金山辦公-調研報告：強化協作平臺延展BG空間-211223（14頁）.pdf

1、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 強化協作平臺，延展強化協作平臺，延展 BG 空間空間 金山辦公（688111.SH）調研報告2021.12.23 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 受益于正版化、國產化、云化趨勢，公司中長期成長邏輯明確，伴隨協作等產受益于正版化、國產化、云化趨勢，公司中長期成長邏輯明確，伴隨協作等產品線不斷完善、用戶數量品線不斷完善、用戶數量/付費期限付費期限/ARPU 持續提升、服務模式升級，預計未持續提升、服務模式升級，預計未來空間將進一步打開。 我們維持公司來空間將進一步打開。 我們維持公司 2021-2023 年收入預測年收入預測 34.00

2、/48.12/67.05億元， 歸母凈利潤預測億元， 歸母凈利潤預測 10.71/14.58/20.87 億元， 對應億元， 對應 EPS 預測預測 2.32/3.16/4.53元。維持“買入”評級，維持目標價元。維持“買入”評級，維持目標價 431 元元。 2021 年 12 月 22 日，公司召開金山數字辦公大會，復盤過去發展成績、提出未來發展戰略，并發布若干全新協作產品和金山數字辦公平臺。 復盤與升維：復盤與升維：從個人辦公到組織數字辦公。從個人辦公到組織數字辦公。1）用戶復盤：）用戶復盤：公司國內市占率持續提升，PC 端、移動端共同滲透。截至 2021 年 Q3，PC 端 Window

3、s 平臺 WPS Office 月活躍設備數達 2.06 億（yoy+17%），安卓端活躍設備數達 2.78 億（yoy+12%），IOS 月活設備數達 3236 萬（yoy+21%）。2）戰略升維：）戰略升維：伴隨云協作戰略不斷滲透，WPS 產品從工具走向服務、從單機走向協作。過去 WPS 致力于提升個人辦公效率及體驗，未來五到十年將致力于賦能組織數字辦公轉型。我們認為產品、戰略的升維，有望為公司進一步打開用戶、ARPU 的空間，實現長期健康持續發展。 全新產品：全新產品：金山協作作為金山協作作為閉環協作辦公入口閉環協作辦公入口具備具備串聯能力串聯能力，持續持續提升提升頭部政企頭部政企客戶客

4、戶滲透率及滲透率及 ARPU，SMB 及團隊級市場空間也有望及團隊級市場空間也有望進一步進一步打開打開。本次大會發布三大新品：1）金山協作：）金山協作：基于文檔會話、整合金山辦公協作服務的新一代協作辦公平臺；2）輕維表：）輕維表：為多人協作場景設計的增強版表格軟件，實現人員協作和任務追蹤；3）金山知識庫：）金山知識庫：為組織構建多重知識空間，基于知識層的企業數據資產管理平臺。目前金山辦公已形成內容創作與管理、協同辦公、業務賦能、 安全管控等四大板塊 20 余種產品能力矩陣， 協作辦公產品套件進一步豐富。 我們認為金山協作將成為一個全新的一站式協作辦公入口，串聯起金山辦公不斷豐富的云協作相關的產

5、品能力，以閉環的場景實現企業人員、工具、流程數字化以及安全管控，更好的滿足頭部政企客戶協作辦公需求，進而實現客戶“端+云”滲透率及 ARPU 提升；憑借優秀產品力，SMB 及團隊級市場空間也有望進一步打開。 落地打法：一個矩陣、兩大中臺、三種賦能落地打法：一個矩陣、兩大中臺、三種賦能、四類交付，打造金山數字辦公平、四類交付，打造金山數字辦公平臺臺。公司發布金山數字辦公平臺，基于金山辦公能力矩陣、文檔中臺和協作中臺、三種賦能場景（全套平臺/模塊組合/能力嵌入）、四種交付方式（公有云/私有化/混合云/全信創） ， 將公司在數字辦公領域積累的技術能力全面賦予客戶。 我們認為金山數字辦公平臺可能從頭部

