2021年中國醫美行業發展現狀分析及上中下游產業鏈研究報告（38頁）.pdf

1、2021 年深度行業分析研究報告 目錄目錄 1. 悅己需求爆發帶動醫美行業高速發展悅己需求爆發帶動醫美行業高速發展 . 7 1.1 醫美行業發展現狀：源起戰爭的面部修復成長為千億級別美麗賽道 . 7 1.2 國內醫美產業：起步晚，對標美、日、韓，國內醫美行業發展空間可觀 . 9 1.2.1他山之石：政府助力韓國醫美滲透率全球第一. 10 1.2.2美國是全球最大醫美市場. 12 1.3 醫美產業爆發驅動力 . 12 1.3.1顏值經濟崛起，新消費群體涌現. 12 1.3.2 醫美具有高復購率. 16 1.3.3 監管日趨嚴格，肅清行業亂象. 16 1.4 輕醫美非手術類項目帶動醫美市場滲透率提

2、高 . 18 1.4.1 抗衰需求激增，輕醫美項目逐漸成為市場主導. 18 1.4.2 我國輕醫美項目市場占比持續提升. 20 1.4.3面部年輕化、注射類項目領跑輕醫美市場. 21 2.醫美產業鏈醫美產業鏈 . 24 2.1 上游：產品準入門檻高，市場集中度高 . 24 2.1.1注射填充類以玻尿酸、肉毒素為主. 24 2.1.2外資品牌占領中高端光電醫美市場. 29 2.2 中游：醫美機構高度分散，市場競爭激烈 . 30 2.3 下游：互聯網獲客平臺打破信息不對稱性 . 33 3.行業發展痛點行業發展痛點 . 35 3.1 龐大醫美需求與正規機構數量不匹配 . 35 3.2 執業醫師培養時

3、間漫長，滋生非法從業者 . 36 3.3 正規藥品器械存在缺口，假貨水貨橫行 . 37 3.4 資本市場更偏愛上游藥械企業，醫美機構連鎖化難度大 . 37 mWjWdYlXfUeVxPuMxPwObRdN6MsQoOmOpOjMrQmNjMpNyR7NqRmMNZpPmNuOqMnO 5.風險提示風險提示 . 38 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：2016-2021 年全球醫美服務市場趨勢年全球醫美服務市場趨勢 . 7 圖圖 2：2014-2020 中國醫美市場規模及增速中國醫美市場規模及增速 . 7 圖圖 3：全球醫美產業發展歷程：全球醫美產業發展歷程 . 8 圖圖 4：中國醫美產業發展歷程：中

4、國醫美產業發展歷程 . 8 圖圖 5：中、美、韓三國各自醫美成長十年人均：中、美、韓三國各自醫美成長十年人均 GDP 增速增速 . 9 圖圖 6：2014&2019 部分國家醫美滲透率對比情況部分國家醫美滲透率對比情況 . 10 圖圖 7：各國醫美療程量對比（單位：每千人醫美次數）：各國醫美療程量對比（單位：每千人醫美次數）. 10 圖圖 8：2013-2018 外國人赴韓整容情況（單位：萬人）外國人赴韓整容情況（單位：萬人） . 11 圖圖 9：2018 年主要醫美國家每十萬人整形醫生數量年主要醫美國家每十萬人整形醫生數量 . 11 圖圖 10：2018 年主要國家整形手術量（單位：萬例）年

5、主要國家整形手術量（單位：萬例） . 12 圖圖 11：2019 年醫美療程全球占有率年醫美療程全球占有率 . 12 圖圖 12：顏值經濟涉及行業：顏值經濟涉及行業 . 13 圖圖 13：2014-2020 中國韓國人均消費支出（單位：美元）中國韓國人均消費支出（單位：美元） . 13 圖圖 14：2014-2020 中國韓國人均消費支出增速中國韓國人均消費支出增速 . 13 圖圖 15：2019-2020 國內醫美消費者年齡分布情況國內醫美消費者年齡分布情況 . 14 圖圖 16：醫美項目用戶年齡層：醫美項目用戶年齡層 . 14 圖圖 17：2020 年中國各級城市醫美用戶滲透率對比年中國各

6、級城市醫美用戶滲透率對比 . 15 圖圖 18：2020 年貴州省醫美行業機構市場份額占比年貴州省醫美行業機構市場份額占比 . 15 圖圖 19：全球醫美用戶女性仍占：全球醫美用戶女性仍占 9 成，男性增速可觀成，男性增速可觀 . 15 圖圖 20：我國醫美消費者性別分布：我國醫美消費者性別分布 . 15 圖圖 21：2016-2023 年中國醫美用戶規模（單位：萬人）年中國醫美用戶規模（單位：萬人） . 16 圖圖 22：我國醫美行業復購率前十大細分項目：我國醫美行業復購率前十大細分項目 . 16 圖圖 23：中國手術類：中國手術類&非手術類醫美市場規模占比非手術類醫美市場規模占比 . 20

