金融穩定委員會（FSB）：2021年增強非銀行機構彈性報告（英文版）（28頁）.pdf

1、金融穩定委員會(FSB)在國際層面協調各國金融當局和國際標準制定機構的工作，以制定和促進有效的監管、監督和其他金融部門政策的實施。FSB章程規定了ltsmandate，該章程規范了FSB的政策制定和相關活動。這些活動，包括在其背景下達成的任何決定，均不具有約束力或產生任何法律權利或義務。本報告描述了過去一年FSB、標準制定機構(SSBs)和其他國際組織在增強非銀行金融中介(NBFI)彈性方面的進展和計劃工作。NBFl在過去十年中大幅增長，幾乎占到全球金融資產的一半，而且變得更加多樣化。因此，NBFI對實體經濟的重要性已經提高，并可能繼續增長。2020年3月的動蕩凸顯了加強NBFl行業韌性的必要

2、性。金融體系的某些部分，尤其是銀行和金融市場基礎設施，在危機后改革的支持下，能夠吸收而非放大宏觀經濟沖擊。然而，關鍵的融資市場經歷了嚴重的壓力，政府當局需要采取一系列廣泛的措施，支持向實體經濟提供信貸。增強NBFI的彈性旨在確保對經濟提供更穩定的融資，并減少非常規央行干預的需要?；?020年3月市場動蕩的教訓，金融穩定委員會的NBFl工作計劃包括分析和政策工作，以檢查并酌情解決導致沖擊擴大的具體問題;加強對國家金融機構系統性風險的認識和監控;以及評估應對NBF1系統性風險的政策。債務市場和NBFl的作用更加突出，使得資金和市場流動性對NBFl部門乃至整個金融體系吸收不同類型沖擊的能力變得更加

3、重要。流動性的需求和供應的巨大變化可能會導致流動性失衡，例如，當市場參與者尋求增加現金持有，而同時流動性供應可能會由于去杠桿化和做市服務的減少而下降。如果這種失衡變得足夠普遍，不斷惡化的流動性狀況可能會給金融穩定帶來風險。過去十年金融體系的變化導致了流動性供求的變化，以及它們對給定沖擊的敏感性的變化。一方面，隨著債券市場的規模和投資者提供隨需應變流動性的重要性的增加，對流動性的需求也在增加。這種增長可能是由低利率環境和其他鼓勵債務積累和投資者尋求收益的因素所維持的。另一方面，銀行的市場流動性供應它們繼續在核心融資市場發揮關鍵作用未能跟上這種增長。降低經風險調整后的中介回報率的市場發展、為提高銀

4、行彈性而進行的危機后監管改革(在疫情期間證明是成功的)以及商業模式的更廣泛變化可能促成了這一結果。此外，盡管近年來新參與者在一些市場實現了流動性供應的多樣化，但他們在緩解壓力方面的動機有限。這些因素的結合意味著，在給定規模的沖擊中，流動性需求可能會出現更大的波動。此外，市場參與者之間更緊密的相互聯系，加劇了通過系統不同部分傳導的流動性失衡。流動性的可用性及其在壓力市場條件下的有效中介作用是NBFl生態系統功能和恢復力的關鍵決定因素。高效且有彈性的基于市場的中介，取決于市場參與者在調整其投資組合時有效管理風險和將市場混亂最小化的能力。在流動性供應和需求之間存在巨大失衡的情況下，這種錯位更有可能發生。因此，nbfc彈性取決于nbfc生態系統中不同類型實體的行為，以及將這些實體連接在一起的基礎設施和活動，以及金融系統的其他部分。