6、政企等公司具備較高覆蓋率的優勢客戶群開始推廣，以直銷的模式，憑借不斷豐富的產品和能力組合持續打開客戶預算空間。伴隨企業數字化進程的推進，實現授權業務的長期健康成長。 風險因素：風險因素：企業數字化轉型不及預期，新品研發推廣不及預期，行業競爭加劇。 投資建議：投資建議：受益于正版化、國產化、云化趨勢，公司中長期成長邏輯明確，伴隨協作等產品線不斷完善、 用戶數量/付費期限/ARPU 持續提升、 服務模式升級，預計未來市場空間將進一步打開。我們維持公司 2021-2023 年收入預測34.00/48.12/67.05 億元， 歸母凈利潤預測 10.71/14.58/20.87 億元。 我們沿用此前外

7、發報告估值框架，預計中期2026 年，公司整體 BG 端、C 端用戶合計達 1億， 各類用戶平均ARPU達200/年， 對應2026年收入200億元 （CAGR約43%） ，按 40%預期凈利潤率、 40 x 預期 PE、 10%折現率計算其合理市值為 1987 億元，對應目標價 431 元，維持“買入”評級。 金山辦公金山辦公 688111 評級評級 買入（維持）買入（維持） 當前價 246.22元 目標價 431.00元 總股本 461百萬股 流通股本 218百萬股 總市值 1,135億元 近三月日均成交額 495百萬元 52周最高/最低價 491.77/238.28元 近1月絕對漲幅 -

8、8.39% 近6月絕對漲幅 -37.29% 近12月絕對漲幅 -32.29% 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 項目項目/年度年度 2019 2020 2021E 2022E 2023E 營業收入(百萬元) 1,579.52 2,260.97 3,400.05 4,811.82 6,705.10 營業收入增長率 YoY 40% 43% 50% 42% 39% 凈利潤(百萬元) 400.58 878.14 1,071.60 1,457.86 2,086.71 凈利潤增長率 YoY 29% 119% 22% 3

9、6% 43% 每股收益 EPS(基本)(元) 0.87 1.90 2.32 3.16 4.53 毛利率 86% 88% 87% 88% 88% 凈資產收益率 ROE 6.60% 12.81% 13.76% 16.14% 19.27% 每股凈資產（元） 13.16 14.87 16.89 19.59 23.49 PE 283.0 129.6 106.1 77.9 54.4 PB 18.7 16.6 14.6 12.6 10.5 PS 71.9 50.2 33.4 23.6 16.9 EV/EBITDA 260.9 116.5 105.3 78.3 55.3 資料來源：Wind，中信證券研究部預測

10、 注：股價為 2021 年 12 月 22 日收盤價 pOoQnPpRqMxPnPnOwPxPyR8OcM8OsQrRmOnMlOpOoMfQoMmQ9PrRxOMYtOrRvPnRwP 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 目錄目錄 復盤與升維：從個人辦公到組織數字辦公轉型復盤與升維：從個人辦公到組織數字辦公轉型 . 1 全新產品：作為閉環協作辦公入口具備串聯能力，進一步打開全新產品：作為閉環協作辦公入口具備串聯能力，進一步打開 BG 端市場空間端市場空間 . 3 落地打法：一個矩陣、兩大中臺、三種賦能、四類交付，打造

11、金山數字辦公平臺落地打法：一個矩陣、兩大中臺、三種賦能、四類交付，打造金山數字辦公平臺 . 7 風險因素風險因素 . 8 盈利預測及估值評級盈利預測及估值評級 . 8 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 插圖目錄插圖目錄 圖 1：WPS PC 端、移動端活躍設備數 . 1 圖 2：WPS 用戶云協作習慣不斷培養 . 2 圖 3：產品由單機工具轉向協作服務，未來將由個人辦公轉型組織數字辦公 . 2 圖 4：金山協作、輕維表、金山知識庫 . 3 圖 5：金山協作功能 . 3 圖 6：通過金山協作將相關干系人拉進群里 . 4

