計算機行業“智”造TMT系列深度之十五暨EDA系列之一：EDA五大要素拆解行業投資機會-20211021（27頁）.pdf

1、區別信創與 EDA 的本質為是否市場化。市場認為 EDA 的主要邏輯在于國產化替代，與 CAD、信創、WPS 等比較類似。需要完全區別于信創，本質的區別在于是否市場化。信創的驅動力為非市場化因素，而智能制造是市場化驅動，本質是產品力的競爭。CAD 與 EDA 的比較，從產業驅動力、公司增長、財務數據、關鍵壁壘和未來發展趨勢幾個方面對比。兩者的共同點都是該壁壘，長期高投入的賽道。兩者的技術難度極其高，使得一旦突破追隨者很難跟上。EDA 廠商又和上下游深度綁定，使得在新工藝上唯一，用戶的切換成本極高。根據新思科技披露，一款一般芯片的設計周期是一兩年，但是僅一個 EDA 點工具的開發周期就是三年，平

2、臺性的工具更是需要至少長達五年的開發。CAD 也類似，3D 開發周期至少也是 5 年以上的時間。從研發費用看，CAD 與 EDA 都需要較大投入，即使國際巨頭也達到 40%的研發費用率。EDA 國內最大的華大九天研發投入在 40%以上，國際巨頭也在 30-40%。CAD 如中望軟件研發投入在 30%以上。EDA 涉及環節眾多，每個點工具都需要巨大的投入;同時隨著摩爾定律的快速進步，即使研發成功也需要不斷更新，導致新進入者和成熟巨頭的研發投入都巨大。而 CAD 巨頭研發投入可以相對少一點(Autodesk 為 25%)。我們研究 CAD 行業，提出中國 CAD 發展的驅動力來源于三個方面，本質是產品力的提升，正版化、國產化為加速催化因素。驅動一：性價比，替代海外昂貴的產品。驅動二：正版化，滲透率提升，滲透率=有效市場規模/理論市場規模。驅動三：國產化，市占率提升，背后邏輯是國產廠商技術能力的提升與外部摩擦環境的催化。EDA 直接受益于下游的國產化高速發展。我國半導體相關企業的數量正以前所未有的速度新增，根據天眼查數據，2020 年我國新增企業超過 2 萬家，增速達到 32%，是 2019年的 1.3 倍。從全球競爭力看，2021 年 Silicon 100 電子和半導體創業公司榜單，共有 20 家中國企業上榜。