7、 圖圖 24：中國手術類：中國手術類&非手術類醫美市場規模非手術類醫美市場規模 . 20 圖圖 25：2019 年主要醫美國家輕醫美需求（單位：萬例）年主要醫美國家輕醫美需求（單位：萬例） . 21 圖圖 26：中國輕醫美行業市場規模：中國輕醫美行業市場規模 . 21 圖圖 27：2019 年主要醫美國家細分市場占比年主要醫美國家細分市場占比 . 21 圖圖 28：2017-2019 美國整形美容項目治療量統計情況美國整形美容項目治療量統計情況 . 21 圖圖 29：醫療美容細分市場及市場份額預測：醫療美容細分市場及市場份額預測 . 22 圖圖 30：全球（除中國外）非手：全球（除中國外）非手

8、術類醫美細分領域占比術類醫美細分領域占比 . 22 圖圖 31：2016-2019 全球醫美細分項目市場規模占比全球醫美細分項目市場規模占比 . 22 圖圖 32：國內頭面部手術分布及增速：國內頭面部手術分布及增速 . 23 圖圖 33：國內注射醫美分布及增速：國內注射醫美分布及增速 . 23 圖圖 34：中、日、美三國醫美總療程分布：中、日、美三國醫美總療程分布情況情況 . 23 圖圖 35：國內醫美消費訴求變化：國內醫美消費訴求變化 . 23 圖圖 36：中國醫美行業產業鏈：中國醫美行業產業鏈 . 24 圖圖 37：我國醫藥級透明質酸產品市場規模（單位：億元）：我國醫藥級透明質酸產品市場規

9、模（單位：億元）. 25 圖圖 38：2019 年我國玻尿酸注射針劑品牌占比情況年我國玻尿酸注射針劑品牌占比情況 . 25 圖圖 39：2016-2020 國內醫美玻尿酸規模（單位：億元）國內醫美玻尿酸規模（單位：億元） . 25 圖圖 40：全球玻尿酸原料銷售占比統計：全球玻尿酸原料銷售占比統計 . 25 圖圖 41：2015-2019 年中國正規渠道肉毒素市場規模年中國正規渠道肉毒素市場規模 . 28 圖圖 42：2019 年各國肉毒素占非手術類醫美項目比例年各國肉毒素占非手術類醫美項目比例 . 28 圖圖 43：2016-2020 光電類醫美市場規模光電類醫美市場規模 . 29 圖圖 4

10、4：2016-2020 全球光電類醫美項目結構情況全球光電類醫美項目結構情況 . 29 圖圖 45：醫美產業中游機構端競爭激烈：醫美產業中游機構端競爭激烈 . 30 圖圖 46：2010-2019 我國醫療美容診療人次我國醫療美容診療人次 . 31 圖圖 47：2010-2019 我國醫療美容機構數量我國醫療美容機構數量 . 31 圖圖 48：2010-2019 我國醫療美容機構收入及增速我國醫療美容機構收入及增速 . 31 圖圖 49：2010-2018 我國醫療美容醫院診療供需比我國醫療美容醫院診療供需比 . 31 圖圖 50：國內醫療美容服務市場總收入（單位：億元）：國內醫療美容服務市場

11、總收入（單位：億元） . 32 圖圖 51：國內醫美市場收入按性質劃分（單位：億元）：國內醫美市場收入按性質劃分（單位：億元） . 32 圖圖 52：國內醫美機構競爭格局：國內醫美機構競爭格局 . 32 圖圖 53：國內醫美機構成本結構分布情況：國內醫美機構成本結構分布情況 . 32 圖圖 54：中國醫美電商市場規模情況（單位：億元）：中國醫美電商市場規模情況（單位：億元） . 34 圖圖 55：2018 年國內醫美平臺主要市場份額年國內醫美平臺主要市場份額 . 34 圖圖 56：2019 年全球主要國家整形醫生數量及占比統計年全球主要國家整形醫生數量及占比統計 . 36 圖圖 57：2019

12、 主要國家每十萬人口整形外科醫生數量主要國家每十萬人口整形外科醫生數量 . 36 圖圖 58：2020 年中國醫美用戶注射針劑使用情況年中國醫美用戶注射針劑使用情況 . 37 圖圖 59：2020 年中國醫美用戶肉毒素使用情況年中國醫美用戶肉毒素使用情況 . 37 表表 1：韓國醫美產業發展歷程：韓國醫美產業發展歷程 . 10 表表 2：中、韓、美三國醫美產品審批時間：中、韓、美三國醫美產品審批時間 . 11 表表 3：國內醫美消費者醫美項目偏好性別分布情況：國內醫美消費者醫美項目偏好性別分布情況 . 16 表表 4：美容外科不同級別包含的項目：美容外科不同級別包含的項目 . 17 表表 5：