12、 圖 7：文檔默認群內人可編輯，保證文檔安全性 . 4 圖 8：群內可以直接預約相關會議日程 . 4 圖 9：會議過程中可發起文檔共享及在線編輯 . 4 圖 10：文檔內支持插入日歷、評論等 . 4 圖 11：由活動負責人提交正式審批流程（工作臺） . 4 圖 12：審批完成后，于平臺公告模塊向公司進行公示 . 5 圖 13：金山輕維表 . 5 圖 14：金山知識庫 . 6 圖 15：金山辦公能力矩陣 . 6 圖 16：金山數字辦公平臺 API 及兩大中臺 . 7 圖 17：金山數字辦公平臺三種賦能場景 . 8 圖 18：金山數字辦公平臺四種交付環境 . 8 圖 19：金山數字辦公平臺落地打法

13、 . 8 表格目錄表格目錄 表 1：20212023 年金山辦公盈利預測及估值水平 . 9 表 2：金山辦公估值表 . 9 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 復盤與升維：從個人辦公到組織數字辦公復盤與升維：從個人辦公到組織數字辦公轉型轉型 2021 年 12 月 22 日，公司召開金山數字辦公大會，復盤過去發展成績、提出未來發展戰略，并發布若干全新協作產品和金山數字辦公平臺。 用戶復盤：用戶復盤： 公司公司國內市占率持續提升，國內市占率持續提升， PC 端、 移動端端、 移動端共同滲透共同滲透。 1） PC 端：

14、端： 截至 2021年 Q3，公司在 Windows 平臺的 WPS Office 月活躍設備數達 2.06 億（yoy+17%） ，艾瑞數據測算 WPS 國內覆蓋率達 62%； 2） 移動端：） 移動端： 安卓端活躍設備數達 2.78 億 （yoy+12%） ，IOS 月活設備數達 3236 萬（yoy+21%） 。 圖 1：WPS PC 端、移動端活躍設備數 資料來源：金山數字辦公大會 云協作戰略持續推進。云協作戰略持續推進。公司在 2020 年 CHAO 辦公大會提出“多屏，云，內容，AI，協作”五大發展戰略，疫情后云協作辦公不斷滲透。截至 2021 年 11 月，WPS 云端存儲文件總

15、數達 1258 億（yoy+45%） ，WPS 云端文件存儲容量達 190PB（yoy+82%） ，存儲文件容量增速高于文件數增速，說明用戶云協作辦公習慣不斷加強。另外，疫情后越來越多用戶在工作場景使用金山文檔，8 月份金山文檔 MAU 已超越 2020 年疫情高峰的 2.39億。 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 圖 2：WPS 用戶云協作習慣不斷培養 資料來源：金山數字辦公大會 產品定位升維 “協作產品定位升維 “協作&服務” ， 戰略服務” ， 戰略進軍進軍組織數字辦公組織數字辦公轉型轉型。 伴隨云協作戰略

16、不斷滲透，WPS 產品從工具走向服務 、從單機走向協作 。過去 WPS 致力于提升個人辦公效率及體驗，未來五到十年將致力于賦能組織數字辦公轉型。我們認為產品、戰略的升維，有望為公司進一步打開用戶、ARPU 的空間，實現長期健康持續發展。 圖 3：產品由單機工具轉向協作服務，未來將由個人辦公轉型組織數字辦公 資料來源：金山數字辦公大會 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 3 全新產品：全新產品：作為作為閉環協作辦公閉環協作辦公入口入口具備具備串聯串聯能力能力，進，進一步一步打開打開 BG 端市場空間端市場空間 具體來看，

17、本次大會核心發布三大新品：金山協作、輕維表、金山知識庫。 圖 4：金山協作、輕維表、金山知識庫 資料來源：WPS 官方微信公眾號 1、金山協作：基于文檔會話、整合金山辦公協作服務的新一代協作辦公平臺、金山協作：基于文檔會話、整合金山辦公協作服務的新一代協作辦公平臺 圍繞文檔的協作、討論、流轉、審批及安全管控是提高組織效率的關鍵，金山協作作為整合金山辦公各種協作服務的新一代辦公平臺，包含即時通訊、文檔協作、應用中心、組織架構四大組件，可輕松實現與文檔的高效融合，支持文檔會話，同時保證文檔安全流轉，防泄密。 圖 5：金山協作功能 資料來源：WPS 官方微信公眾號 基于閉環的協作辦公平臺，滿足日常辦

