萬年青-江西水泥龍頭有望走出價格洼地-211103（20頁）.pdf

1、華東區域為公司主要的銷售區域，在江西省內產能排名第一。2020 年華東地區水泥產量占全國比重達 33%，是水泥需求大區，其中江西省水泥產量占整個華東地區的比重為 13%，僅高于福建省，相較其他省份仍處于較低水平。2019 年江西省城鎮化率僅 57.4%，在全國各省份中排在中等以下，與華東地區其他省市相比存在較大差距，20 年提升至 58.6%，我們認為未來城鎮化率仍有較大的提升空間。而城鎮化的發展將帶動區域房地產及配套基礎設施建設需求增長，人均水泥產量有望提升。江西省房地產開發投資占固定資產投資的比重常年維持在 10%左右的水平，基礎設施建設投資占固投比重接近 20%，與全國水平相比，江西省固

2、定資產投資中的房地產開發和基礎設施建設投資占比偏低，反映出江西省在房地產和基礎設施建設方面存在短板，需求空間尚未打開。重點項目建設助力江西基建提速。年初江西省人民政府印發江西省“項目大會戰” (2021-2023 年)實施方案，2021-2023 年間六大領域“項目大會戰”每年力爭完成投資 1 萬億元以上，其中工業項目力爭完成 5000 億元以上，農業項目力爭完成 500 億元以上，服務業項目力爭完成 1500 億元以上，重大基礎設施項目力爭完成 2000 億元以上，新基建項目力爭完成 500 億元以上，公共服務項目力爭完成 1000 億元以上，基建有望提速，為加快補齊重大基礎設施短板，江西省

3、發改委在近日公布江西省重大基礎設施領域前期推進項目清單(2021 年 10 月2022 年 6 月)。全省共計 100 個大項目，合計總投資 2269 億元，項目分為交通設施、水利設施、能源設施、市政設施等，將激活省內基礎設施建設新動能，為省內水泥企業發展提供良好機遇。十四五期間江西省交通基建投資仍有較大潛力?！笆濉睍r期江西省綜合交通累計完成投資 4481 億元，是“十二五”的 1.38 倍，“十三五”時期是江西交通發展史上建設投資規模最大的五年?！笆奈濉睍r期，是江西省開啟建設社會主義現代化新征程，全面啟動交通強省建設的第一個五年。江西省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年

4、遠景目標綱要中提出聚焦信息基礎設施、融合基礎設施和創新基礎設施三大方向，系統布局新型基礎設施建設，著力推進交通強省重大項目建設，今年江西省交通運輸工作會議表示，“十四五”期間江西綜合交通規劃建設總投資 6000 億元，較“十三五”實際投資額增長 34%，基礎設施的投資建設將進一步提振省內水泥需求。1-9 月江西省地產開發投資同比增速達 11.8%，高于全國 8.8%的水平，從地產新開工情況來看，2021 年 1-9 月份江西新開工面積累計同比增速達 13.7%，同期全國新開工面積累計下滑 4.5%，在全國地產需求逐漸走低的趨勢下，江西省房地產市場仍保持增長?；ǚ矫?，1-8 月份江西省基建投資累計同比增速達 7.0%，同樣好于全國的 2.9%。江西省2021 年計劃新發地方政府專項債 1396 億元，截至目前累計發行 1061 億元，其中 10 月單月發行 497 億，資金主要用于產業園區基礎設施建設、公共衛生設施等領域，積極的財政政策對基建資金提供了有力的保障，未來基建增長持續性較強。