13、中國醫療美容行業監管政策：中國醫療美容行業監管政策 . 17 表表 6：手術類與非手術類醫美指標對比：手術類與非手術類醫美指標對比 . 19 表表 7：2019 年全球手術類年全球手術類&非手術類醫美非手術類醫美 TOP5 項目美容診療量項目美容診療量 . 20 表表 8：大、中、小分子玻尿酸詳解：大、中、小分子玻尿酸詳解 . 26 表表 9：國內通過：國內通過 NMPA 認證的透明質酸填充產品列表認證的透明質酸填充產品列表 . 26 表表 10：目前國內通過國家藥監局審批的肉毒素產品：目前國內通過國家藥監局審批的肉毒素產品 . 28 表表 11：全球醫美器械企業及產品：全球醫美器械企業及產品

14、 . 29 表表 12：國內醫療美容主要機構情況：國內醫療美容主要機構情況 . 33 表表 13：醫美平臺融資情況：醫美平臺融資情況 . 34 表表 14：醫美機構價值分布：醫美機構價值分布 . 36 1. 悅己需求爆發帶動醫美行業高速發展悅己需求爆發帶動醫美行業高速發展 1.1 醫美行業發展現狀醫美行業發展現狀：源起戰爭的面部修復成長為千億級別美麗賽道：源起戰爭的面部修復成長為千億級別美麗賽道 醫美是醫療美容的簡稱，主要指通過手術、藥物、醫藥器械以及具有不可逆或者創傷性的醫學技術對 人的外貌或身體形態進行提升、修復以及再塑的美容方式，是兼具醫療與消費雙重屬性的新興行業。近年 來我國醫美行業快

15、速發展，消費者對美的追求不再停留在使用化妝品裝扮，通過醫學美容產品升級美麗， 逐漸成為新一代消費群的選擇，醫療美容也從原來單一的手術形式逐漸發展成為手術和非手術相結合的多 種形式。 經濟發展、人均可支配收入增加、購買力增強、個人醫美意識提升等為中國醫美市場增長提供強有力經濟發展、人均可支配收入增加、購買力增強、個人醫美意識提升等為中國醫美市場增長提供強有力 支撐。支撐。2014-2020 年，我國醫美市場規模由 480 億元增長至 1795 億元，年復合增長率達到 25%。期間行業 高速發展，大量機構涌入，受 KOL 等宣傳媒介影響消費者需求爆發。2018 年行業增速有所放緩，大量中小 機構面

16、臨盈利難等問題，正規公立醫院整形美容科以及連鎖醫院供不應求。2020 年疫情影響下需求有所壓 制，部分中小機構生存困難導致整體增速有所下滑。 圖 1：2016-2021 年全球醫美服務市場趨勢 圖 2：2014-2020 中國醫美市場規模及增速 數據來源：Frost&Sullivan，山西證券研究所 數據來源：Frost&Sullivan，山西證券研究所 受醫療美容技術創新和消費者對醫美服務的日益關注，全球醫療美容服務市場總收益由 2016 年 1149 億美元增至 2020 年 1561 億美元，CAGR7.96%?，F代整形手術最早在一戰期間起源于英國，針對大量毀容 的傷員進行外形修復手術是

17、現代醫療美容雛形，此后相繼興盛于美國、巴西、韓國、日本。 0% 2% 4% 6% 8% 10% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 201620172018201920202021E 全球醫美市場規模（億美元）同比 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 500 1000 1500 2000 2014201520162017201820192020 國內醫美市場規模（億人民幣）同比 圖 3：全球醫美產業發展歷程 資料來源：ASAPS，山西證券研究所整理 近年來，中國逐漸成為全球醫美消費重要市場。相比美國、韓國等成

18、熟市場，中國醫美行業起步較晚。 醫美行業在國內誕生以來，大致經歷一下幾個階段：萌芽期（1948）探索期（1949-1994）成長期 （1994-2009）高速發展期（2010-至今） 。2010 年起醫美行業進入高速發展期，大量年輕用戶進入市場 提高滲透率，醫美機構也進入激烈的淘汰階段；2012 年醫美 APP 出現，新興機構開始涌現；2013 年之后， 受互聯網傳播與顏值經濟影響，醫美行業步入高速成長期，大眾對美的追求不斷多元化和個性化，對醫美 接受程度不斷提升，大量民營機構涌現。 圖 4：中國醫美產業發展歷程 資料來源：iResearch，山西證券研究所整理 1.2 國內國內醫美產業醫美產

19、業：起步起步晚，晚，對標美、日、韓，國內醫美行業發展空間可觀對標美、日、韓，國內醫美行業發展空間可觀 我國消費產品娛樂化趨勢明顯，醫美行業發展空間較大。我國消費產品娛樂化趨勢明顯，醫美行業發展空間較大。2014-2017 年，中國醫美市場規?？焖僭鲩L， CAGR 達到 32.79%，是同期美國醫美市場復合增速的 2.7 倍。2015 年底，國內人均 GDP 達到 8028 美元， 消費逐漸升級進入 2.0 時代，消費產品和服務向娛樂消費轉移的趨勢明顯，傳媒、休閑娛樂、網紅經濟帶動 醫美需求的快速增長。 2018 年開始， 行業高增速有所放緩， 主要系我國人均可支配收入同比增速小幅下滑， 從 2

