【公司研究】中航沈飛-六十余載專鑄空中之劍厚積薄發翱翔九萬長空-20200220[27頁].pdf

1、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 評級：買入評級：買入( (首次首次) ) 市場價格：市場價格：28.28.8888 分析師：蘇晨分析師：蘇晨 執業證書編號：S0740519050003 Email： 研究助理：李聰研究助理：李聰 電話：010-59013903 E-mail：licong Table_Profit 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 1400.39 流通股本(百萬股) 398.52 市價(元) 28.88 市值(百萬元) 40443.24 流通市值(百萬元) 11509.26 股價與行業股價與行業- -市場走勢對比市場走勢對比 相關報告相關報告

2、 注：采用注：采用 2 2 月月 2 20 0 日行情數據日行情數據 公司盈利預測及估值公司盈利預測及估值 指標 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 營業收入（百萬元） 19,459 20,151 24,707 29,579 35,427 增長率 yoy% 1585.60% 3.55% 22.61% 19.72% 19.77% 凈利潤 707 743 925 1,156 1,433 增長率 yoy% 2445.55% 5.16% 24.44% 24.98% 23.99% 每股收益（元） 0.50 0.53 0.66 0.83 1.02 每股經營現金流量 2.33 0.1

3、7 0.95 2.83 1.79 凈資產收益率 9.91% 9.45% 9.25% 10.36% 11.38% P/E 57.22 54.41 43.73 34.99 28.22 PEG 3.16 2.22 0.17 1.93 1.15 P/B 5.67 5.14 4.04 3.62 3.21 Table_Summary 投資要點投資要點 戰斗機市場唯一上市平臺，重大資產重組后聚焦航空業務穩健發展。戰斗機市場唯一上市平臺，重大資產重組后聚焦航空業務穩健發展。公司通過 重大資產重組，置出原有資產和負債，并置入沈飛集團 100%股權，成為目前 A 股戰斗機唯一上市平臺。近兩年公司經營穩健提升，持續

4、推動均衡生產，逐漸 聚焦主業，航空產品類核心業務比重提升至 98%以上。對比其他主機廠，公司 盈利能力相對更強。此外，在公司治理方面，外有并購重組的業績承諾，內有 股權激勵， 從內外兩方面推動公司經營業績提升。 2019 年前三季度公司業績實 現超預期增長，全年業績可期。 受益于更新換代與航母籌建，我國殲擊機市場前景廣闊。受益于更新換代與航母籌建，我國殲擊機市場前景廣闊。公司現有殲擊機機型 覆蓋二代機至四代機，包括殲-11、殲-15、殲-16、鶻鷹等型號。從數量看， 2018 年中國戰斗機總數與俄羅斯相近，但僅為美國的 57%；從構成看，目前美 國現役殲擊機以三代機和四代機為主，俄羅斯基本為三

5、代機，而中國現役主要 是二代機、三代機，但結構性優化趨勢明顯?；谀壳芭c美俄所形成的代際差 距以及類型覆蓋差距， 先進殲擊機型號替代性需求廣闊； 另受益于航母的發展， 海軍對艦載機需求較大，公司殲擊機系列未來需求景氣度較高。 無人機和國產飛機項目逐漸推進，未來有望成為公司新業績增長點。無人機和國產飛機項目逐漸推進，未來有望成為公司新業績增長點。目前公司 在研無人機機型主要有： “利劍”和“暗劍” 。無人機作為未來戰爭中的關鍵一 環，其研制具有戰略意義。近些年，軍用無人機市場保持較快速度增長，公司 在研產品未來有望占據一定市場份額。在民用航空方面，公司在十余年前便已 開始和空客與波音合作，積累了

6、豐富的項目經驗，并參與到我國國產飛機 ARJ 與 C919 項目研制中，隨著國產飛機項目穩步推進，未來國內飛機制造業前景 廣闊。公司未來民機配套業務將受益于海內外航空旅客周轉量的提升，由此來 帶的客機機隊的新增需求與替代性需求的增長。 盈利預測及投資建議：盈利預測及投資建議：我們預測公司 2019-2021 年實現收入分別為 247.07 295.79/ 354.27 億元，同比增長 22.61%/ 19.72%/ 19.77%；實現歸母凈利潤 9.25/ 11.56/ 14.33 億元，同比增 24.44%/ 24.98%/ 23.99%；對應 19-21 年 攤薄 EPS 分別為 0.66

