2022年全球電動汽車市場銷量及造車公司產能供給預測報告（32頁）.pdf

1、2022 年深度行業分析研究報告 - 2 - 內容目錄內容目錄 1、需求：中美歐持續共振，22 年全球銷量預計達到 1000 萬 .4 1.1 全球：21 年回顧與 22 年展望，中美歐電動化共振.4 1.2 中國：兩端電動化逐步滲透到紡錘形重心 .7 1.3 美國：政策加持下，經濟型市場電動化有望爆發.8 1.4 其他地區：日韓市場邁入電動化加速階段 .12 2、供給：頭部公司產能擴張&車型迭代加速，造車新勢力加速崛起 .14 2.1 特斯拉：2022 年產能大幅擴張，銷量有望達到 180 萬輛 .14 2.2 比亞迪：海洋、王朝引領經濟性市場，預計 2022 年銷量突破 140 萬 .14

2、 2.3 大眾：本土市場表現堅挺，中國市場待突破 .16 2.4 豐田：燃油巨頭毅然轉身，電動化開啟加速模式.18 2.5 造車新勢力蔚小理迎來車型 22 年車型大年 .19 3、技術領域：經濟性、智能化、通用性迭代加速 .22 3.1 經濟性：DM-i 等插混新技術帶來產品力提升.22 3.2 智能化：軍備競賽升級 .24 3.3 通用性：充電設施加速完善 .29 圖表目錄圖表目錄 圖表 1：2020-2021 年中國新能源車零售量.4 圖表 2：2021 年中國新能源車不同級別城市滲透率 .4 圖表 3：2021 年中國純電車型不同級別城市滲透率 .5 圖表 4：2021 年中國插混車型不

3、同級別城市滲透率 .5 圖表 5：美國 2021 新能源車銷量及滲透率（輛） .6 圖表 6：2021 年歐洲電動車銷量及滲透率（輛） .6 圖表 7：歐洲乘用車銷量結構及占比（百萬輛）.7 圖表 8：2020-2021.11 年各價位的新能源車的滲透率 .7 圖表 9：2020 年 - 2021 年 1-11 月 新能源車銷量價格分布情況 .8 圖表 10：截止 2020 年美國部分州電動車相關政策 .8 圖表 11：美國三任總統政策對比 .9 圖表 12：美國清潔能源法案概要 .9 圖表 13：美國市場各價格區間燃油車銷量（百萬輛）.10 圖表 14：2019-2020 年美國銷量前十車型

4、（萬輛） . 11 圖表 15：2018 年起特斯拉占北美電動車銷量 50%+（輛）. 11 圖表 16：2020 年美國市場不同車企銷量（百萬輛）.12 圖表 17：韓國 2020-2021 十一月 NEV數據統計 .12 圖表 18：日本 2020-2021 十一月 NEV數據統計 .12 rQpRsQrPsOzRoMtPmNsOqN7NbP7NtRnNmOnPfQrRpOiNnMtM8OmMxOuOpNsPuOrRuM - 3 - 圖表 19：2021 年韓國 BEV市場逐月增長 .13 圖表 20：本田發布全新新能源戰略.13 圖表 21：2021 年特斯拉交付量預測 (萬輛).14

5、圖表 22：2022 年特斯拉交付量預測(萬輛).14 圖表 23：比亞迪海洋網產品序列 .15 圖表 24：比亞迪車型總覽.15 圖表 25：比亞迪汽車交付量預測（萬輛） .16 圖表 26：西歐市場 2021年 1-11 月純電動汽車（NEV）銷量排名（萬輛）.17 圖表 27：西歐市場 2021年 1-11 月純電動汽車（BEV）銷量排名（萬輛）.17 圖表 28：中國市場 2021年 1-11 月新能源汽車（NEV）銷量排名（萬輛）.18 圖表 29：中國市場 2021年 1-11 月純電動汽車（BEV）銷量排名（萬輛）.18 圖表 30：2021 年 1-11 月大眾國內市場銷量（萬

6、輛） .18 圖表 31：豐田宣布全球電動車戰略.19 圖表 32：蔚來汽車交付量預測（萬輛）.19 圖表 33：小鵬汽車交付量預測（萬輛）.20 圖表 34：小鵬汽車產品線規劃.20 圖表 35：理想汽車交付量預測（萬輛）.21 圖表 36：理想汽車產品線規劃.21 圖表 37：比亞迪 DM-i 超級混動技術核心部件.22 圖表 38：比亞迪 DM-i 混合動力系統的結構模型 .22 圖表 39：比亞迪王朝系列 DM-i 車型性能.23 圖表 40：長城檸檬混動 DHT 平臺架構 .23 圖表 41：長城檸檬混動 DHT 系統構成 .23 圖表 42：長城檸檬混動 DHT 工作模式 .24

