上聲電子-首次覆蓋報告：把握消費升級汽車聲學龍頭量價齊升-211112（19頁）.pdf

1、公司 IPO 募集資金總額為 44,666.65 萬元，主要投向三個項目：擴產揚聲器項目、擴產汽車電子項目和補充流動資金項目。其中，擴產揚聲器項目擬投資 24728.11 萬元，主要進行車載揚聲器生產線的擴產與升級。資金將對現有廠房進行裝修改造，建成后將形成年產 2,500 萬只車載揚聲器的生產能力，以提升技術水平和產品品質、化解產能瓶頸、提升服務能力，滿足客戶更大批量、更快供貨、更高品質的需求。擴產汽車電子項目擬投資 14938.54 萬元，主要布局于 AVAS、車載功放及數字化揚聲器芯片模組的產能優化及提升投資建設高精度自動流水線，建成達產后年產 25 萬臺新能源汽車行人警示器、20 萬臺

2、車用功率放大器、15 萬臺純數字化揚聲器芯片模組。擴產汽車電子項目有助于順應下游汽車智能化轉型發展，進一步優化產品結構，提升綜合競爭力。車載揚聲器是一種電聲換能器件，負責將電能轉換為聲能，一般為動圈式揚聲器，由振動系統、磁路系統以及輔助系統三個部分組成。公司作為汽車聲學產品方案供應商，可提供不同的揚聲器產品組合以滿足客戶不同需求，公司產品覆蓋了高頻、中頻、低頻、全頻、低音炮等多種重放頻段的車載揚聲器。歐美體系全球采購，日韓體系較為封閉。車載揚聲器行業根據下游直接客戶的不同，分為前裝市場和后裝市場，前裝市場即整車配套市場，競爭格局受汽車零部件配套模式所影響。目前全球汽車產業存在歐美體系、日韓體系

3、兩種典型的零部件配套模式。以福特集團、大眾集團為代表的歐美品牌汽車制造廠商與供應商的合作關系在專業分工的基礎上呈現較為開放的狀態;以豐田汽車、現代汽車為代表的日韓品牌汽車制造廠商的零部件配套市場較為封閉，其車載揚聲器供應商首選為本國企業。因此在全球前裝車載揚聲器市場，普瑞姆、艾思科集團、豐達電機、上聲電子等企業參與到全球范圍內車載揚聲器的配套，競爭較為激烈;豐達電機、先鋒電子等本土企業在日韓品牌汽車制造廠商中具備較強競爭力，格局較為集中。公司技術優勢明顯，國內車載揚聲器龍頭，在全球享有較高地位。公司較早實現了車載揚聲器的國產化配套，通過持續的自主創新，已具備較強的國際市場競爭能力，車載揚聲器產

4、品的靈敏度、失真等性能指標均處于行業領先水平。根據國際汽車制造協會(OICA)數據測算，2017-2019 年，公司車載揚聲器在全球乘用車及輕型商用車市場的占有率分別為12.20%、11.88%、12.10%，在國內市場占有率分別為20.23%、19.20%、 19.22%，公司車載揚聲器產品在國內市場占有率保持第一。2025 年全球車載揚聲器市場空間達117億元，中國車載揚聲器市場空間達 40 億元。2020 年全球汽車銷量 7797 萬輛，中國汽車銷量 2531 萬輛，預計 2025 年全球汽車銷量 9567 萬輛，中國汽車銷量 3039 萬輛。隨著汽車消費升級，汽車音響系統品質不斷提升，車載揚聲器量價齊升，預計 2025 年全球車載揚聲器市場空間為 117.10 億元，年復合增速 7%;中國車載揚聲器市場空間為 40.48 億元，年復合增速 9%。