7、/ 0.83/ 1.02 元，當前股價對應 PE 分別為 44/ 35/ 28 倍?？紤]到公司作為我國戰斗機領域唯一上市公司，具有稀缺性與唯一性，未 來我國戰斗機市場空間廣闊， 公司在研無人機與民品項目有望成為新的業績增 長點，公司可以享受較高的估值，首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示：風險提示：戰斗機需求短期未充分顯現，新機型列裝不達預期；軍品定價改革 不達預期；無人機產品研發和市場開拓不及預期等。 證券研究報告證券研究報告/ /公司研究簡報公司研究簡報 20202020 年年 0202 月月 2020 日日 中航沈飛(600760)/國防軍工 六十余載專鑄空中之劍，厚積薄發翱翔九萬長空

8、 -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 中航沈飛滬深300 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 2 - 公司點評報告公司點評報告 內容目錄內容目錄 殲擊機制造龍頭企業，經營業績持續提升殲擊機制造龍頭企業，經營業績持續提升 . - 4 - 我國殲擊機搖籃，戰斗機唯一上市平臺 . - 4 - 聚焦航空主業，經營業績持續提升 . - 5 - 業績承諾與股權激勵計劃，為公司業績注入內外雙重動力 . - 6 - 我國殲擊機更新換代需求迫切，市場前景廣闊我國殲擊機更新換代需求迫切，

9、市場前景廣闊 . - 7 - 戰斗機為空中力量關鍵組成部分，代際不斷演化 . - 7 - 中美俄戰斗機差距明顯，我國戰斗機隊伍發展潛力巨大 . - 9 - 目前在產（研）六款殲擊機中，四款生產研制為沈飛所承擔 . - 11 - 受益于軍機更新換代與航母籌建，戰斗機市場前景廣闊 . - 15 - 無人機與國產飛機逐步推進，有望打開新市場空間無人機與國產飛機逐步推進，有望打開新市場空間 . - 18 - 無人機下游用途廣泛，我國逐漸步入產業發展快車道 . - 18 - 公司兩款無人機在研，有望成為新業績增長點 . - 20 - 公司民航業務成熟，參與國內民機項目研制 . - 21 - 受益國內外客

10、機需求提升，未來市場空間廣闊 . - 22 - 盈利預測與估值盈利預測與估值 . - 23 - 盈利預測與投資建議 . - 23 - 相對估值 . - 24 - 風險提示風險提示 . - 25 - rQrOpPnRqNoQtRoPpQxOqP8OdNaQoMnNmOmMeRrRsQlOpNrN9PqQuNuOmNtNwMrMyQ 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 3 - 公司點評報告公司點評報告 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表1：公司實際控制人為中航工業集團，生產主體為沈飛集團：公司實際控制人為中航工業集團，生產主體為沈飛集團 . - 4 - 圖表圖表2：沈飛集

11、團歷史沿革：沈飛集團歷史沿革 . - 5 - 圖表圖表3：公司：公司2018年營收與利潤增速減緩主要受置出業務影響年營收與利潤增速減緩主要受置出業務影響 . - 5 - 圖表圖表4：公司營收規模持續擴大：公司營收規模持續擴大 . - 5 - 圖表圖表5：公司盈利能力較強：公司盈利能力較強 . - 6 - 圖表圖表6：公司業績承諾有望順利完成：公司業績承諾有望順利完成 . - 6 - 圖表圖表7：股權激勵，公司業績與個人績效考核相結合：股權激勵，公司業績與個人績效考核相結合 . - 7 - 圖表圖表8：飛機代次分類及典型代表：飛機代次分類及典型代表 . - 7 - 圖表圖表9：中國：中國2018

12、年現役戰斗機數量世界第二，但與美國差距較大年現役戰斗機數量世界第二，但與美國差距較大 . - 9 - 圖表圖表10：中國與美俄殲擊機代際差距較大：中國與美俄殲擊機代際差距較大 . - 10 - 圖表圖表11：中美俄三國戰斗機艦隊對比：中美俄三國戰斗機艦隊對比 . - 10 - 圖表圖表12：中俄主要在第三代殲擊機數量上有所提升，美國新增加殲擊機主要為第四代：中俄主要在第三代殲擊機數量上有所提升，美國新增加殲擊機主要為第四代 . - 11 - 圖表圖表13：中國殲擊機發展歷程簡介：中國殲擊機發展歷程簡介 . - 12 - 圖表圖表14：空軍殲：空軍殲-11戰機飛越雪域高原戰機飛越雪域高原 . -