7、圖表 43：長城咖啡家族配臵對比 .24 圖表 44：車內域控制器集成機構 .25 圖表 45：全球 ADAS域控制器行業市場規模（億美元） .25 圖表 46：全球智能座艙出貨量（萬套）.25 圖表 47：2015-2025 年全球 ADAS相關 ECU市場規模及預測（億美元） .26 圖表 48：2015-2024 年全球傳感器市場規模及預測（億美元）.26 圖表 49：車載攝像頭價值構成.27 圖表 50：2019-2025 年全球人工智能芯片市場規模及預測（億美元） .27 圖表 51：SOC 芯片領域競爭格局.28 圖表 52：三代制動系統對比分析 .28 圖表 53：部分國內本土空

8、氣懸掛供應商.29 圖表 54：2021 年 1-11 月我國充電樁保有量（萬個） .30 圖表 55：2021 年 1-11 月我國充電樁保有量增量（萬個） .30 圖表 56：2021 年 1-11 月我國換電站數量（座） .31 圖表 57：2021 年 1-11 月我國新能源汽車銷量及充電樁保有量對比 .31 - 4 - 1、需求：中美歐持續共振，、需求：中美歐持續共振，22 年全球銷量預計達到年全球銷量預計達到 1000 萬萬 1.1 全球：全球：21 年回顧與年回顧與 22 年展望，中美歐電動化共振年展望，中美歐電動化共振 三大細分需求市場陸續被激活，三大細分需求市場陸續被激活，2

9、2年全球銷量有望達到年全球銷量有望達到 1000 萬臺萬臺 。按照消費者基本需求劃分，汽車消費可以劃分為經濟性市場、體驗性市場和通用性市場。按照經驗數據，我們估算，經濟性需求+體驗性需求合計占據80%，通用性需求占 20%。目前全球電動化正在從體驗性市場逐步過渡到經濟性市場，隨著插混、快充等技術發展，通用性市場也將逐步被激活。我們預計，22 年全球電動車銷量有望邁入千萬級別。 1.1.1 中國中國 21 年超預期增長，年超預期增長，22 銷量有望達銷量有望達 550 萬臺以上萬臺以上 預計預計 21 年批年批/零銷量為零銷量為 330/ 300萬，同比增長萬，同比增長 182%/ 170%。全

10、年批/零滲透率有望達 15.2%/ 14.5%。2021 年 1-11 月，批售/ 零售累計銷售 280.7/ 251.4 萬，累計滲透率分別為 15%/ 13.9%。相較去年的 5.8%提升明顯。預計全年批/零銷量為 330/ 300 萬，同比增長 182%/ 170%。預計全年批/零累計滲透率將達 15.7%/ 15.0%。 圖表圖表1：2020-2021年中國新能源車零售量年中國新能源車零售量 來源：乘聯會，國金證券研究所 展望展望 2022 年，國內新能源車銷量有望繼續增長，預計達年，國內新能源車銷量有望繼續增長，預計達 550 萬臺以萬臺以上。上。我們預計，22 年國內電動車滲透率接

11、近 25%，其中純電 19%，插混 6%。2021 年 1-11 月滲透率 13.8%，11 月單月 滲透率為 21.1%，預計 12 月全國滲透率將超 22%。從環比增長規律看，21 年 1、2 月淡季過后，3 月份平均滲透率即超過 2020 年 12 月的滲透率，達 11%。 圖表圖表2：2021年中國新能源車不同級別城市滲透率年中國新能源車不同級別城市滲透率 來源：上險量，國金證券研究所 - 5 - 預計預計 22 年純電動車全年滲透率年純電動車全年滲透率 19%，420 萬臺左右。萬臺左右。2021 年 1-11 月10.7%，11 月單月 16.9%，預計今年 12 月滲透率有望達

12、18%。預計21 年年初，1-2 月滲透率可能會有適當回調，3 月份之后再回到今年年底水平。 圖表圖表3：2021年中國純電車型不同級別城市滲透率年中國純電車型不同級別城市滲透率 來源：上險量，國金證券研究所 預計預計 22 年年 PHEV 滲透率有望達到滲透率有望達到 6%，130 萬臺左右。萬臺左右。2021 年 1-11月 2.5%，11 月單月 4.2%，預計 12 月 5%。全年滲透率同比增幅為118.8%，11 月單月滲透率同比增幅為 194.2% ，而純電 11 月單月增幅為 124.1%。 圖表圖表4：2021年中國插混車型不同級別城市滲透率年中國插混車型不同級別城市滲透率 來

