【公司研究】中海油服-技術+鉆井雙輪驅動全球海上油服龍頭再出發-20200402[18頁].pdf

1、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 04 月月 02 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 持有持有 （首次）（首次） 當前價： 11.29 元 中海油服（中海油服（601808） 采掘采掘 目標價： 元（6 個月） 技術技術+鉆井雙輪驅動，全球海上油服龍頭再出發鉆井雙輪驅動，全球海上油服龍頭再出發 投資要點投資要點 西南證券研究發展中心西南證券研究發展中心 分析師：倪正洋 執業證號：S1250520030001 電話：021-58352138 郵箱： 相對指數表現相對指數表現 數據來源：聚源數據 基礎數據基礎數據 總股本(億股)

2、47.72 流通 A 股(億股) 29.60 52 周內股價區間(元) 9.06-21.01 總市值(億元) 538.71 總資產(億元) 761.02 每股凈資產(元) 7.70 相關相關研究研究 Table_Report 國內規模最大的海上油服供應商，國內規模最大的海上油服供應商，2019 年業績同比大幅扭虧年業績同比大幅扭虧：公司是國內規模 最大的海上油服供應商，目前主營鉆井、油田技術、船舶服務、物探勘察四大 業務板塊。受益油服市場回暖，2019 年公司業績大幅扭虧。全年實現營業收入 311.4 億元， 同比增長 41.9%； 實現歸母凈利潤 25.0 億元， 同比增長 3434.2%；

3、 實現歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為 21.5 億元，同比大幅扭虧。 十年復盤：十年復盤：上一輪周期上一輪周期鉆井板塊鉆井板塊為主要盈利點，這一輪周期主要由油技服務為主要盈利點，這一輪周期主要由油技服務開開 啟啟推動推動。從營收、業績增速看，公司共經歷了兩輪周期。第一輪周期，在高油 價驅動下，油公司資本支出大幅增加。公司以鉆井平臺業務為主要盈利點，營 收、 業績持續高增長； 第二輪周期始于 2018 年， 主要系國內能源保供政策驅動。 在中低油價中樞下，公司以油技服務為主要盈利點，實現業績拐點突破。 技術技術板塊屢獲突破、高端技術板塊屢獲突破、高端技術國產替代，彰顯本輪周期成長性國產替代，彰

4、顯本輪周期成長性：公司油田技術 服務板塊屢獲突破，毛利率已突破上一輪景氣周期高點。細分來看，公司主要 以測井、鉆完井液、定向井、固井、完井、修井、油田增產等專業服務為主。 在 2019 年油價整體仍處于中低區間條件下， 公司技術板塊毛利率達 26.4%， 較 上一輪景氣周期峰值（2010 年）的 23.5%，高出 2.9pct。板塊毛利貢獻率超 68%，體現出公司技術實力的顯著提升，彰顯本輪周期成長性。如無線隨鉆測 井等高端技術打破國外壟斷、實現國產替代，為油技板塊增長提供堅實支撐。 鉆井平臺鉆井平臺充分受益國內能源保供政策，利用率持續提升充分受益國內能源保供政策，利用率持續提升：鉆井板塊充分

5、受益國 內能源保供政策，景氣度高于國外油服企業，平臺利用率持續提升。目前公司 共運營 54 座鉆井平臺，橫向對比已位列全球第二。2019 年公司鉆井平臺使用 率顯著回升，日費率有所提高。板塊毛利率回升至 11.7%，同比+16.2pct，但 較上一輪周期仍有較大提升空間。近期油價波動較大，若進一步企穩，平臺利 用率提升有望傳導至日費回暖，帶動板塊毛利率修復。 盈利預測與投資建議盈利預測與投資建議：近期油價的劇烈波動對油服行業造成了一定沖擊，但目 前國內產量距增產目標仍有較大差距，看好“七年行動計劃”中長期持續性。 公司將深度受益國內能源保供增產推進進程。預計公司 2020-2022 年歸母凈利

6、 潤為 30.4 億元、37.7 億元、48.4 億元，首次覆蓋，給予“持有”評級。 風險提示：風險提示：油價大幅波動風險、國內油企資本開支不及預期。 指標指標/年度年度 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 31135.15 33510.10 39086.99 47592.64 增長率 41.87% 7.63% 16.64% 21.76% 歸屬母公司凈利潤（百萬元） 2502.24 3036.06 3769.31 4843.58 增長率 3434.12% 21.33% 24.15% 28.50% 每股收益 EPS（元） 0.52 0.64 0.79 1.02 凈