18、公協作場景的“討論方案-確定方案-領導審批-統一頒布”的辦公需求。例如金山協作支持文檔和聊天的集中（群內邊寫邊聊，文檔支持 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 插入日歷、待辦） ，產品“工作臺”支持工作流程的審批與公示，還支持基于組織結構和職能定義的文檔安全管控。 圖 6：通過金山協作將相關干系人拉進群里 圖 7：文檔默認群內人可編輯，保證文檔安全性 資料來源：金山數字辦公大會 資料來源：金山數字辦公大會 圖 8：群內可以直接預約相關會議日程 圖 9：會議過程中可發起文檔共享及在線編輯 資料來源：金山數字辦公大會

19、資料來源：金山數字辦公大會 圖 10：文檔內支持插入日歷、評論等 圖 11：由活動負責人提交正式審批流程（工作臺） 資料來源：金山數字辦公大會 資料來源：金山數字辦公大會 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 5 圖 12：審批完成后，于平臺公告模塊向公司進行公示 資料來源：金山數字辦公大會 2、輕維表：為多人協作場景設計的增強版表格軟件、輕維表：為多人協作場景設計的增強版表格軟件，實現人員協作和任務追蹤，實現人員協作和任務追蹤 輕維表是一款新式在線協作表格，優勢在于支持快速搭建輕量應用，有效解決傳統電子表格對組織內人員

20、的協作以及對任務的追蹤普遍較弱的痛點，實現“在一張表里把人和事情綜合起來管”的需求。 以防疫管理場景為例，涉及到物資的流向、需求、對應人員職責等，傳統模式開發需要 2-3 月，而使用輕維表的模版進行修改，半小時就可以搭建便捷應用。 圖 13：金山輕維表 資料來源：WPS 官方微信公眾號 3、金山知識庫：為組織構建多重知識空間，基于知識層的企業數據資產管理平臺金山知識庫：為組織構建多重知識空間，基于知識層的企業數據資產管理平臺 過去文檔管理主要通過文件名、文件夾等嵌套管理，缺少基于文件內容及其中知識維度的管理，用戶經常會面臨數據資產難以沉淀、知識散落，缺乏安全、統一管理的問題。 金山知識庫是面向

21、企業、組織和個人提供的全新一代知識管理工具，支持多功能空間 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6 結構，空間支持多個知識庫，應用中心支持自由添加組件，應用權限可獨立管理。 圖 14：金山知識庫 資料來源：WPS 官方微信公眾號 金山辦公產品套件不斷豐富，以閉環的場景實現企業人員、工具、流程數字化以及安金山辦公產品套件不斷豐富，以閉環的場景實現企業人員、工具、流程數字化以及安全管控。全管控。目前金山辦公已形成內容創作與管理、協同辦公、業務賦能、安全管控等四大板塊 20 余種產品能力矩陣，協作辦公產品套件進一步豐富?；?/p>

22、各類產品能力的組合，使得用戶的協作辦公流程和相關數據保留在 WPS 產品體系內， 過程中無需切換至其他工具，在金山辦公產品上實現閉環的人員、工具、流程數字化以及安全管控。 金山協作金山協作有望有望成成為為全新的全新的一站式一站式協作辦公入口，協作辦公入口，串聯起金山辦公串聯起金山辦公不斷豐富的不斷豐富的云協作產云協作產品能力品能力，提升，提升 BG 端端客戶滲透率及客戶滲透率及 ARPU。從產品邏輯視角，每一款產品都要有自身清晰的定位。例如 WPS Office 是全面深度的文檔處理協作平臺，金山文檔是輕量級文檔云協作平臺，我們認為金山協作將作為一個全新的一站式協作辦公入口，串聯起金山辦公不斷