13、源：上險量，國金證券研究所 1.1.2 美國：美國：2022 年皮卡年皮卡&經濟性市場爆發，銷量有望超經濟性市場爆發，銷量有望超 120 萬萬 電動車電動車 2021 年年 1-11 月銷量為月銷量為 55 萬輛，平均月銷售量在萬輛，平均月銷售量在 5 萬左右，萬左右，平均滲透率為平均滲透率為 3.87%。新能源車滲透率逐月攀升，11 月已達 5.65%。2021 年 8 月 4 日，拜登政府提出增長目標，預計于 2030 年電動車銷量占比達到 50%。我們預計，22 年美國新能源車銷量 120 萬。 - 6 - 圖表圖表5：美國：美國2021新能源車銷量及新能源車銷量及滲透率（輛）滲透率（輛

14、） 來源：Marklines，國金證券研究所 1.1.3 歐洲：歐洲：22 年滲透率有望達到年滲透率有望達到 25% 電動車 2021 年 1-11 月銷量為 182 萬輛，平均月銷售量為 16.5 萬輛。平均滲透率為 15.93%。電動車月滲透率呈增長趨勢，1-11 月滲透率分別為 11.55%、11.80%、14.04%、13.11%、14.21%、16.41%、14.77%、18.88%、20.38%、19.60%、22.61%。有望在 2022 年突破25%。 圖表圖表6：2021年歐洲電動車銷量及滲透率年歐洲電動車銷量及滲透率（輛）（輛） 來源：Marklines，國金證券研究所 S

15、UV 車型的電動化市場空間廣闊。車型的電動化市場空間廣闊。市場需求以換購為主的背景下， SUV 車型銷量高速增長，從 2009 年銷量 104 萬輛占比 8%增長到2019 年銷量 493 萬輛，占比 38%；2020 年占比達到 40%。 3.12% 3.18% 3.04% 2.67% 3.55% 3.65% 4.38% 4.30% 5.29% 5.05% 5.65% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%0100002000030000400005000060000700001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 EVPHV滲透

16、率 11.55% 11.80% 14.04% 13.11% 14.21% 16.41% 14.77% 18.88% 20.38% 19.60% 22.61% 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%0500001000001500002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 EVPHV滲透率 - 7 - 圖表圖表7：歐洲乘用車銷量結構及占比（百萬輛）歐洲乘用車銷量結構及占比（百萬輛） 來源：JATO，ACEA，國金證券研究所 1.2 中國：兩端電動化逐步滲透到紡錘形重心中國：兩端電動化逐步滲透到紡錘形重心 分價位滲

17、透率：從分價位滲透率：從 U 型邁向紡錘形，型邁向紡錘形，10-20 萬滲透率提升有望加速。萬滲透率提升有望加速。從2020 年到 2021 年各價位的滲透率變化來看，5 萬以下的微型 A00 電動車滲透率增長最快。而進入 2021 年之后，10-20 萬，25-30 價位的滲透率提升較快。 圖表圖表8：2020-2021.11年各價位的新能源車的滲透率年各價位的新能源車的滲透率 來源：乘聯會，國金證券研究所 近年來新能源市場持續增長， “近年來新能源市場持續增長， “U” 型格局目前正逐漸打破，朝向紡錘形靠型格局目前正逐漸打破，朝向紡錘形靠攏攏。今年 Q1-Q3，10 萬元以下的 A00/A

18、0 車型、20 萬元以上的中高端車型銷量占比最高，分別為 34%、37%，1020 萬區間占比為 29% 。 當進入 11 月份后，1020 萬價格區間的新能源車占比升至 32%。中堅價位的銷量持續呈現上升趨勢。而 10 萬以下，20 萬以上占比分別降至 33%、35%。 - 8 - 圖表圖表9：2020年年 - 2021年年1-11月月 新能源車銷量價格分布情況新能源車銷量價格分布情況 來源：乘聯會，國金證券研究所 1.3 美國：政策加持下，經濟型市場電動化有望爆發美國：政策加持下，經濟型市場電動化有望爆發 聯邦及各州均有新能源車支持政策。聯邦及各州均有新能源車支持政策。美國聯邦給予新能源車

19、最高 7500 美元補貼，當產量超過 20 萬輛，補貼每 6 個月減半。各州另有激勵政策，例如加州 CVRP 項目補貼政策對 BEV、PHEV、FCEV 分別給予 2000、000、5000 美元補貼。 圖表圖表10：截止：截止2020年美國部分州電動車相關政策年美國部分州電動車相關政策 地區地區 政策政策 地區地區 政策政策 聯邦 對新能源車提供最高 7500美元補貼 路易斯安那 2500 美元所得稅減免 亞利桑那 減少車輛牌照稅；高乘載車道資格 馬里蘭 總價低于 60,000 美元的新車的3,000 美元消費稅抵免 墻壁連接器和安裝可獲700 美元補貼 合格車輛免于排放測試 加利福尼亞 C

