2021年中日奶酪棒市場規模分析及妙可藍多研究報告（25頁）.pdf

1、參考前篇報告奶酪王者長成中妙可藍多(600882.SH)跟蹤報告的測算結果，2020 年奶酪市場規模約為 149 億元，其中餐飲端市場規模約為 61 億元，零售端市場規模約為 88 億元。我們通過測算，認為到 2025 年奶酪市場規模約為 448 億元， 2020-2025 年 CAGR 為 24.6%;2030 年奶酪市場規模約為 1273億元，其中 C 端約有 927 億元，C 端 2020-2030 年 CAGR 為 26.6%，其中大單品奶酪棒市場空間預計可達 500 億元，奶酪棒中低溫奶酪棒市場空間預計 200億元，常溫奶酪棒預計 300 億元。前篇報告奶酪王者長成中妙可藍多(600

2、882.SH)跟蹤報告中，我們認為中國的零售端奶酪消費量在遠期與韓國較為接近，預計將在2030 年達到人均 0.3Kg/年，總消費量接近 43.38 萬噸;并預計零售端奶酪價格由 2020 年的 14.95 萬元/噸溫和上升至 2030 年的 16.45 萬元 /噸(CAGR 為 1%，低于 2016-2020 年 CPI 的 CAGR4.9%)，測算出2030 年零售端奶酪規模約為 713.44 億元。常溫奶酪零食的推出，一方面增加了奶酪零食的鋪貨渠道，預計在原來 60-70 萬個渠道空間的基礎上增加 200-300 萬個渠道終端;另一方面提高了消費人群的覆蓋和滲透率，拓寬了零售端奶酪市場規

3、模的空間，因此我們上調之前對零售端奶酪的規模預測至 927.47 億元，上調幅度為 30%。結合前篇報告的測算，2020 年零售端奶酪市場規模為87.76 億元，則 2020-2030 年 CAGR 為 26.59%。餐飲端：參考 Euromonitor 數據，過去幾年餐飲端奶酪銷量增速一直保持在 18%左右，價格端假設每年增長 1%(低于 2016-2020 年 CPI 的CAGR4.9%)，則預計 2020-2025 年餐飲端規模 CAGR 為 19%，2025 年餐飲端規模為 146.69 億元?？偸袌鲆幠＃壕C合來看 2025 年奶酪市場規模為 448.23 億元，2020-2025年

4、CAGR 為 24.60%。養樂多是兒童零食中的大單品，自 2002 年引入中國以來風靡全國。2020 年養樂多乳酸菌產品在中國日均銷售 700 萬瓶，年收入額約 64 億元，若考慮稅收因素，該單品在中國整體銷售規模約為 80 億元。自下而上看，假設養樂多在兒童群體中滲透率約 20%，消費者每年人均消費 60 瓶(養樂多包裝通常每盒 5 瓶，按每月消費 1 盒計算)，則養樂多在兒童市場的規模約為 59 億元?？紤]到奶酪棒營養價值更高，適口性好，深受父母和兒童喜愛，我們假設奶酪棒消費量高于養樂多。低溫奶酪棒和養樂多同樣具備包裝小巧，營養豐富，需要冷鏈運輸的特點。假設2030 年低溫奶酪棒滲透率為養樂多滲透率的 75%(考慮低溫奶酪棒在中國市場上市的時間更短和低溫奶酪棒單價更高等因素，低溫奶酪棒覆蓋人數更少，低溫奶酪棒滲透率會略低于養樂多)，即低溫奶酪棒的滲透率達到 15%，則低溫奶酪棒在 2030 年具備 155 億元的市場規模。