13、 12 - 圖表圖表15：殲：殲-15航母艦載戰斗機航母艦載戰斗機 . - 13 - 圖表圖表16：殲：殲-16 . - 14 - 圖表圖表17：鶻鷹飛機：鶻鷹飛機 . - 14 - 圖表圖表18：航母部分參數：航母部分參數. - 15 - 圖表圖表19：美國單艘航母艦載殲擊機數量為：美國單艘航母艦載殲擊機數量為44架架 . - 16 - 圖表圖表20：基于戰斗機艦隊建設各型號飛機未來市場空間測算：基于戰斗機艦隊建設各型號飛機未來市場空間測算 . - 17 - 圖表圖表21：無人機分類：無人機分類 . - 18 - 圖表圖表22：全球鷹：全球鷹Q-4無人機無人機 . - 19 - 圖表圖表23

14、：渡鴉：渡鴉Q-11無人機無人機 . - 19 - 圖表圖表24：美國無人戰斗機捕食者：美國無人戰斗機捕食者 . - 19 - 圖表圖表25：“彩虹彩虹”系列系列 . - 19 - 圖表圖表26：“翼龍翼龍”系列系列 . - 19 - 圖表圖表27：我國軍用無人機產業規模增長迅速：我國軍用無人機產業規模增長迅速 . - 20 - 圖表圖表28：利劍無人機：利劍無人機 . - 21 - 圖表圖表29：暗劍無人機模型：暗劍無人機模型 . - 21 - 圖表圖表30：沈飛民機公司項目涉及海內外：沈飛民機公司項目涉及海內外 . - 21 - 圖表圖表31：未來民航市：未來民航市場廣闊場廣闊 . - 2

15、2 - 圖表圖表32：未來：未來20年我國民機交付數量將達年我國民機交付數量將達9000架以上架以上 . - 23 - 圖表圖表33：業績拆分：業績拆分 . - 23 - 圖表圖表34：公司：公司2018年年4月以來月以來PE . - 24 - 圖表圖表35：公司：公司2018年年4月以來月以來PS . - 24 - 圖表圖表35：公司：公司2018年年4月以來月以來PB . - 24 - 圖表圖表36：可比公司估值對比：可比公司估值對比 . - 25 - 圖表圖表37：中航沈飛盈利預測：中航沈飛盈利預測 . - 26 - 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -

16、4 - 公司點評報告公司點評報告 殲擊機制造龍頭企業，經營業績持續提升殲擊機制造龍頭企業，經營業績持續提升 我國殲擊機搖籃，戰斗機唯一上市平臺我國殲擊機搖籃，戰斗機唯一上市平臺 中航沈飛股份有限公司（簡稱：中航沈飛）組建于 1951 年 6 月 29 日， 是中國航空工業發祥地之一，被譽為“中國殲擊機的搖籃” 。公司以航空 產品制造為核心主業，集科研、生產、試驗、試飛為一體的大型現代化 飛機制造企業，是中國航空工業集團有限公司骨干企業之一。 公司是我國戰斗機市場唯一上市平臺。公司是我國戰斗機市場唯一上市平臺。2017 年 11 月 20 日，通過重大 資產重組， 中航黑豹置出原有資產和負債，

17、并置入沈陽飛機工業集團 （簡 稱沈飛集團）100%股權，成為沈飛集團唯一股東，實現了核心軍工資產 整體上市。重組完成后，上市公司本部不從事具體業務，主要通過全資 子公司沈飛集團開展相關業務，成為控股型公司，是目前 A 股戰斗機唯 一上市平臺。 公司以航空防務裝備業務為核心，兼有民用航空產品。航空防務裝備以 殲擊機為主導產品，民用航空產品包括國內外民機零部件。 來源：公司公告，中泰證券研究所 沈飛集團自建國以來始終承擔著我國重點航空防務裝備的研制任務，沈飛集團自建國以來始終承擔著我國重點航空防務裝備的研制任務，先 后研制生產了 40 多種型號數千架殲擊機并裝備部隊，填補了一系列國 防建設的空白。