20、VRP 項目補貼政策對 BEV、PHEV、FCEV 分別給予2000、1000、5000 美元補貼 馬薩諸塞 基本價格低于 50,000 美元的新車獲得1,500 美元的補貼；免除州排放測試 康涅狄格 基本價格低于 50,000 美元的新車獲得2,000 美元的補貼； 免除州排放測試；降低車輛登記費 內華達 降低電動汽車充電費率 免除新能源汽車停車費和州排放測試 科羅拉多 購買新車的$ 5,000 稅收抵免 用于租賃新車的 2,500 美元稅收抵免 新澤西 免銷售稅；通過 EZ-Pass 對 NJT 和GSP 的非高峰收費價格享受 10的折扣 特拉華 基本價格超過 60,000 美元的新車獲得

21、1,000 美元的補貼 基本價格低于 60,000 美元的新車獲得3,500 美元的補貼 家庭充電設施安裝可獲500 美元的補貼 紐約 基本價格超過 60,000 美元的新車補貼500 美元 基本價格低于 60,000 美元的新車補貼2,000 美元 免除州排放測試 佛羅里達 家庭充電設施安裝可獲資金補貼 北卡羅來納 免除州排放測試；高乘載車道資格 夏威夷 高乘載車道資格；降低充電費率 俄勒岡 購買或租賃新特斯拉的補貼 2,500 美元 對于符合條件的已經購買或租賃新的或二手特斯拉的客戶，需支付2,500 美元的退款 愛達荷 免除州車輛檢查和維護項目 賓夕法尼亞 基本價格低于 50,000 美

22、元的新車獲得1,500 美元的補貼；免除州排放測試 伊利諾斯 免除州排放測試；減少注冊費 羅得島 免除州排放測試 華盛頓 購買或租賃新的合格電動汽車可獲得零售稅減免。 華盛頓特區 免消費稅；降低車輛登記費 家庭充電設施安裝費用的50可稅收抵免，最高 1,000 美元 來源：各州政府公告，國金證券研究所 加州加州 ZEV法案首創積分制度，要求車企多生產與銷售新能源汽車。法案首創積分制度，要求車企多生產與銷售新能源汽車。車企通過銷售新能源車換取積分，目標積分=汽車銷量 x BEV/PHEV比例。目前各車企在加州積分壓力較小，積分不足車企可通過向特斯拉等車企購買。 - 9 - 康州、麻省、華盛頓州、

23、紐約州等，共 11 個州采取與加州相同 ZEV 法案，也稱作“ZEV州” 。 政府迎來拐點，汽車電動化刺激力度大。政府迎來拐點，汽車電動化刺激力度大。拜登政府鼓勵從國產化產業鏈、購臵補貼、建設充電樁以及推動專項領域電動化四個方面促進電動化發展。目前美國聯邦車隊汽車保有量 64.5 萬、校車 48 萬、公交 95 萬，合計保有量約 208 萬。我們假設三大公共領域 10 年內完成電動化，則每年新增的電動車需求約 21 萬臺。 圖表圖表11：美國三任總統政策對比：美國三任總統政策對比 序號 奧巴馬（2008-2016） 特朗普（2016-2020） 拜登（2020-） 1 2009 年推出汽車補貼

24、制度，購買低能耗汽車獲得3500-4500 美元代金券 拯救煤炭工業 投資 1740 億美元來贏得電動汽車市場，從原材料到零件的國內供應鏈，對工廠進行整合以使其在全球范圍內競爭，并支持美國工人生產電池和電動汽車 2 授權能源部 24 億美元建設電動車和電池制造設施 開放外大陸架允許油氣開發，撤銷對美國能源的各種限制 為消費者提供購買美國制造的電動汽車的銷售點折扣和稅收優惠 3 稅收減免、退稅 取消巴黎氣候協定 為州和地方政府以及私營部門建立撥款和激勵計劃，以在 2030 年之前建立一個由50 萬套充電樁 4 目標 2015 年 100 萬輛環保汽車 簽署 CAF 法規，降低奧巴馬時期燃油效率提

25、升要求，要求汽車制造商到 2026 年每年提高1.5%的燃油效率 重新加入巴黎協定 。 5 2012 年，將電動車稅費優惠額度從 7500 美元提升到 10000 美元 替換 5 萬輛柴油運輸車輛，并在能源部的支持下，通過環境保護署的新的“兒童清潔巴士計劃”，使黃色校車的至少 20電氣化 6 出臺 2025 年企業平均燃效CAF 利用聯邦采購的廣泛工具使聯邦車隊電動化 7 燃油效率每年提升 5% 來源：Bloomberg，國金證券研究所 美國將開啟大補貼時代。美國將開啟大補貼時代。2021 年 5 月 26日，參議院財政委員會通過了美國清潔能源法案 （Clean Energy for Amer

