智能控制器行業深度報告：下游景氣度高昂控制器推動未來成長-210909（32頁）.pdf

1、拓邦股份深耕智能控制器 25 載，是全球智能控制方案提供商，也是我國家電和工具行業智能控制業務的領軍者。公司聚焦家電、工具、工業和新能源四大行業，以電控、電機、電池、物聯網平臺的“三電一網”技術為核心，具備業界獨有的“智能控制器+高效電機+鋰電池”的整體解決方案能力。拓邦的智能控制器應用領域廣泛，涉及家電、電動工具、工業領域。其中家電控制器占營收比重最高，2020 年達到 44%，電動工具次之，營收占比達到 34%。此外，拓邦還發展了鋰電業務，加強產業協同效應，完善“三電一網”布局。(1) 技術優勢：智能控制器具有定制化屬性、標準化低，行業競爭的本質在于技術創新。定制化產品管理復雜性高，一般需

2、要 5-10 年的積累，拓邦深耕智控 20 載，積累了上百種電控技術和家電產品平臺，針對客戶多元個性化需求提供定制化產品的能力強。例如拓邦根據印度的特殊用電場景，定制了適合當地的空調產品解決方案，既降低了成本，又契合當地需求、帶來較大業務增量。(2)客戶優勢：拓邦大客戶開拓成效顯著，千萬級頭部客戶數量不斷增加，助力市場份額持續提升。公司客戶主要為家電、工具、工業、鋰電應用四大行業的整機品牌商，與部分物聯網企業亦有供應或戰略合作關系，典型客戶包括全球電動工具龍頭 TTI 及惠而浦、美的、伊萊克斯、老板等家電龍頭。近年來公司大客戶開拓策略的成效初顯， 2020 年公司千萬級頭部客戶數量從 53 家

3、增加至 80 家，收入占比提升至 80%?？蛻魞瀯葸€體現在大客戶的聯動效應顯著，供應鏈話語權強。面對上游芯片缺芯局面，拓邦與大客戶聯動，獲得上游分貨優先權，加上拓邦本身 ODM 研發能力強實現了部分國產替代，有效緩解了一季度供貨壓力、及時交付，從而進一步獲得下游客戶信任，贏得增量訂單。(3)產能優勢：拓邦在長三角、珠三角、印度、越南均有生產基地布局，有近百條DIP 生產線、SMT 生產線及 AI 生產線，產量及增速行業領先。2021 年惠州拓邦取得惠州二期用地指標;越南二期已實現主體完工，寧波基地今年四季度可投入使用，將大幅釋放產能。2016-2020 年，拓邦股份營業收入高速增長，海外市場開

4、拓良好，公司營業收入和凈利潤的復合增長率分別為 31%和 46%。境外營業收入不斷提高，營收占比保持在 55%左右。公司 2021 年第一季度實現營業收入 16.98 億，同比增長 120%，歸母凈利潤達2.39 億，同比增長280%。拓邦股份加速智能物聯產業布局，推動公司由“智能控制產品提供商”向“智能控制方案提供商”和“智能化系統服務商”不斷升級。公司重點發展物聯網智能家電領域，推出 T-Smart 一站式智能家電解決方案為核心的“智能+”戰略，即從需求概念到規模量產的一站式業務服務閉環和從控制器、模塊、云到 APP 的一站式技術服務閉環。在鋰電業務方面，公司目前的電池業務主要集中在儲能、通信備電和換電領域。拓邦股份近年來重點發展鋰電業務，尋找細分機會，專攻電池定制化解決方案，可提供電芯、BMS、PACK 全產業鏈服務。公司避開乘用車鋰電的激烈競爭，加快進軍輕型動力市場。2021 年 1 月份收購寧輝鋰電 70%的股權，進一步擴大鋰電產能，加快了公司在輕型車、換電領域的部署，充分體現出公司發展輕型動力市場的堅定決心。