7、資產收益率 ROE 6.85% 8.45% 9.50% 10.89% PE 22 18 14 11 PB 1.46 1.35 1.24 1.11 數據來源：Wind，西南證券 -14% 9% 32% 55% 78% 101% 19/419/619/819/1019/1220/220/4 中海油服 滬深300 公司研究報告公司研究報告 / 中海油服（中海油服（601808） 目目 錄錄 1 復盤：上一輪周期鉆井板塊為主要盈利點，這一輪周期主要由油技服務推動復盤：上一輪周期鉆井板塊為主要盈利點，這一輪周期主要由油技服務推動 . 1 1.1 最具規模的海上油服供應商，2019 年扣非歸母凈利潤同比大

8、幅扭虧 . 1 1.2 上一輪周期以鉆井平臺業務為主，這一輪周期由油技服務板塊開啟推動 . 2 2 油技服務：技術服務國產替代，彰顯本輪周期成長性油技服務：技術服務國產替代，彰顯本輪周期成長性 . 3 2.1 公司技術服務板塊以測井、定向井等專業服務為主. 3 2.2 公司油技服務屢獲突破，毛利率已突破上一輪景氣周期高點 . 4 2.3 定向井技術打破國外壟斷，支撐油技板塊成長 . 6 3 鉆井平臺：充分受益國內能源保供政策，利用率持續提升鉆井平臺：充分受益國內能源保供政策，利用率持續提升. 8 3.1 能源保供政策具有強持續性，中海油七年行動計劃增產明確 . 8 3.2 充分受益國內能源保供

9、政策，鉆井平臺利用率持續提升 . 9 4 盈利預測與估值盈利預測與估值 . 11 4.1 盈利預測 . 11 4.2 相對估值 . 12 5 風險提示風險提示 . 12 mNqPpPqMqNsMpNrQrOzQpM6MaOaQtRnNmOmMkPnNmQeRmMoN9PrRwONZmQtOuOmRrM 公司研究報告公司研究報告 / 中海油服（中海油服（601808） 圖圖 目目 錄錄 圖 1：公司具備強大的海上石油服務裝備群 . 1 圖 2：公司具備完整的服務鏈條 . 1 圖 3：營收來看，中海油服經歷了兩輪行業周期 . 2 圖 4：歸母凈利潤來看，中海油服經歷了兩輪周期 . 2 圖 5：中海

10、油相關營收貢獻突出 . 2 圖 6：公司來自中海油的營收占中海油資本開支的比例較為穩定 . 2 圖 7：第一輪周期以鉆井業務為主，第二輪油技主導 . 3 圖 8：第二輪周期油技服務成為公司業績主要貢獻點 . 3 圖 9：技術板塊毛利率自 2016 年觸底快速反彈 . 5 圖 10：2019 年技術板塊毛利潤貢獻率超 68% . 5 圖 11：三大國際油服定向鉆井市場規模（百萬美元）及市占率 . 7 圖 12：中海油服定向鉆井市場規模（百萬美元）及全球市占率 . 7 圖 13：2018 年我國原油自給率降低至 30.8% . 8 圖 14：2018 年我國原油貿易逆差創歷史新高（億美金） . 8

11、 圖 15：我國天然氣產量距十三五目標仍有較大缺口 . 8 圖 16：我國天然氣進口量持續創新高 . 8 圖 17：公司鉆井平臺數位居全球第二（截至 2019.12） . 9 圖 18：2019 年公司平臺利用率處于世界領先水平 . 9 圖 19：2019 年鉆井平臺使用率顯著回升 . 10 圖 20：2019 年鉆井平臺日費率有所提高 . 10 圖 21：鉆井平臺毛利率仍處底部，回升空間大（單位：億元） . 10 表表 目目 錄錄 表 1：油田技術服務可分為地球物理勘探、鉆井完井、測井錄井、油氣開采、油田建設等五大板塊 . 4 表 2：自上一輪周期以來依賴公司油技服務屢獲突破 . 5 表 3