26、ica Act）提案：1）提供316 億美元電動車消費者稅收抵免，提供 30%稅收抵免來幫助制造商重組或建造新的工廠，2）提高現行 7500 美元/車的稅收抵免上限，單車抵免上限提升至 1.25 萬美元，3）放寬車企享稅收減免的 20 萬輛限額。當美國新能源車銷量滲透率達到 50%時，抵免額將被逐步淘汰。提案后續仍需獲得參議院和眾議院投票通過，之后需總統簽字后才能生效。 圖表圖表12：美國清潔能源法案概要：美國清潔能源法案概要 2021 年年 5 月參議院財政委提案月參議院財政委提案 2009 年法案（現有）年法案（現有） 抵稅金額 單車基礎補貼上限 7500美元（聯邦補貼） 每 kWh抵稅

27、417美元，上限 7500美元/輛 若車輛最終在美國生產組裝，增加 2500美元 若車企組裝工廠有美國工會組織，再增加 2500美元 退坡門檻 財政部和交通運輸部確定電動車占年度汽車銷量的 50以上，抵免額將被逐步淘汰。 累計銷量達 20萬輛 退坡機制 未明確 每 6個月降低 50%，一年后無補貼 其他 個人每年總收入高于 7.5萬美元，或家庭總收入高于 15萬美元，無法申請 備注 購買電動車獲得的抵稅金能直接抵扣個人納稅額度，相當于直接給予現金補貼 - 10 - 來源：Bloomberg，國金證券研究所 新政將刺激美國中低端市場加速電動化。新政將刺激美國中低端市場加速電動化。目前美國的 75

28、00 美元電動車補貼（或抵稅金，tax credit）無明確規定車輛售價限制。但此次提案中的一條修正案提出，對售價超過 47500 美元的豪華電動車不提供抵免。若最終落地方案中包含此限制，經濟性電動車將大幅受益（補貼占車售價比例超過 25%） ，未來幾年銷量將爆發。 中低端車型市場空間最大，滲透率最低。中低端車型市場空間最大，滲透率最低。美國市場售價 2-3 萬美元的燃油車年銷量在 700 萬輛以上，但電動化滲透率僅 0.9%。3-4 萬美元左右車型依賴于特斯拉的銷量帶動。4 萬美元以上的市場滲透率較高主要由于整體燃油車銷量較少。 圖表圖表13：美國市場各價格區間燃油車銷量（百萬輛）美國市場各

29、價格區間燃油車銷量（百萬輛） 來源：Marklines，國金證券研究所 皮卡電動化領域發展空間巨大。皮卡電動化領域發展空間巨大。美國傳統車市場偏好 SUV、皮卡和經濟型乘用車。皮卡年銷量約 293 萬輛，市場最暢銷車型前三均為皮卡，CR3 占比 13%。 0.9% 0.8% 3.5% 0.7% 7.3% 0.9% 0.8% 3.2% 1.7% 7.0% 0.6% 0.9% 2.9% 8.4% 6.9% 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%2萬以下 2-3萬 3-4萬 4-5萬 5萬以上 201820192020 - 11 - 圖表圖表14：2019-2020年美國銷量前十車型（萬輛）年美國

30、銷量前十車型（萬輛） 排名排名 車型車型 種類種類 20 年年銷量銷量 同比同比 19 年年銷量銷量 20 年占年占比比 19 年占年占比比 MSRP ($萬萬) 1 福特 F系列 皮卡 78.7 -12% 89.7 5% 5% 2.89 2 雪佛蘭Silverado 皮卡 58.7 3% 57.1 4% 3% 2.93 3 Ram皮卡 皮卡 56.4 -11% 63.4 4% 4% 3.28 4 豐田RAV4 SUV 43.0 -4% 44.8 3% 3% 2.95 5 本田 CR-V SUV 33.4 -13% 38.4 2% 2% 2.65 6 豐田凱美瑞 轎車 29.4 -13% 33

31、.7 2% 2% 2.46 7 雪佛蘭Equinox SUV 27.1 -22% 34.6 2% 2% 2.48 8 本田 Civic 轎車 26.1 -20% 32.6 2% 2% 2.91 9 GMC Sierra 皮卡 25.3 9% 23.2 2% 1% 4.01 10 豐田Tacoma 皮卡 23.9 -4% 24.9 2% 1% 2.66 前十合計 402.0 -9% 442.3 27% 25% 2.92 備注：MSRP 均為 2021 年新車價格 來源：Marklines，edmunds，國金證券研究所 特斯拉市場占比巨大，占領市場先機。特斯拉市場占比巨大，占領市場先機。2021