20、017 年 9.04%下滑至 2019 年 8.87%。同時市場監管日趨嚴謹，中小醫美機構資質參差不齊，部分盈利能 力不佳的企業被市場出清。2020 年受疫情影響，國內醫美市場整體增速下滑，伴隨政策端規范政治，劣幣 驅逐良幣、低價競爭等現象得以管控，醫美市場預計持續回暖。 人均人均 GDP 平穩增長，助力醫美滲透率上升。平穩增長，助力醫美滲透率上升。我們選取韓國（1985-1995） 、美國（1970-1980）和中國 （2010-2020）醫美行業快速發展十年，也是人均 GDP 邁入一萬美元大關的一段時間來對比人均 GDP 增速 情況。 韓國、 美國都經歷在醫美高速發展初期人均 GDP 增速

21、沖高， 逐漸過渡到平臺期增速逐漸回落的過程。 以美、韓為例，我國醫美行業增速有望保持 CAGR12%，到 2025 年行業規模達到 3478 億元。 圖 5：中、美、韓三國各自醫美成長十年人均 GDP 增速 數據來源：世界銀行，山西證券研究所整理 隨著行業發展以及消費者認可度提高，國內醫美市場滲透率顯示出強大增長潛力。隨著行業發展以及消費者認可度提高，國內醫美市場滲透率顯示出強大增長潛力。中國醫美行業起步 較晚，經過近年來高速發展目前已經成為全球第三大市場，但與美國、巴西、日本、韓國等成熟市場相比 仍有較大提升空間。 2014 年， 醫美在國內滲透率僅為 2.4%， 同期韓國醫美項目滲透率高達

22、 18.2%。 2020 年， 我國醫美市場滲透率接近 4%，日本、美國、韓國醫美市場滲透率分別為 11.1%、16.8%、21%。達到日本醫 美滲透率，我國醫美市場還有接近 3 倍發展空間。每千人醫美次數來看，韓國人均消費次數以每千人 86.3 次居首，我國 2019 年每千人 16.7 次療程量僅為 1/5。 圖 6：2014&2019 部分國家醫美滲透率對比情況 圖 7：各國醫美療程量對比（單位：每千人醫美次數） 數據來源：Frost&Sullivan，山西證券研究所 數據來源：Frost&Sullivan，山西證券研究所 1.2.1 他山之石：他山之石：政府助力韓國醫美滲透率全球第一政

23、府助力韓國醫美滲透率全球第一 目前韓國醫美滲透率目前韓國醫美滲透率全球全球居首居首，醫美行業逐漸成為本國經濟發展重要支柱。，醫美行業逐漸成為本國經濟發展重要支柱。韓國的醫療美容產業自上 世紀 80 年代逐漸崛起，1988 年漢城奧運會后韓國政府將美容業作為本國名片產業運作，大力推動美容整形 業發展。千禧年后，韓國醫美市場開始爆發，隨著消費結構升級、社會結構多元化、女性就業率持續提升， 女性消費者走出家門的同時更加注重外表提升，普通護理、美容護理、整形手術需求持續井噴。期間，1995 年 BK 東洋醫院成立，1999 年原辰醫院、夢想整形外科成立，目前已經發展成為全球頂尖美容整形機構。 從韓國醫

24、美人均消費次數和服務總量來看，已經發展為全球最成熟的市場，逐步形成成熟的美容產業鏈。 政府大力支持是韓國醫美產業發展迅速核心原因。政府大力支持是韓國醫美產業發展迅速核心原因。韓國政府十分重視醫美產業發展，成立專門部門、 頒布專門法律從立法層面推動整個產業發展。1999 年韓國政府根據韓國保健產業振興法設立保健產業 振興院，宗旨是培育韓國的保健產業，包括醫療服務、制藥、醫療器械、化妝品和食品等細分領域；2009 年，政府出臺醫療觀光法正式批準對外國游客提供醫療服務，主要服務項目包括體檢、美容整形、器 官移植等，對外國游客開放醫美簽證；2016 年推出醫療進步和外國患者吸引綜合計劃 ，國際醫療健康

25、旅 游及醫療健康產業國際化發展正式成為韓國國家戰略。 表 1：韓國醫美產業發展歷程 時間 發展事件 1973 年年 韓國政府修訂醫療法，正式將整容外科確認為專業診療科目 1975 年年 整容外科?？漆t生資格考試首次進行，整容外科開始設有?？漆t生 1985 年年 大韓整形外科協會成立，韓國醫美產業進入快速成長期 1988 年年 東洋美容整形外科學會成立，奠定韓國醫美國際化發展基礎 2009 年年 出臺醫療觀光法，全球醫療保健旅游被政府視為主要增長產業之一 18.2% 15.7% 10.3% 2.4% 20.5% 16.6% 11.0% 3.6% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 韓國美