18、公司前身為東北航校機務處第五廠，經過半個多世紀的 歷史沿革，與我國航空防務裝備產業、國防事業共同成長，是我國國防 主力航空防務裝備的研制基地。公司在航空防務裝備及民用航空產品制 造領域積累了豐富的經驗， 擁有一套完整成熟的研發、 生產、 銷售體系， 在工藝、技術、人才培養及儲備方面處于國內領先水平。 圖表圖表1：公司實際控制人為中航工業集團，生產主體為沈飛集團：公司實際控制人為中航工業集團，生產主體為沈飛集團 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 5 - 公司點評報告公司點評報告 聚焦航空主業，經營業績持續提升聚焦航空主業，經營業績持續提升 沈飛集團經營穩健，規

19、模不斷擴大沈飛集團經營穩健，規模不斷擴大。從 2016 年及以前的數據中可以看 出，沈飛集團規模擴張較為穩健，營收增速逐步提升，歸母凈利潤增速 總體高于營收增速，凈利率波動上行。2017 年公司進行資產重組，將中 航沈飛納入后，營收和凈利潤都有了一定的提升。 公司在經歷重大資產重組后， 逐漸聚焦航空主業。公司在經歷重大資產重組后， 逐漸聚焦航空主業。 2018 年受置出業務影 響，營收和凈利潤增速有所下滑，而沈飛集團仍實現了營收 9.06%和凈 利潤 14.9%的同比增長。置出業務對報表業績表現影響已消除，后續年 份公司業績有望回歸較高增速。 來源：公司公告，中泰證券研究所 公司深入推進均衡生

20、產工作，公司深入推進均衡生產工作，2019 年前三季度業績大幅提升年前三季度業績大幅提升。2019 年 前三季度公司持續改善計劃按期執行率，深度推進均衡生產，確保實現 交付目標，前三季度實現營收同比增長 37.07%，歸屬母公司所有者的 凈利潤同比增長 98.37%。我們認為業績的高增長一方面來自于公司今 年銷售收入的增長，另一方面為均衡生產的推動，并且主機廠交付的重 點或將仍在第四季度， 公司存貨和預收賬款同比增長16.54%和12.83%， 全年業績高速增長可期。 圖表圖表2：沈飛集團歷史沿革：沈飛集團歷史沿革 來源：公司官網，中泰證券研究所 圖表圖表3：公司：公司2018年營收與利潤增速

21、減年營收與利潤增速減緩主要受置出業務影響緩主要受置出業務影響 圖表圖表4：公司營收規模持續擴大：公司營收規模持續擴大 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 6 - 公司點評報告公司點評報告 來源：公司公告，中泰證券研究所；注：2016 年及以前為沈飛集團數據，2017 年及以后為中航沈飛 數據 公司在盈利能力水平上高于其他主機廠公司在盈利能力水平上高于其他主機廠。對比另外兩家主機廠，公司 ROE 水平相對更高。這主要是由于公司的權益乘數較高，資產周轉率和 凈利率亦處于相對較高水平。 其中，高權益乘數主要體現為應付賬款和預收款項數額較大，這可能由 于在手訂單較多，

22、 且用于生產的采購支出規模較大； 相應的公司資產中， 存貨所占資產比重較高（主要為在產品） ，表明公司產品生產狀況活躍。 公司公司 總資產（億）總資產（億） 營收（億）營收（億） 凈利潤（億）凈利潤（億） 凈利率凈利率 資產周轉率資產周轉率 權益乘數權益乘數 ROE（%） 中航沈飛 284.39 201.51 7.43 3.69% 0.74 3.66 9.91 中航飛機 478.97 334.68 5.58 1.67% 0.76 2.79 3.51 中直股份 240.35 130.66 5.10 3.91% 0.56 3.12 6.83 來源：wind，中泰證券研究所；以上為 2018 年度數