32、 年 1-9 月北美電動車銷量46.9 萬輛，其中特斯拉銷量 23.9 萬輛，同比+61%，市場份額保持 50%以上。北美市場特斯拉在沒有補貼的情況下，Model Y、3 銷量領先于其他車型幾倍。 圖表圖表15：2018年起特斯拉占北美電動車銷量年起特斯拉占北美電動車銷量50%+（輛）（輛） 來源：Marklines，國金證券研究所 通用、福特、豐田決定美國整體電動化進展節奏。通用、福特、豐田決定美國整體電動化進展節奏。2020 年美國新車銷量約 1500 萬輛，銷量前三車企依次為通用集團、豐田集團、福特集團，CR3 占比 45%。特斯拉德州工廠規劃生產 Model Y、3、Cybertruc

33、k。經歷產能爬坡，產量不斷提升，預計成本下降，將進一步站穩北美電動車市場。福特 F-150 Lighting 計劃 2022 年中上市，預計售價 4.1 萬美元，續航 370km，北美產能約 4 萬輛/年。 23% 30% 25% 52% 56% 62% 51% 0%10%20%30%40%50%60%70%01000002000003000004000005000006000002015201620172018201920202021.1-10特斯拉 其他 特斯拉占比 - 12 - 圖表圖表16：2020年美國市場不同車企銷量（百萬輛）年美國市場不同車企銷量（百萬輛） 排名排名 車企集團車企

34、集團 2020 年銷量年銷量 占比占比 1 通用集團 2.55 17% 2 豐田集團 2.12 14% 3 福特集團 2.11 14% 4 FCA 1.84 12% 5 本田 1.35 9% 6 現代起亞 1.22 8% 7 雷諾日產 0.90 6% 8 斯巴魯 0.61 4% 9 大眾集團 0.57 4% 10 戴姆勒集團 0.45 3% 前十合計 13.73 92% 來源：Marklines，國金證券研究所 1.4 其他地區：日韓市場邁入電動化加速階段其他地區：日韓市場邁入電動化加速階段 相較相較 2020 年，日韓的新能源車在年，日韓的新能源車在 2021 年均有大幅增長。年均有大幅增長

35、。日韓汽車市場體量合計約 700 萬臺左右。21 年看，日韓電動化也開始大幅加速。 日本：1-11 月同比大幅增長 68%，滲透率從 2020 年的 0.5%提升2021 年的至 0.9%，2021 年日本純電/插混的滲透率分別為 0.4%/0.5%； 韓國：1-11 月新能源車銷量同比勁增 141%，滲透率也由 2020 年的 2.2%增長至 5.8%，增長顯著。2021 年韓國純電/插混的滲透率達 4.7%/ 1.1%。 圖表圖表17：韓國：韓國2020-2021十一月十一月NEV數據統計數據統計 圖表圖表18：日本日本2020-2021十一月十一月NEV數據統計數據統計 來源：Markl

36、ines，國金證券研究所 來源：Marklines，國金證券研究所 分析韓國市場出現增長的原因主要是分析韓國市場出現增長的原因主要是 IONIQ5/ Hyundai Porter/ Kia Bongo/ EV6/ NIRO 五款純電新車型上市。五款純電新車型上市。由于產品力較強，在韓國所有純電車型銷量中，市場份額達 86.9%。隨著新車型的繼續放量，及其他競爭力產品的推出，韓國純電市場有望繼續提升。 2.2% 5.8% 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%01000020000300004000050000600007000080000900001000002020

37、2021 1-11NEVEVPHEVNEV滲透率 0.5% 0.9% 0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%0.6%0.7%0.8%0.9%1.0%050001000015000200002500030000350004000020202021 1-11NEVEVPHEVNEV滲透率 - 13 - 圖表圖表19：2021年韓國年韓國BEV市場逐月增長市場逐月增長 來源：Marklines，國金證券研究所 日本新能源車增幅雖然低于韓國，但傳統三巨頭均宣布電動化戰略。日本新能源車增幅雖然低于韓國，但傳統三巨頭均宣布電動化戰略。12 月14 日，豐田召開電動車戰略發布會，高調宣布將投資 7

38、00 億美元用于電動車開發，純電動投資占一半，達 350 億。預計到 2030 年，其全球電動車銷量達 350 萬，占總銷量的三分之一。另外本田和日產也于今年相繼宣布其電動化戰略。預計未來日本電動車市場也將進入快速增長期。 “新勢力新勢力”逐漸涌出。逐漸涌出。索尼公司在 2022 年 CES展上宣布跨界造車，成立SONY Mobility 索尼移動公司，并且公布了第二款車型 Vision-S 02，全新SUV概念車。2020 年 1 月，索尼官方發布了旗下首款純電概念轎車VISION-S。 圖表圖表20：本田發布全新新能源戰略本田發布全新新能源戰略 來源：公司公告，國金證券研究所 020004