26、國日本中國 20142019 14.8 16.7 0 20 40 60 80 100 韓國美國巴西日本中國 20182019 2013 年年 韓國法務部批準指定醫療機構為外國個人游客提供代理申請電子簽證服務，整形游客 可以不經由韓國使領館而直接在網上申請簽證 2016 年年 出臺醫療進步和外國患者吸引綜合計劃（2017-2021） 資料來源：Frost&Sullivan，山西證券研究所整理 醫美產品審核獲批速度快。韓國政府對醫療設備、藥品政策較為寬松。獲得美國 FDA（美國食品藥品 監督管理局）認證的項目至 MFDS（韓國食品藥品安全部）不到 3 個月就可以獲得審批認證，保證在韓國 醫美市場的

27、醫療設備、醫美技術與歐美最新技術和項目具有同步性，相應設備、治療方法居于世界領先。 表 2：中、韓、美三國醫美產品審批時間 中國 韓國 美國 審批機構審批機構 NMPA 國家藥品監督管理局 MFDS（原 KFDA）韓國食品藥品安全部 FDA 美國食品藥品監督管理局 相關法律法規相關法律法規 醫療器械監督管理條例 醫療器械法案 聯邦食品、藥品和化妝品法案 平均平均審批時長審批時長 3-5 年，包括臨床試驗時間 7 個月（僅含審批時間） 15 個月 審批流程特點審批流程特點 審批嚴格。 類醫療器械 （植入人 體）審批默認進行臨床試驗 較為寬松，審批迅速。臨床數據審核快， 技術文件在多種條件下可免于

28、審查。 審批嚴格。由于歷史數據資料豐富， 申請與已上市產品具有同等效力產品 審批速度快。承認國外臨床數據 資料來源：FDA、KFDA、NMPA，山西證券研究所整理 推出醫療觀光全方位服務。 2009 年韓國政府將醫療旅游合法化， 這一期間韓流文化對外輸出勢頭正猛， 疊加中國醫美企業發展處于起步期， 致使中國游客赴韓整形人數激增， 使醫美逐漸發展成韓國支柱性產業。 韓國政府針對醫療旅游出臺一系列政策給予全方位支持，從外國游客入境醫美簽證、到配套翻譯服務、旅 游套餐、咨詢中心，以及治療后醫療支援、爭議解決配備相應制度建設，保障韓國在國際醫療旅游產業的 競爭力。 圖 8：2013-2018 外國人赴

29、韓整容情況（單位：萬人） 圖 9：2018 年主要醫美國家每十萬人整形醫生數量 數據來源：韓國保健產業振興院，山西證券研究所 數據來源：ISAPS，山西證券研究所 韓國醫美產業具有穩定的市場需求。韓國醫美產業具有穩定的市場需求。2000 年韓國實行醫療改革，醫療服務基本實現對國民廣泛覆蓋。 1.63 2.41 10 14 0 2 4 6 8 10 12 14 16 中國人赴韓整容人數外國人赴韓整容人數 20132018 9.3 2.6 2.5 2.12.1 1.4 0.3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 韓國巴西意大利日本美國德國中國 在醫保覆蓋下，民眾診療費用迅速降低，在醫院、

30、診所進行日常健康管理逐漸成為健康消費習慣。同時， 韓國社會對醫美的整體接受程度較高， 20 歲左右女性中約有 30%嘗試過醫美項目。 縱觀韓國近 40 年醫美發 展史，從審美偏好變遷帶動醫美成為全民愛美運動的同時，推動監管層面陸續完善，使醫美產業逐漸發展 成韓國吸引國際消費的新興支柱產業，帶動韓國醫療旅游業發展。 1.2.2 美國美國是全球最大醫美市場是全球最大醫美市場 美國是全球最大的醫美市場， 擁有領先于其他國家的醫美科研實力。美國是全球最大的醫美市場， 擁有領先于其他國家的醫美科研實力。美容整形行業發展較早， 肉毒素、 激光脫毛、玻尿酸填充等醫美技術均由美國發明并首次應用，同時帶動行業從

31、手術類重醫美走向非手術類 輕醫美，手術類項目占比從 1997 年 56%減少至 2020 年 15%，上游產品創新與供給端變革是醫美行業發展 底層驅動力。行業高速發展孕育出 Allergan、Realfresh 等目前在醫美市場盈利能力居首的企業。 2018 年全美實施整形手術量 436.19 萬例，是排名第二國家巴西的 2 倍左右。2019 年 ISAPS 發布全球 醫美大數據， 美國在全球醫療美容市場占有率以 19%位居首位； 巴西占有率 11%、 中國以 1%差距位列第三。 目前美國醫美產業已經進入發展成熟期，全球超過 7000 名整形外科醫生中，美國醫生達 6000 多名，占據 全球整