12、：隨鉆測井技術（LWD）始于 1927 年，長期依賴被歐美油服巨頭壟斷 . 6 表 4：隨鉆測井技術含量高，應用領域廣闊。 . 7 表 5：分業務收入及毛利率 . 11 表 6：可比公司估值（2020.4.1） . 12 附表：財務預測與估值 . 13 公司研究報告公司研究報告 / 中海油服（中海油服（601808） 1 1 復盤復盤：上一輪周期：上一輪周期鉆井板塊鉆井板塊為主要盈利點，這一輪周期為主要盈利點，這一輪周期 主要由油技服務推動主要由油技服務推動 1.1 最具規模的海上油服供應商，最具規模的海上油服供應商，2019 年扣非歸母凈年扣非歸母凈利潤同比大利潤同比大 幅扭虧幅扭虧 公司是

13、全球最具規模的海上油服供應商之一， 擁有完整的服務鏈條和強大的海上石油服公司是全球最具規模的海上油服供應商之一， 擁有完整的服務鏈條和強大的海上石油服 務裝備群，業務覆蓋油氣田勘探、開發和生產的全過程務裝備群，業務覆蓋油氣田勘探、開發和生產的全過程，是全球油田服務行業屈指可數的有 能力提供一體化服務的供應商之一，既可以為客戶提供單一業務的作業服務，也可以為客戶 提供一體化整裝、總承包作業服務。公司的服務作業區域包括中國海域，并伸至海外區塊， 例如東南亞，澳大利亞、美洲、中東、非洲沿海和歐洲沿海。 在鉆井服務方面，按照營收規模計算，目前公司已排名全球第三位；按鉆井平臺運營數在鉆井服務方面，按照營

14、收規模計算，目前公司已排名全球第三位；按鉆井平臺運營數 量計算，公司已躋身全球第二位。量計算，公司已躋身全球第二位。在油田技術服務方面，公司擁有多年的海洋油田技術和陸 地油田技術服務經驗，能夠提供包括測井、鉆完井液、定向井、固井、完井增產等在內完整 的油田技術專業服務，同時占有中國近海油田技術服務市場大部分份額。 圖圖 1：公司具備強大的海上石油服務裝備群：公司具備強大的海上石油服務裝備群 圖圖 2：公司具備完整的服務鏈條公司具備完整的服務鏈條 數據來源：公司官網，西南證券整理 數據來源：公司官網，西南證券整理 受益油服市場回暖，受益油服市場回暖，2019 年公司年公司扣非歸母凈利潤同比大幅扭

15、虧扣非歸母凈利潤同比大幅扭虧。2019 年公司實現營業 收入 311.4 億元，同比增長 41.9%；實現歸母凈利潤 25.0 億元，同比增長 3434.2%；實現 歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為 21.5 億元。去年同期，扣非歸母凈利潤為-5.7 億元， 同比大幅扭虧。 鉆井鉆井+技術雙輪驅動，公司業績彈性持續釋放。技術雙輪驅動，公司業績彈性持續釋放。分板塊來看，鉆井服務業務全年實現營 業收入 108.4 億元，同比增長 39.6%，主要系市場回暖帶動公司鉆井平臺作業需求增加，平 臺使用率及日費同步好轉；油田技術服務業務實現營業收入 150.6 億元，同比增長 53.3%， 主要系板塊業務

16、線作業量提升，且公司加大研發投入，在戰略上更加向油田技術服務板塊傾 斜， 使得技術板塊實現較快速增長； 船舶服務業務實現營業收入 30.6 億元， 同比增長 13.0%； 物探采集和工程勘察服務業務實現全年營業收入 21.7 億元，同比增長 31.6%。 公司研究報告公司研究報告 / 中海油服（中海油服（601808） 2 1.2 上一輪周期以鉆井平臺業務為主， 這一輪周期由油技服務板塊上一輪周期以鉆井平臺業務為主， 這一輪周期由油技服務板塊 開啟開啟推動推動 過去十年，公司經歷了兩輪行業周期。過去十年，公司經歷了兩輪行業周期。公司從營收及業績增長看，從 2010 年起經歷了 兩輪周期。第一輪

17、周期（2011 年-2014 年） ，由于國際油價的高位運轉，推動中海油資本支 出持續增加，推動公司營收、業績持續高增長。第二輪周期始于 2018 年，國家出于能源保 供增產的需要，政策持續加碼推進，國內油服市場開始新一輪景氣周期。 圖圖 3：營收來看，營收來看，中海油服經歷了兩輪中海油服經歷了兩輪行業行業周期周期 圖圖 4：歸母凈利潤來看，歸母凈利潤來看，中海油服經歷了兩輪周期中海油服經歷了兩輪周期 數據來源：Wind，西南證券整理 數據來源：Wind，西南證券整理 國內營收主要來源于中海油，營收與中海油資本開支關聯度大。國內營收主要來源于中海油，營收與中海油資本開支關聯度大。公司國內收入幾

