨于穩定市場格局趨于穩定，老牌老牌發行人發行人占據著占據著主導主導地位地位。前 10 大 ETF 發行人管理產品數量和規模分別為 1305 只和 5.14 萬億美元，分別占比 55%和 94%，與過去兩年相比變化不大。其中，BlackRock、Vanguard 和 State Street Global Advisors(SSGA)占據管理規模前三名，均為傳統老牌發行人，三家公司管理規模占全市場 80%，占據優勢地位。 45321311106655405101520253035404550I

51、nvescoRafferty Asset ManagementWisdomTreeBlackrockProSharesJPMorganNew York LifeGoldman SachsMirae Asset Global InvestmentsPrincipal Financial Group2020 年全球 ETP 發展報告 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 圖 10 Top 10 ETF 發行人產品規模（單位：十億美元） （二）老牌發行人主導傳統 ETF，新發行人積極創新尋求新機遇 老牌老牌發行人發行人占據占據著寬基指數的先發優勢著寬基指數的先發優勢，新發行新發行人人傾向于

52、傾向于布局布局創新型產品創新型產品。2010 年及以前進入市場的發行人主要發行的是寬基類型 ETF，占所有發行 ETF數量的約 40%，這一時期領先的發行人逐漸成長為傳統巨頭如 Vanguard 等。而后進入市場的發行人更加傾向于選擇創新型產品破局，如 Smart Beta、ESG、期權備兌策略等。 數據來源：Bloomberg，中證指數有限公司 00.10.20.30.40.50.60.70.80.9105001000150020002500BlackrockVanguardState Street Global AdvisorsInvescoCharles SchwabFirst Trus

53、tVanEckProSharesJPMorgan ChaseWisdomTree管理規模（十億美元）累積占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2005年以前2006-20102011-20152016-2020低波動貨幣對沖特定交易所動量成長價值ESG紅利領子期權等權基本面主動多因子寬基2020 年全球 ETP 發展報告 圖 11 不同時期進入市場的發行人存續產品分布 新發行人更加熱衷創新產品也體現在主動管理新發行人更加熱衷創新產品也體現在主動管理ETF與傳統指數與傳統指數ETF的選擇的選擇上上。2005 年以前進入市場的發行人，傳統指數 ETF 產品占比超過

54、90%，對于主動管理 ETF 等新型產品的布局較為保守。 越晚進入市場的發行人， 主動管理 ETF產品占比越高，2016 年以后才進入市場的發行人，主動管理 ETF 占比約 50%。如 Innovator 在 2018 年后，持續布局主動管理 ETF，特別是期權領口策略主動產品，共計發行 53 只主動管理 ETF，規模合計 35 億美元，占 Innovator 管理規模的 87%，成為市場上最大的領口期權策略發行人，資產管理規模躋身市場前 30位。 圖 12 不同時期進入市場的發行人主動管理 ETF 與指數 ETF 分布 （完） 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2000年以前2001-20052006-20102011-20152016-2020被動管理主動管理