32、形醫生數量榜首。 圖 10：2018 年主要國家整形手術量（單位：萬例） 圖 11：2019 年醫美療程全球占有率 數據來源：ISAPS，山西證券研究所 數據來源：ISAPS，山西證券研究所 1.3 醫美產業爆發驅動力醫美產業爆發驅動力 1.3.1 顏值經濟崛起顏值經濟崛起，新消費群體涌現，新消費群體涌現 隨著經濟發展和消費水平提高，可支配收入會更多傾斜到注重體驗、過程的產品和服務以及生活中非隨著經濟發展和消費水平提高，可支配收入會更多傾斜到注重體驗、過程的產品和服務以及生活中非 剛需的可選消費品。剛需的可選消費品。消費偏好發生改變，消費者對外表的重視與日俱增，追求美的意愿也越來越強烈?；?4

33、36.19 226.74 104.32 92.2189.59 85.42 60.9 40.88 20.26 14.01 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 19% 11% 10% 5% 4% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 美國巴西中國韓國印度 妝品給面部帶來短暫、即刻的改變無法滿足消費者提升整體形象的需求。在求職、戀愛、婚姻等多重社會 變化影響下，需要通過醫療整形來改變自己的形象和外貌，促成整形外科、?？漆t院和醫療美容機構快速 發展。 圖 12：顏值經濟涉及行業 資料來源：Quest Mobile，山

34、西證券研究所整理 醫美行業市場規模醫美行業市場規模= =總人數總人數* *滲透率滲透率* *客單價客單價* *復購率。復購率。其中總人數*滲透率可以看作醫美市場目標客戶， 以及可以轉化成目標客戶的潛在客戶；復購率可以看作人均醫美次數。在下面的分析中我們將從這幾個維 度詳解醫美產業驅動力。 醫美作為一種高端消費，其本質發展驅動力是消費升級。醫美作為一種高端消費，其本質發展驅動力是消費升級。當下年輕群體是醫美消費主力軍，隨著年輕 一代走出校門走入社會、擁有更多可支配收入，伴隨消費能力提升帶來醫美消費增長和滲透率提高。2019 年中國人均消費支出 4728 美元，同比增長 8.9%，與韓國的差距從

35、2014 年 5.5 倍縮小至 2.9 倍，疫情前正常 年份人均消費支出均保持高增速。 圖 13：2014-2020 中國韓國人均消費支出（單位：美元） 圖 14：2014-2020 中國韓國人均消費支出增速 數據來源：世界銀行、國家統計局，山西證券研究所 數據來源：世界銀行、國家統計局，山西證券研究所 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 2014201520162017201820192020 中國韓國 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 2014201520162017201820192020 中國韓國 注：

36、中、韓兩國人均消費支出均按 2021.11.25 匯率換算 Z 世代成為醫美主要消費群體。世代成為醫美主要消費群體。在醫美產業鏈中，消費者的話語權和參與度在不斷提升，Z 世代逐漸成 為主力人群。他們生活在信息密集的互聯網時代，敢于消費、嘗試，熱愛新鮮美麗的事物。新氧數據顯示， 2019 年我國醫美消費者平均年齡為 24.45 歲， 90 后消費者占比達到 65.2%， 成為醫美行業中絕對消費主力。 相比 90 后而言，00 后觀念更開放，對醫美接受程度更高，目前 00 后消費占比超過 15%，00 后開啟醫美消 費勢頭預計將超越 90 后。 圖 15：2019-2020 國內醫美消費者年齡分布

37、情況 圖 16：醫美項目用戶年齡層 數據來源：新氧大數據，山西證券研究所 資料來源：新氧大數據，山西證券研究所 醫美需求向二三線城市下沉醫美需求向二三線城市下沉，二線城市逐漸成為國內醫美消費主力軍。二線城市逐漸成為國內醫美消費主力軍。目前國內的醫療美容機構，尤 其是大型連鎖機構和中小型美容醫院主要集中在以北上廣為核心的一線城市和東部沿海的經濟發達地區， 三四線城市則主要是小型的醫美醫院、醫美診所和門診部。經過數十年發展，一線城市醫美需求逐漸趨于 飽和，部分細分領域甚至已經開始同質化競爭。低線城市人口眾多，滲透率提升空間廣闊。艾媒咨詢數據 顯示，中國二線城市醫美用戶滲透率達 29.6%，其次是一

38、線和新一線城市，占比分別為 24.8%、23.5%。從 二線及以下城市人口畫像來看，普遍表現出房貸車貸等生活負擔較小、生活幸福感較強、自由可支配時間 較多、對新鮮事物接受度較高等特點。連鎖機構持續下沉加快開店步伐，預計未來廣大二線及以下城市人 口將是醫美市場主要增量人群。 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 18-19歲20-25歲26-30歲31-35歲36-40歲 41歲以上 20192020 圖 17：2020 年中國各級城市醫美用戶滲透率對比 圖 18：2020 年貴州省醫美行業機構市場份額占比 數據來源：iResearch，山西證券研究所 數據