23、據 業績承諾與股權激勵計劃，為公司業績注入內外雙重動力業績承諾與股權激勵計劃，為公司業績注入內外雙重動力 截至截至 2018 年度，公司連續兩年超額完成資產重組時承諾的業績指標年度，公司連續兩年超額完成資產重組時承諾的業績指標。 在重大資產重組過程中，公司與中國航空工業集團簽署了盈利預測補 償協議 ， 對重大資產重組中采用收益法評估的沈飛集團的部分資產的業 績補償事宜與公司進行約定。 各生產主體經營狀況穩健， 業績承諾有望順利完成各生產主體經營狀況穩健， 業績承諾有望順利完成。 截至 2019 年中期， 沈飛公司報告期內已完成全年業績的 63.76%，順利完成業績承諾的可 能性較高；物裝公司由

24、于收入和利潤主要在下半年確認，中期盈利目前 為負，與往年經營相符；線束公司 2019 年上半年便已超額完成全年業 績目標。根據公司歷史發展和目前經營狀況，可以看出各生產主體經營 情況明顯改善。 公司公司 承諾凈利潤（萬元承諾凈利潤（萬元) 實際完成率實際完成率 2017 2018 2019 2017 2018 2019H 沈飛公司 59,837.13 64,028.51 66,680.78 100.95% 101.04% 63.76% 物裝公司 391.75 382.41 370.84 109.00% 100.95% - -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00%

25、60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 20122013201420152016201720182019Q3 營業收入（億元） 凈利潤（億元） 營業收入增速 凈利潤增速 圖表圖表5：公司盈利能力較強：公司盈利能力較強 圖表圖表6：公司業績承諾有望順利完成：公司業績承諾有望順利完成 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 7 - 公司點評報告公司點評報告 線束公司 405.66 418.14 430.44 102.84% 114.05% 119.92% 來源：wind，中泰證券研

26、究所 2018 年 10 月 18 日，公司發布第一期股權激勵計劃，向公司高管、董 事和技術骨干等共 80 名對象以 22.53 元/股的價格授予共 317.1 萬股限 制性股票。推動進一步完善中航沈飛股份有限公司的法人治理結構，促 進公司建立、健全激勵與約束相結合的分配機制，有效地將股東利益、有效地將股東利益、 公司利益和經營者個人利益結合在一起，提高公司的經營管理水平。公司利益和經營者個人利益結合在一起，提高公司的經營管理水平。 公司業績與個人績效考核的結合公司業績與個人績效考核的結合，有利于充分調動每一名公司董事、高 級管理人員與骨干員工的工作積極性， 促進公司經營業績平穩快速提升， 確

27、保公司長期發展目標順利實現。 公司業績考核目標公司業績考核目標 解鎖比例解鎖比例 第一期解鎖 ROE6.5%，不低于對標企業 75 分位水平； 以 2017 年度為基準，凈利潤 CAGR10%，不低于對標企業 75 分位水平； EVA 指標完成情況達到集團公司下達的考核目標，且EVA 大于 0 33% 第二期解鎖 ROE7.5%，不低于對標企業 75 分位水平； 以 2017 年度為基準，凈利潤 CAGR10.5%，不低于對標企業 75 分位水平； EVA 指標完成情況達到集團公司下達的考核目標，且EVA 大于 0 33% 第三期解鎖 ROE8.5%，不低于對標企業 75 分位水平； 以 20

28、17 年度為基準，凈利潤 CAGR11%，不低于對標企業 75 分位水平； EVA 指標完成情況達到集團公司下達的考核目標，且EVA 大于 0 34% 個人業績考核目標個人業績考核目標 每期個人解鎖比例每期個人解鎖比例 分數90 100% 90分數80 95% 80分數60 60% 分數60 取消當期解鎖份額 來源：公司公告，中泰證券研究所；注：凈資產收益率指歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的加權平均凈資產收益率，凈利潤指歸屬于上市公司股東 扣除非經常性損益的凈利潤。 我國殲擊機更新換代需求迫切，市場前景廣闊我國殲擊機更新換代需求迫切，市場前景廣闊 戰斗機為空中力量關鍵組成部分，代際不斷演化