39、0006000800010000120001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 IONIQ 5Hyundai PorterKia BongoEV6NIRO其他 - 14 - 2、供給：頭部公司產能擴張、供給：頭部公司產能擴張&車型迭代加速，造車新勢力加速崛起車型迭代加速，造車新勢力加速崛起 2.1 特斯拉：特斯拉：2022 年產能大幅擴張，銷量有望達到年產能大幅擴張，銷量有望達到 180 萬輛萬輛 上海工廠：上海工廠：2021 年 9、10、11 月產量均保持在 5 萬輛以上，年化產能達到 60 萬輛以上。11 月 26 日特斯拉在環評報告中表示，將對現有廠區投

40、資12 億元進行擴建，最快預計在 22 年 4 月完工。該項目將通過增加工作時長、增加員工數量、提升物料周轉頻次實現產能提升。根據特斯拉的估算，產線優化項目建成后將增加 4000 名員工，全廠員工數量將達到 19000 人。我們預計 2022 年上海工廠產能有望達到 80 萬輛。 德州工廠德州工廠：特斯拉德國工廠規劃生產 Model Y、Cybertruck、3 以及動力電池。我們預計將在 2022 年年初投產，假設產能爬坡速度與上海工廠一樣，預計 2022 年德州工廠產能有望達到 15 萬輛。 德國工廠：德國工廠：特斯拉德國工廠規劃生產 Model Y、3 以及動力電池。我們預計將在 202

41、2 年一季度投產，假設產能爬坡速度與上海工廠一樣，預計2022 年德國工廠產能有望達到 14 上下萬輛。 圖表圖表21：2021年特斯拉交付量預測年特斯拉交付量預測 (萬輛萬輛) 2021 年年 北美 歐洲 中國 其他 合計 Fremont S+X 3 0 0 3 45 3 16 5 2 23 Y 18 1 20 上海工廠 3 9 14 3 26 45 Y 4 14 1 18 合計 37 18 28 7 90 來源：公司公告，國金證券研究所預測 圖表圖表22：2022年特斯拉交付量預測年特斯拉交付量預測(萬輛萬輛) 2022 年年 北美 歐洲 中國 其他 合計 Fremont S+X 6 2

42、4 12 70 3 24 7 31 Y 25 3 28 上海工廠 3 18 24 5 47 81 Y 3 29 3 35 德國工廠 3 0 14 Y 14 14 德州工廠 Y 14 14 15 Cybertruck 1 1 合計 69 38 56 17 180 來源：公司公告，國金證券研究所預測 2.2 比亞迪：海洋、王朝引領經濟性市場，預計比亞迪：海洋、王朝引領經濟性市場，預計 2022 年銷量突破年銷量突破 140 萬萬 公司豐富了車型矩陣，海洋網和王朝網齊頭并進。公司豐富了車型矩陣，海洋網和王朝網齊頭并進。得益于比亞迪在新能源領域的技術優勢，將 e 網全新升級為擁有清晰新能源屬性的海洋網

43、，實現海洋網和王朝網的齊頭并進。海洋網包含兩大產品序列：搭載 e 平臺 3.0技術的純電動海洋生物系列和搭載 DM-i 超級混動技術的軍艦系列，前者以顏值、安全、高效、智能體驗為核心；后者則具有“快、省、靜、順、綠”的顛覆性優勢。海洋網的引入將成為公司車型新周期的推動力。 - 15 - 圖表圖表23：比亞迪海洋網產品序列比亞迪海洋網產品序列 來源：公司公告，國金證券研究所 王朝系列產品純電、插混車型的多點開花。王朝系列產品純電、插混車型的多點開花。王朝銷售網絡下包含漢、唐、宋、秦、元五大系列，海洋銷售網絡下包括海洋生物系列、軍艦系列和 e系列。海洋生物系列包括海豚、海豹、海獅等轎車車型；海豚是

44、海洋生物系列首款車型。軍艦系列包括以“驅逐艦”命名的轎車車型、以“巡洋艦”命名的 SUV 車型、以“登陸艦”命名的 MPV 車型；驅逐艦 05 是軍艦系列的首款車型。 圖表圖表24：比亞迪車型總覽比亞迪車型總覽 銷售網絡 系列 車身形式 車型 海洋網 海洋生物系列 轎車 海豚 轎車 ocean-X 軍艦系列 轎車 驅逐艦 05 轎車 驅逐艦 07 SUV 巡洋艦 05 SUV 巡洋艦 07 MPV 登陸艦 e系列 轎車 e1 轎車 e2 轎車 e3 轎車 e6 轎車 e9 王朝網 漢系列 轎車 漢 EV 轎車 漢 DM 唐系列 SUV 唐 DM-i SUV 2021款唐 DM SUV 2021