18、乎全部 源自中海油訂單。2019 年中海油貢獻公司收入 78.2%，同比+2.33pct。根據歷史經驗，公 司來自中海油的營收占中海油資本開支的比例也呈現較為穩定的態勢。2008 年-2019 年，該 數值約在 1834%之間，中樞約為 26%。2019 年中海油實際資本支出同比+28%，公司因而 深度受益。 圖圖 5：中海油：中海油相關營收貢獻突出相關營收貢獻突出 圖圖 6： 公司來自中海油的營收占中海油資本開支的比例較為穩定公司來自中海油的營收占中海油資本開支的比例較為穩定 數據來源：Wind，西南證券整理 數據來源：Wind，西南證券整理 上一輪周期油價的高位運轉使得中海油資本支出維持高

19、位，公司深度受益、鉆井平臺業上一輪周期油價的高位運轉使得中海油資本支出維持高位，公司深度受益、鉆井平臺業 務成為主要盈利點。務成為主要盈利點。自 2008 年末，OPEC 宣布每日減產 220 萬桶原油后，國際油價觸底 反彈，始終處于較高水平。在 2011-2014 年期間，布倫特原油油價維持在 70-130 美元的較 高水平。在此期間，2011 年-2012 年， “阿拉伯之春”的革命浪潮導致利比亞原油供給大幅 -50% -30% -10% 10% 30% 50% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 營營收（收（億億元）元） 營營收同比（右收同比（右軸軸） -1

20、200% -1000% -800% -600% -400% -200% 0% 200% 400% (150) (100) (50) 0 50 100 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1 歸歸母母凈凈利利潤潤（億億元）元） 歸歸母母凈凈利利潤潤同比（右同比（右軸軸） 0% 30% 60% 90% (50) 50 150 250 350 中海油服中海油服營營收（收（億億元）元） 中海油中海油營營收收貢貢獻（獻（億億元）元） 中海油中海油營營收占比（右收占比（右軸軸） 0% 10% 20% 30% 40% 0 2

21、00 400 600 800 1000 1200 中海油中海油營營收收貢貢獻（獻（億億元）元） 中海油中海油實際資實際資本開支（本開支（億億元）元） 中海油中海油營營收收貢貢獻占其獻占其資資本開支比例（右本開支比例（右軸軸） 公司研究報告公司研究報告 / 中海油服（中海油服（601808） 3 下降。其后，對伊朗的原油禁運也助推了原油價格的進一步走高。國際油價的高位運轉刺激 了國內三桶油資本支出在此階段維持高位。2014 年中海油資本開支達 1057 億元，較 2012 年提升+76.16%。 受益于此， 公司營收、 業績持續高增長， 鉆完井平臺業務是主要的盈利點。 這一輪周期實質性反轉始于這

22、一輪周期實質性反轉始于 2018 年國家能源保供增產政策的持續推進，油技板塊成為年國家能源保供增產政策的持續推進，油技板塊成為 業績的主要貢獻點。業績的主要貢獻點。國家出于能源保供增產的需要，政策持續加碼推進。在我國油氣資源自 主可控需求日益迫切背景下， 自 2018 年以來國家頻繁出臺配套政策推進我國油氣增儲上產。 2018 年起，國家層面多次作出重要批示，要求石油企業加大國內油氣勘探開發力度，確保 油氣高質量供給。受益于此，國內油服行業開始迎來實質性反轉。在此期間，國際油價雖然 有所波動，布倫特原油價格一度下探 50 美元，但三桶油資本支出力度仍持續增加，國內油 服行業開啟了新一輪景氣周期

23、。 中海油服2019年扣非歸母凈利潤達21億元， 同比大幅扭虧， 油技服務是公司業績的主要貢獻點，2019 年毛利占比超 68%。 圖圖 7：第一輪周期以鉆井業務為主，第二輪油技主導第一輪周期以鉆井業務為主，第二輪油技主導 圖圖 8：第二輪周期第二輪周期油技服務成為公司業績主要貢獻點油技服務成為公司業績主要貢獻點 數據來源：Wind，西南證券整理 數據來源：Wind，西南證券整理 2 油技服務：技術服務國產替代，彰顯本輪周期成長性油技服務：技術服務國產替代，彰顯本輪周期成長性 2.1 公司技術公司技術服務服務板塊板塊以測井、定向井等專業服務為主以測井、定向井等專業服務為主 油田技術服務行業是指