29、戰斗機為空中力量關鍵組成部分，代際不斷演化 殲擊機為戰斗機的一種，是空對空戰斗中用的一種軍用飛機，且用于在 空中消滅敵機和其他飛航式空襲兵器。曾在第二次世界大戰期間被廣泛 稱為驅逐機。最早的殲擊機有兩種主力機型制空和截擊，主要應用 于對抗敵方，攻擊空中目標，奪取、維護戰場上的制空權。 殲擊機經歷多年發展，產品不斷更新換代，已從一代噴氣式飛機，發展 成為以隱身、超聲速巡航、超機動性、信息融合以至網絡中心戰等為主 要能力特征的第四代殲擊機。（戰斗機的劃代分為俄羅斯的五代法和美國 傳統的四代法，本文采用四代法劃分殲擊機代際。 ） 圖表圖表7：股權激勵，公司業績與個人績效考核相結合：股權激勵，公司業績

30、與個人績效考核相結合 圖表圖表8：飛機代次分類及典型代表：飛機代次分類及典型代表 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 8 - 公司點評報告公司點評報告 代次代次 特點特點 機型代表機型代表 簡介簡介 圖例圖例 第一代殲擊機 噴氣式、后掠機 翼、亞音速飛機 F-86 （美） F-86“佩刀”1947 年 10 月 1 日首飛， 1949 年服役。這是美國早期設計最為 成功的噴氣戰斗機代表作， 除了大量的 次型與軍援之外，也衍生出海軍型的 FJ 怒火系列戰機。 MiG-15 （俄） 米格15 戰斗機（MiG 15）由蘇聯米 高揚-格列維奇飛機設計局設計的，北 約給

31、予的綽號是“柴捆（Fagot）”， 是蘇 聯第一代噴氣式戰斗機的代表。 J-5 （中） 殲-5 仿制自前蘇聯的 MIG-17，北約代 號同為Fresco（壁畫），是一種單座 單發機頭進氣的后掠式中單翼高亞音 速噴氣戰斗機。 第二代殲擊機 最大飛行速度提 高到兩倍聲速、 小展弦比薄機 翼，開始裝有獨 立的航空電子設 備系統，具有全 天候作戰能力 F-4 （美） F-4“鬼怪”作為一種多用途戰斗機兼 有較強的空戰和對地攻擊能力， 曾是美 國空/海軍 20 世紀六、 七十年代的主力 戰斗機并在越南戰爭中大量使用。 MiG-21 （俄） 米格-21 戰斗機（Fishbed，魚窩）根 據朝鮮戰爭中噴氣戰

32、斗機空戰經驗研 制，主要任務是高空高速截擊、偵察， 也可用于對地攻擊 J-7 （中） 殲-7 型戰斗機是中國仿制前蘇聯米格 -21 戰斗機生產的噴氣式戰斗機， 該機 依靠本身所具有的飛行性能好、 輕小靈 活、 低成本、 高效率和使用維護簡單等 技術特點。 第三代殲擊機 飛機的空戰機動 性大大提高，采 用了邊條機翼等 多種布局，裝有 高推重比發動 機、多功能雷達 F-16 （美） F-16（Fighting Falcon,戰隼）是美國 制造的現代化多功能噴氣戰斗機。 原先 設計為一款輕型戰斗機， 輔助美國空軍 主流派心目中的主力戰機 F-15，形成 高低配置。 Su-27 （俄） 蘇-27（Fl

33、anker,側衛）是前蘇聯蘇霍 伊設計局研制的單座雙發全天候空中 優勢重型戰斗機，主要任務是國土防 空、護航、海上巡邏等。 J-10 （中） 殲-10 戰斗機（北約代號：螢火蟲 Firefly）是中國中航工業集團成都飛 機工業公司自主研制的單發動機、輕 型、多功能、超音速、全天候、采用鴨 式布局的戰斗機。 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 9 - 公司點評報告公司點評報告 第四代殲擊機 具有 4S 能力， 即 長時間超聲速巡 航、隱身性、超 機動性和敏捷 性，以及短距起 飛和著陸性能 F-22 （美） F22“猛禽”（英語：F-22 Raptor）戰 斗機是由美國洛克希德 馬丁和波音聯 合研制的單座雙發高隱身性第四代戰 斗機， 也是世界上第一種進入服役的第 四代戰斗機。 T-50 （俄） 俄羅斯第四代戰機 T-50 為單座雙發重 型戰機， 具備隱身性能好、 起降距離短、 超機動性能、超音速巡航等特點。 J-20 （中） 殲-20(J-20)，綽號“威龍”，北約代 號“火牙”（FIRE