融創服務-聚焦中高端攬高速增長-210909（30頁）.pdf

1、2021 年上半年新增合約項目中，非住業態占比達 43%，其中醫院、寫字樓、公共服務、文化旅游、交通樞紐、商業、政府機構、學校分別占比 25%、21%、 15%、14%、8%、6%、5%、3%。公司未來有望加強非住板塊團隊建設，在商寫、產業園、城市服務等細分板塊補充人才，充實競爭力。未來公司將尋找優勢切入點，在已經具備一定區域優勢的城市持續發力，尋找標的。公司文旅產業處于全國領先水平，作為“中國家庭歡樂供應商”，融創文旅高起點布局文旅產業，為滿足中國家庭對旅游度假的多元需求，提供了不同的歡樂場景，主要包括融創文化旅游城、融創旅游度假區等業務板塊，具備設計、建設、運營完整的體系能力，目前融創文旅

2、已布局 10 座文旅城、4 個旅游度假區、26 個文旅小鎮，其中涵蓋 41 個主題樂園、 46 個商業及近 100 家高端酒店。公司亦能圍繞文旅產業的優勢和資源，在已有的服務品質和口碑的基礎上，完成非住業態上整體的布局。物業費略降，毛利率上升，具有顯著相對優勢2021 年上半年，公司平均物業費 2.84 元/平方米/月，較 2020 年及 2019 年均有所下降，主要是由于公司第三方項目占比增多，而第三方項目物業費單價相對母公司項目較低所致;其中公司住宅項目物業費為 2.6 元/平方米/月，非住項目物業費為 7.3 元/平方米/月。雖然公司平均物業費略有降低，但仍高出行業平均水平。公司基礎物管

3、業務的毛利率持續提升取決于母公司項目與第三方項目毛利率的雙重提升，2021 年上半年公司來自母公司項目的基礎物管毛利率為 28%，較上年末提升5pct，來自第三方項目的基礎物管毛利率為19%，較上年末提升4pct。分業態板塊看，2021 年公司住宅業態的毛利率為 27%，較上年末提升 4pct;非住業態中商寫物業的毛利率維持在超過 30%的水平，城市公共物業毛利率為14%，較上年末提升 7pct。我們認為公司未來基礎物管業務的毛利率水平仍有顯著的相對優勢，中短期內將持續提升：(i)公司深耕一、二線核心城市群，聚焦中高端，物業費遠高于行業平均水平;(ii)公司建立了完善精細的物業管理和服務體系，

4、品牌優勢逐步建立，為今后議價與提價打開了市場空間;(iii)母公司高毛利新盤不斷注入，第三方拓展成效逐漸顯現，盈利空間大。2021 年上半年公司社區生活服務收入 1.9 億元，同比增長 206%，社區生活服務收入占總收入 5.7%，較上年末提升 1.9pct。公司社區生活服務產值大幅提升，社區生活服務收入/基礎物業收入為 9.2%，較上年末增長 2.9pct;社區生活服務毛利/在管面積為每平方米 1.10 元，較上年末增長 26%。分業務板塊看，2021 年上半年公司空間運營服務、房產經紀服務、美居服務、便民服務及其他收入分別占比 31.2%、18.1%、15.2%、35.5%。公司便民服務及其他收入 6685 萬元，同比增長 2029%，環比增長 114%;空間運營服務收入 5892 萬元，同比增長 122%，環比增長 58%;房產經紀服務收入 3424 萬元，同比增長 351%，環比增長 69%;美居服務收入 2871 萬元，同比增長 279%，環比增值 28%。