24、以油氣勘探生產為主要工作內容、 以油田為主要工作場所的生產油田技術服務行業是指以油氣勘探生產為主要工作內容、 以油田為主要工作場所的生產 性服務業。性服務業。作為我國能源服務業重要組成部分，該行業主要服務內容是為油田開采提供工程 技術服務以及相應解決措施，并完成一些與技術服務相關的業務處理。此類技術服務活動雖 然比較復雜但是井然有序， 且涵蓋范圍廣泛， 囊括了從地球物理勘探到工程建設的所有環節。 以上是對油田服務行業的狹義解釋，但從廣義來看，制造石油裝備和器材也是其主要經營業 務。 油田技術服務可分為油田技術服務可分為地地球物理勘探、鉆井完井、測井錄井、油氣開采、油田建設等五大球物理勘探、鉆井

25、完井、測井錄井、油氣開采、油田建設等五大 板塊。板塊。油氣開采與服務行業是一個龐大的系統，它由不同的復雜板塊組成。在 2003 年召開 的聯合國貿易和發展會議上，與會專家經過對石油和天然氣服務的系統研究，提議將其劃分 為五大板塊，該五大板塊分別為：1） 地球物理勘探；2）測錄井；3）鉆井完井；4）石油 開采；5）油田建設。五者之間相互聯系，前四個板塊是開采油氣田的基本環節，而最后一 個環節則是在明確油田開發生產價值的基礎上進行的。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 鉆鉆井服井服務營務營收占比收占比 油田技油田技術術服服務營務營收占比收占比 船舶服船舶服務營務營收占比收占比

26、物探和工程勘察服物探和工程勘察服務營務營收占比收占比 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 鉆鉆井服井服務務毛利占比毛利占比 油田技油田技術術服服務務毛利占比毛利占比 船舶服船舶服務務毛利占比毛利占比 物探和工程勘察服物探和工程勘察服務務毛利占比毛利占比 公司研究報告公司研究報告 / 中海油服（中海油服（601808） 4 公司油田技術服務主要以測井、鉆完井液、定向井、固井、完井、修井、油田增產等專公司油田技術服務主要以測井、鉆完井液、定向井、固井、完井、修井、油田增產等專 業服務為主。業服務為主。中海油服是中國近海油田技術服務的主要供應商，同時也提供陸

27、地油田技術服 務。集團通過科技研發的持續投入、先進的技術設備和優秀的管理隊伍為客戶提供完整的油 田技術服務，包括但不限于測井、鉆完井液、定向井、固井、完井、修井、油田增產等專業 服務。 表表 1：油田技術服務油田技術服務可分為地球物理勘探、鉆井完井、測井錄井、油氣開采、油田可分為地球物理勘探、鉆井完井、測井錄井、油氣開采、油田建設等五大板塊建設等五大板塊 地球物理勘探地球物理勘探 鉆井完井鉆井完井 測井錄井測井錄井 油氣開采油氣開采 油田建設油田建設 地震勘探地震勘探 服務服務 設備設備 陸地陸地 海上海上 地震數據采集 地震數據供給 地震裝備 定向鉆井服務 連續管服務 完井裝備與服務 鉆井液

28、完井液 套管油管服務 套管附件與固井產品 井下管材檢測與表層防護 設備租用與打撈服務 固相控制與廢棄物管理 鉆頭 鉆機 井下鉆具 石油管材 特種裝備制造 電纜測井 隨鉆測井 錄井服務 生產井測試 人工攀升氣體壓縮承包 浮動生產服務 高壓注入服務 油田特種化學品 油氣分離采集 油田地表建設 海上工程建設 海上操作維護 海底裝置 供給船服務 油田直升機服務 數據來源：智研咨詢，西南證券整理 2.2 公司油技服務公司油技服務屢獲突破，毛利率已突破上一輪景氣周期高點屢獲突破，毛利率已突破上一輪景氣周期高點 技術板塊對公司發展有著重要戰略意義技術板塊對公司發展有著重要戰略意義。第一，油技服務業務難度較大