23、豐富的云協作相關的產品能力， 更好的滿足頭部政企客戶協作辦公需求， 進而實現客戶 “端+云” 滲透率及 ARPU 提升； 憑借優秀產品力， SMB 及團隊級市場空間也有望進一步打開。 圖 15：金山辦公能力矩陣 資料來源：金山數字辦公大會 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 7 落地打法：一個矩陣落地打法：一個矩陣、兩大中臺兩大中臺、三種賦能三種賦能、四類交四類交付付，打造金山數字辦公平臺，打造金山數字辦公平臺 公司發布金山數字辦公平臺公司發布金山數字辦公平臺， 通過， 通過 “開放賦能開放賦能、 安全可控安全可控”

24、助力企業組織數字化轉型助力企業組織數字化轉型。以大型企業組織為代表的企業數字化過程存在關鍵信息易外泄、自建系統成本高、市場現有產品開放性弱等問題，已成為大型組織用戶面臨的主要核心痛點。公司基于自身產品能力矩陣的組合開放形成金山數字辦公平臺，未來將致力于企業組織的數字化轉型。 經過云化和云化和 API 化化改造，金山辦公將自身能力形成兩大中臺兩大中臺： 1） 文檔中臺（KDocs 云文檔管理、KWebOffice 在線預覽編輯、KConv 文檔轉換、KSec 文檔安全） 是面向開發者提供的圍繞文檔辦公協同的共享能力中心， 可幫助客戶實現非結構化數字資產的全面管理，完整提供辦公文檔查看、編輯、協作

25、與管控能力賦能服務。文檔中臺基于文檔的協作辦公能力中心，提供服務化、組件化的技術解決方案，為政企辦公數字化建設賦能。 2） 協作中臺（KIM 即時通信、KMeet 云視頻會議、KForm 表單流程、KCal 日程待辦、 KPush 消息推送） 為企業客戶提供全面的內部信息流轉與事務溝通協作能力，向大型組織客戶開放其 API、SDK 及部分源碼，幫助組織建立完全自主的聊天工具，在業務流程中實現聊天及集中管控和全鏈路加密。 通過兩大中臺各類自能力的組合， 實現信息和數據全面上云， 做到 “文檔全程不落地” 、解決關鍵信息易外泄的難點，進一步為豐富與提升客戶提供的產品價值。 圖 16：金山數字辦公平

26、臺 API 及兩大中臺 資料來源：金山數字辦公大會 三種賦能方式：三種賦能方式：全套平臺、模塊組合、能力嵌入，以用戶自有平臺為核心，用更低的成本、更小的遷移風險，助力客戶快速打造獨立的數字辦公平臺。四種交付環境：四種交付環境：基于用 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8 戶自身發展不同階段，提供定制化的二次開發接口服務，并提供公有云、私有化、混合云和全信創多種交付方式，從而滿足組織用戶對數字辦公平臺不同的定制化需求。 圖 17：金山數字辦公平臺三種賦能場景 圖 18：金山數字辦公平臺四種交付環境 資料來源：WPS 官

27、方微信公眾號 資料來源：WPS 官方微信公眾號 落地打法：落地打法：整體看，金山數字辦公平臺基于一個辦公能力矩陣、兩個中臺、三種賦能場景、四種交付方式，將公司在數字辦公領域積累的技術能力全面賦予客戶。 我們認為金山數字辦公平臺可能從頭部政企等公司具備較高覆蓋率的優勢客戶群開我們認為金山數字辦公平臺可能從頭部政企等公司具備較高覆蓋率的優勢客戶群開始推廣，以直銷的模式，憑借不斷豐富的產品和能力組合持續打開客戶預算空間。伴隨企始推廣，以直銷的模式，憑借不斷豐富的產品和能力組合持續打開客戶預算空間。伴隨企業數字化進程的推進，實現授權業務的長期健康成長。業數字化進程的推進，實現授權業務的長期健康成長。

28、圖 19：金山數字辦公平臺落地打法 資料來源：金山數字辦公大會 風險因素風險因素 企業數字化轉型不及預期，新產品研發推廣不及預期，行業競爭加劇。 盈利預測及估值評級盈利預測及估值評級 受益于正版化、國產化、云化趨勢，公司中長期成長邏輯明確，伴隨協作產品線的完善，公司產品邊界與未來空間不斷打開。我們維持公司 2021-2023 年收入預測34.00/48.12/67.05 億元，歸母凈利潤預測 10.71/14.58/20.87 億元，對應 EPS 預測 金山辦公（金山辦公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 9 2.32/3.16/4.5