39、來源：新氧大數據，山西證券研究所 男性醫美消費能力更強。男性醫美消費能力更強。新氧白皮書數據顯示，2019 年中國男性醫美消費者占比約為 10%，略低于國 際水平 13.8%；2019 年我國男性消費者數量增長 52.3%，低于女性消費者 70%增速，未來有很大提升空間。 從消費能力來看，男性消費者平均客單價為 7025 元，女性為 2551 元，男性客單價是女性 2.75 倍，展現更 強醫美購買力。從消費偏好來看，中國男性偏愛植發和塑形。種植毛發價格昂貴，現在年輕人脫發現象并 不少見，醫美可以有效改善毛發濃度。目前植發的價格為每單位毛囊 10 元起，提取的毛囊單位數量大多以 千計，一場植發手

40、術平均需要數萬元，這也導致男性醫美消費客單價更高。 整體醫美消費人群逐漸表現出大眾化、低齡化、兩性化趨勢。整體醫美消費人群逐漸表現出大眾化、低齡化、兩性化趨勢。 圖 19：全球醫美用戶女性仍占 9 成，男性增速可觀 圖 20：我國醫美消費者性別分布 數據來源：ISAPS，山西證券研究所 數據來源：新氧大數據，山西證券研究所 24.8% 23.5% 29.6% 14.7% 7.4% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 一線新一線二線三線四線及以下 39.30% 37.60% 15.40% 7.70% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45

41、% 中小機構大型連鎖機構公立機構新型精品診所 13.8% 86.2% 14.4% 85.6% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 全球男性全球女性 20182019 0 11.12% 9.98% 0 88.88% 90.02% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 20182019 表 3：國內醫美消費者醫美項目偏好性別分布情況 消費偏好排名 女性 男性 1 埋線提升 鼻綜合 2 切割雙眼皮 自體脂肪豐面頰 3 自體脂肪全臉填充 植發 4 吸脂瘦大腿 雙眼皮 5 鼻綜合 吸脂瘦腰 資料來源：新氧大數據，山西證券研究所整理 1.3.2

42、 醫美具有醫美具有高高復購率復購率 醫美產業同時具有醫療屬性和消費屬性。醫美產業同時具有醫療屬性和消費屬性。 手術類醫美更具有醫療屬性， 非手術類輕醫美消費屬性更強， 項目風險較低、見效快、單次客單價低，因此購買決策鏈較短。非手術類輕醫美在一定程度上是生活美容 的消費升級，需要持續投入以改善皮膚狀態或延緩衰老，因此具有高粘性、高復購率的特性。對于中游服 務機構來說，非手術類輕醫美項目操作相較簡單，消費頻次更高，推廣獲客時間較短。當前非手術類項 目熱度遠高于手術類項目，其中光子嫩膚、皮秒激光、玻尿酸、水光針、熱瑪吉等逐漸成為醫美爆品項目。 圖 21：2016-2023 年中國醫美用戶規模（單位：

43、萬人） 圖 22：我國醫美行業復購率前十大細分項目 數據來源：iResearch，山西證券研究所 數據來源：前瞻產業研究院，山西證券研究所 1.3.3 監管監管日趨嚴格，肅清行業亂象日趨嚴格，肅清行業亂象 醫療美容項目存在許多風險，輕則項目效果不理想，重則影響生命安全。醫療美容項目存在許多風險，輕則項目效果不理想，重則影響生命安全。這促使整形機構不斷完善其 管理制度、技術水平、引進新設備及規范操作流程。但在暴力驅使下，部分醫生或整形機構非法行醫、違 規操作，增加醫療美容整形項目風險。 0 500 1000 1500 2000 2500 201620172018201920202021E 202

44、2E 2023E 衛生部根據項目復雜程度、技術難度和手術風險將美容外科項目分為四級，在醫療美容項目分級管 理目錄對分級做了明確規定。在合法的醫療美容機構中，依然存在 15%機構超范圍經營，如診所沒有設 置整形外科，卻開展雙眼皮手術；門診部不可以做三級、四級風險性較大手術項目，卻開展抽脂手術、顴 骨降低術。 表 4：美容外科不同級別包含的項目 分級 含義 項目 細分項目 一級項目 操作過程不復雜、技術難度和風險不大 頭面部 雙眼皮手術、隆鼻、開眼角、去眼袋、隆下巴、瘦臉針、植發等 乳房、軀干 吸脂量 1000ml 的吸脂術、腋臭手術、自體脂肪注射等 會陰部 陰蒂肥大縮小術、處女膜修補術等 其他