29、，技術水平要求 較高，許多尖端油技服務技術只有國外龍頭有所掌握，大力發展油技業務能夠提升公司的技 術水平，打破國外在高端油技服務上的壟斷；第二，由于油技服務的技術密集性，油技服務 的毛利率較其他業務更高，發展油技業務能夠有效提高公司的盈利能力；第三，相比于鉆井 業務，油技服務是輕裝備、輕資產的業務，因此在油服行業不景氣的時間段，油技業務產生 的設備空置與資產減值損失較少，能夠降低公司在行業不景氣周期的虧損額度，改善公司的 現金流，提升公司的抗風險能力。 技術板塊毛利率自技術板塊毛利率自 2016 年觸底后快速反彈，年觸底后快速反彈，2019 年板塊毛利潤貢獻率超年板塊毛利潤貢獻率超 68%。根

30、據 公司年報， 公司技術板塊毛利率自 2016 年觸底-3.6%后快速回升至 2017 年 28.2% （經 2018 年報重述后數值） ，主要受益于板塊作業量提振疊加公司加強精細化管理，嚴格控制成本開 支，修理及物料消耗等主要成本的大幅下降帶動技術板塊總成本得以有效控制。2018 年板 塊毛利率為 25.4%，保持在高位。2018 年公司毛利潤合計 24.0 億元，其中技術板塊毛利潤 為 24.9 億元，板塊毛利潤貢獻率超 100%（2018 年鉆井板塊因毛利率為-4.5%，對應毛利潤 為-3.5 億元） 。2019 年在公司毛利潤同比+143.26%，技術板塊毛利潤貢獻已超 68%。 公司

31、研究報告公司研究報告 / 中海油服（中海油服（601808） 5 圖圖 9：技術板塊毛利率自：技術板塊毛利率自 2016 年觸底快速反彈年觸底快速反彈 圖圖 10：2019 年技術板塊毛利潤貢獻率超年技術板塊毛利潤貢獻率超 68% 數據來源：Wind，西南證券整理 數據來源：Wind，西南證券整理 公司公司服務板塊毛利率服務板塊毛利率已超上一輪周期已超上一輪周期最高點，主要源于高附加值服務業務的進口替代。最高點，主要源于高附加值服務業務的進口替代。 值得注意的是， 在 2019 年油價整體仍處于中位區間條件下， 公司技術板塊毛利率達 26.4%， 較上一輪景氣周期峰值（2010）的 23.5%

32、，高出 2.9pct，體現出公司技術實力的顯著提升。 具體來看，技術板塊厚積薄發，重點技術屢獲突破。自主研發測井資料解釋軟件 EGPS；成 功研發出具有自主知識產權的新型抗高溫隔離劑、高溫懸浮穩定劑、液體減輕劑等多種關鍵 外加劑；電纜測井技術達到國際先進水平；隨鉆定向技術能力日趨成熟；鉆完井液技術服務 廣受贊譽；固井技術服務攻克系列高難度井；增產技術花開海內外。 表表 2：自自上一輪周期上一輪周期以來以來依賴公司油技服務屢獲突破依賴公司油技服務屢獲突破 年份年份 新研制產品及核心技術突破新研制產品及核心技術突破 效果或意義效果或意義 2016 自主研發的適用于 12-1/4 英寸、 8-1/2

33、 英寸井眼的隨鉆測井和定向鉆 井技術 形成了作業能力 自主研發深水鉆完井液技術體系 4 種， 固井工藝技術系列 5 種， 形成 核心產品 30 種 穩步提升了高溫高壓及超深水現場作業能力 自主研發的“Drilog 隨鉆測井系統” “Welleader 旋轉導向鉆井系統” 在國內市場作業獲得成功 標志著自主隨鉆測井和定向鉆井高端技術裝備作業能力的 加強 三維聲波測井儀在渤海首次作業 此技術對于隱蔽性油藏的發現有著至關重要的作用，拓展 了公司高端測井設備作業服務的市場空間 2017 固井技術形成 120-260高溫、超高溫水泥漿系列 實現商業化應用 自主研發新一代超聲波成像測井儀器成功完成首次作業； 自研大直徑旋轉井壁取心儀首次完成海上作業 在含礫石與疏松地層的取樣能力得到檢驗，性能達到國際 先進水平 旋轉導向工具實現了垂直造斜和垂直鉆井技術升級， 近鉆頭測量實鉆 試驗成功 自主研發新型隔離液主劑 自主研發的 DRA