29、3 元。 表 1：20212023 年金山辦公盈利預測及估值水平 項目項目/年度年度 2019 2020 2021E 2022E 2023E 營業收入(百萬元) 1,579.52 2,260.97 3,400.05 4,811.82 6,705.10 營業收入增長率 YoY 40% 43% 50% 42% 39% 凈利潤(百萬元) 400.58 878.14 1,071.60 1,457.86 2,086.71 凈利潤增長率 YoY 29% 119% 22% 36% 43% 每股收益 EPS (基本)(元) 0.87 1.90 2.32 3.16 4.53 毛利率 86% 88% 87% 88

30、% 88% 凈資產收益率 ROE 6.60% 12.81% 13.76% 16.14% 19.27% 每股凈資產（元） 13.16 14.87 16.89 19.59 23.49 PE 283.0 129.6 106.1 77.9 54.4 PB 18.7 16.6 14.6 12.6 10.5 PS 71.9 50.2 33.4 23.6 16.9 EV/EBITDA 260.9 116.5 105.3 78.3 55.3 資料來源：Wind，中信證券研究部預測 注：股價為 2021 年 12 月 22 日收盤價 參照此前報告 金山辦公 （688111） 深度跟蹤報告云文檔構筑用戶閉環（20

31、20-6-23）中的估值框架，金山辦公作為國內辦公 SaaS 領域領軍級公司，國產市場份額超九成，具有市場格局方面較強的確定性與標的稀缺性。結合云辦公、正版化、國產化等行業趨勢，伴隨協作辦公平臺產品對市場空間的進一步打開伴隨協作辦公平臺產品對市場空間的進一步打開，未來業務發展可期，維持此前空間折現法對其的估值結論： 結合經營模型各板塊業務開拓滲透進度，與國內辦公軟件云辦公、正版化、國產化后市場空間的逐步打開，預計中期2026 年，公司整體 BG 端、C 端用戶合計達 1 億億，各類用戶平均 ARPU 達 200 元元/年年，則按 40%預期凈利潤率、40 x 預期 PE、10%折現率計算其合理

32、市值為 1987 億元，對應目標價 431 元元，維持“買入”評級。 表 2：金山辦公估值表 2018 2019 2020 2021E 2022E 中期中期 2026E 21-26CAGR WPS-用戶數（億） 1.00 WPS-ARPU（元/年） 200 WPS-業務規模（億） 11.30 15.80 26.21 34.00 48.12 200.00 43% 預期利潤率 40% 預期 PE 40 中期市值（億元） 3200 折現率 10% 當期市值（億元） 1807 1987 2186 對應股價（元） 392 431 474 資料來源：Wind，公司財報，中信證券研究部預測 金山辦公（金山辦

33、公（688111.SH）調研報告調研報告2021.12.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 10 相關研究相關研究 計算機行業重大事項點評行業“十四五”規劃出臺，數字化加速 (2021-12-01) 金山辦公（688111.SH）2021 年三季報點評信創驅動授權爆發，用戶指標健康增長 (2021-10-29) 計算機行業 2021 年三季報前瞻業績拐點，價值凸顯 (2021-10-18) 金山辦公（688111.SH）跟蹤報告推動用戶+品類+模式升級 (2021-09-24) 計算機行業專題報告國資云提速國企上云 (2021-08-30) 金山辦公（688111.SH）2021 年中報點評用戶 ARPU 健康增長，信創驅動授權爆發 (2021-08-25) 金山辦公（688111.SH）重大事項點評加大核心人才激勵，助力長期高質發展 (2021-05-13) 金山辦公（688111.SH）2021 年一季報點評協同信創齊發力，授權訂閱雙高增 (2021-04-30) 金山辦公（688111）2020 年年報點評核心強增長，推進云協作 (2021-03-24) 金山辦公（688111）2020 年業績快報點評信創逐步確認，持續健康成長 (2021-02-24) 金山辦公（688111）2020 年業績預告點評業績符合預期，BC 協同推進 (2021-01-27)