45、體表小腫瘤切除術、穿耳孔術、A 型肉毒毒素美容注射等 二級項目 操作過程復雜程度一般、有一定技術難 度、有一定風險、需使用硬膜外腔阻滯 麻醉、靜脈全身麻醉等完成 頭面部 隱形耳矯正術、鷹鉤鼻矯正術、鼻畸形矯正術等 乳房、軀干 隆胸、乳房下垂矯正手術、1000ml吸脂量2000ml 的吸脂手術 會陰部 陰道縮緊術、陰莖延長術等 三級項目 操作過程較復雜、技術難度和風險較 大，因創傷大需術前備血，并需氣管插 管全麻 頭面部 全面部及頸部除皺術、全面部皮膚磨削術、洗紋身 乳房、軀干 2000ml吸脂量5000ml 的吸脂術 四級項目 操作過程復雜、難度高、風險大 頭面部 磨顴骨、磨下頜角、上下頜骨其

46、他成形術 乳房、軀干 巨乳縮小術、腹壁成形術 資料來源：衛生部，山西證券研究所整理 2002 年、2011 年，我國陸續發布醫美機構基本標準、分級管理目錄；自 2014 年起，每年都會發起打 擊非法醫美行動，從源頭的針劑產品到黑醫美機構查處；2016 年成立中國整形美容協會，針對服務機構的 合規化正式開始；2017 年，在河南、陜西多個省市發起打擊非法醫美行動；2019 年針對醫美廣告，明確了 醫美平臺的廣告規范；2020 年出臺醫療美容服務管理辦法 ；2021 年 8 部委發布打擊非法醫療美容服 務專項整治工作方案 ；市場監督局出臺醫療美容廣告執法指南 。 表 5：中國醫療美容行業監管政策

47、時間 名稱 發布單位 主要內容 2009 醫療美容項目分級管理目 錄 衛生部 依據手術難度和復雜程度以及可能出現醫療意外的風險大小將美容外科 分為四級，對醫療美容項目進行分級管理。 2011 關于征求美容醫療機構醫 療美容科（室）基本標準 （2011 版征求意見稿）意 見通知 衛生部 要求美容醫院加強對醫療人員配置及醫療信息化設置，醫療美容門診部、 診所及醫療美容對床位設置、醫護人員配置和學歷要求提升。 2012 關于進一步加強醫療美容 管理工作的通知 衛生部 從醫療機構、從業人員、美容項目、美容廣告、美容機構信息化等方面細 化管理內容，為醫療美容的管理規范提供更細致的法規保障。 2013 國

48、務院關于促進健康服務國務院 營利性醫療機構建設減半征收有關行政事業性收費，糾正各地自行出臺的 業發展的若干意見 歧視性價格政策，探索建立醫藥價格新機制。 2014 醫療美容機構評價標準 中國整形美容 協會 在全國 7 省、直轄市共 17 家民營醫療美容機構開展醫療美容機構評 價試點工作，并計劃于 3 年內對全國民營醫療美容機構作出評價認證。 2018 國務院辦公廳關于改革完 善醫療衛生行業綜合監管制 度的指導意見 國務院辦公廳 到 2020 年，建立職責明確、分工協作、科學有效的綜合監管制度，健全 機構自治、行業自律、政府監管、社會監督相結合的多元化綜合監管體系， 形成專業高效、統一規范、文明

49、公正的衛生健康執法監督隊伍，實現醫療 衛生行業綜合監管法治化、規范化、常態化。 2020 關于進一步加強醫療美容 綜合監管執法的通知 衛健委等 8 部 門 通知明確各地各部門要強化部門聯動，健全部門間信息溝通機制，創 新監管手段，嚴格監督執法，加強行政執法與刑事司法銜接，嚴厲打擊非 法醫療美容。 2021 打擊非法醫療美容服務專 項整治工作方案 衛健委等 8 部 門 通過開展多部門聯合專項整治，進一步提高美容醫療機構（含中醫美容醫 療機構）依法執業意識，強化醫療服務質量和安全管理，防范醫療糾紛和 安全風險，嚴厲打擊非法醫療美容活動。 2021 醫療美容廣告執法指南 市場監管總局 規范和加強醫療

50、美容廣告監管，有效維護醫療美容廣告市場秩序，保護消 費者合法權益 資料來源：衛生部、國務院辦公廳官網，山西證券研究所整理 政府嚴格監管政策為整頓醫美行業的市場亂象提供具體的管控標準，從政策端將醫美市場規范化和合政府嚴格監管政策為整頓醫美行業的市場亂象提供具體的管控標準，從政策端將醫美市場規范化和合 法化，為行業營造更健康的發展環境。法化，為行業營造更健康的發展環境。監管趨嚴短期可能會讓醫美行業產生一定震蕩，長期來看，監管之 下的市場沖擊會加速實現醫美行業各環節的優勝劣汰。非正規醫美機構占據的大部分現有市場份額將逐步 轉至正規醫美機構。正本清源，正規醫美機構將突出重圍、主導未來市場增長空間。 1