45、款唐 SUV 唐 EV 宋系列 SUV 宋 PLUS DM-i SUV 宋 PLUS EV SUV 宋 PLUS SUV 宋 Pro DM SUV 宋 Pro EV SUV 宋 Pro MPV 宋 MAX DM MPV 宋 MAX EV - 16 - MPV 宋 MAX 秦系列 轎車 秦 PLUS DM-i 轎車 秦 PLUS EV 轎車 秦 Pro DM 轎車 秦 Pro EV 轎車 秦 EV 轎車 秦 Pro 轎車 秦 元系列 SUV 元 Pro SUV 元 EV 來源：公司官網，國金證券研究所 預計比亞迪預計比亞迪 2021-2023年新能源車銷量分別為年新能源車銷量分別為 58.9/

46、144/ 185萬臺。萬臺。得益于 DM-i 超級混動產品的技術優勢，比亞迪插混車 10-20 萬合資燃油車的腹地攻城略地，預計 2022 年將持續放量，達 85 萬臺。純電車型由比亞迪漢EV拉動品牌優勢，秦 Plus EV也不斷放量。后續搭載 e 平臺 3.0 技術的全新車型隨著海豚上市開啟新一輪銷量增長。 明年銷量增長主力車型，純電為海豚、海獅、海豹、元 Plus 及全新唐 EV等；插混增量主力車型為宋 Pro DM-i，驅逐艦 05，漢 DM-i 等。 圖表圖表25：比亞迪汽車交付量預測（萬輛）比亞迪汽車交付量預測（萬輛） 來源：乘聯會，國金證券研究所 2.3 大眾：本土市場表現堅挺，中

47、國市場待突破大眾：本土市場表現堅挺，中國市場待突破 公司在西歐市場電動車總銷量穩居第一。公司在西歐市場電動車總銷量穩居第一。2021 年 1-11 月，大眾在西歐市場的純電動汽車（BEV）銷量為 142,915 輛，新能源汽車（NEV）銷量為195,821 輛，月度銷量相對穩定，各品類汽車銷量均領先，本土市場表現亮眼。 10.3 14.7 13.1 32.1 60.0 80.0 12.4 7.2 4.8 27.3 84.0 105.0 02040608010012014016018020020182019202020212022E2023E純電 插混 - 17 - 圖表圖表26：西歐市場西歐市

48、場2021年年1-11月純電動汽車月純電動汽車（NEV）銷量排名（萬輛）銷量排名（萬輛） 來源：Marklines，國金證券研究所 圖表圖表27：西歐市場西歐市場2021年年1-11月純電動汽車（月純電動汽車（BEV）銷量排名（萬輛）銷量排名（萬輛） 來源：Marklines，國金證券研究所 公司國內電動車銷量排名略后但穩步上升，中國市場有望突破。公司國內電動車銷量排名略后但穩步上升，中國市場有望突破。2021 年1-11 月，大眾的新能源汽車（NEV）在中國的銷量為 102460 輛，排名第六；而純電動汽車（BEV）銷量為 63843 輛，排名十一。相比公司在國內燃油車的龍頭地位，大眾電動車

49、在國內市場的表現仍有進步空間。細分每月銷量，大眾汽車銷量逐月提升，原因包括：1）大眾正不斷拓寬銷售網絡、轉變銷售模式，充分發揮其渠道靈活性優勢，市場潛力已逐漸被激發；2）公司車型在不斷豐富，包括 ID.3/ ID.4 X/ ID.4 CROZZ/ ID.6 X/ ID.6 CROZZ 五款，此外，2022 年 MEB 平臺還會引入奧迪 Q4 e-tron/ Q5 e-tron，預計明年大眾在中國市場銷量會超過 25 萬輛。 19.58 14.96 14.37 13.12 11.54 10.80 10.60 9.92 9.08 8.87 051015202514.29 13.12 8.34 6.

50、19 6.11 4.87 4.71 4.06 3.74 3.62 0246810121416 - 18 - 圖表圖表28：中國市場：中國市場2021年年1-11月新能源汽車（月新能源汽車（NEV）銷量排名（萬輛）銷量排名（萬輛） 來源：乘聯會，國金證券研究所 圖表圖表29：中國市場：中國市場2021年年1-11月月純電動汽車（純電動汽車（BEV）銷量排名（萬輛）銷量排名（萬輛） 來源：乘聯會，國金證券研究所 圖表圖表30：2021年年1-11月大眾國內市場銷量（萬輛）月大眾國內市場銷量（萬輛） 來源：乘聯會，國金證券研究所 2.4 豐田：燃油巨頭毅然轉身，電動化開啟加速模式豐田：燃油巨頭毅然轉